本報特約評論員 常斌
A股春節前後運行曲折：1月上旬前趨勢良好，但臨近春節長假，武漢肺炎疫情開始快速擴散，大大超乎市場預期。黑天鵝不約而至， A股節前開始大幅調整，節後第一個交易再現暴跌走勢。不過，隨後市場連續四個交易日反彈，上證綜指再度逼近2900點，而創業板指收複失地並創出3年以來新高。量能上，春節後成交量顯著超越節前，創出去年5月份以來新高。
盤面上，節後題材類個股極其活躍，如病毒概念股、特斯拉概念股、在線教育、在線遊戲等，相關個股表現搶眼，連續漲停顯示出市場交易情緒亢奮，未受到疫情的明顯影響。而受疫情沖擊下市場對宏觀經濟的擔憂加重，大盤藍籌股持續受壓，反彈力度較弱。
參照曆史，疫情對股市的影響較爲短期。以我國2003年SARS疫情爲例，非典疫情經曆三個階段：SARS疫情擴散期（2002.12-2003.3）、SARS疫情快速爆發期（2003.4-2003.5）、疫情合理控制及治療收尾期（2003.5-2003.8）。在第一階段，市場尚未意識到疫情的爆發，走勢未受到影響，當年股市春節行情持續到4月中旬；第二階段，市場意識到疫情黑天鵝出現，驚慌失措地快速反應，股指出現短期大幅下跌，4月下旬上證綜指單周跌幅達到7%；但在短時間內，隨著疫情進入第三階段，SARS基本受到控制後，恐慌情緒開始消散，市場逐步恢複正常走勢。市場的中長期走勢依舊取決于宏觀經濟走向、市場的估值水平和居民財富的配置趨勢。
第一季度宏觀經濟將受到疫情的明顯影響。根據機構測算，疫情將可能導致一季度GDP增速放緩1.2%-1.8%，主要是對第二、三産業的影響較大。但全年來看，如果疫情在2月份得到較好控制，社會各方面運行有望迅速恢複，宏觀經濟將在二季度步入正軌，疫情對全年經濟影響將在0.3%-0.5%的較小區間，對宏觀經濟的中期走向影響並不大。
爲應對短期經濟下滑，強有力的政策措施有望出台，將利好資本市場。近日各部委已經出台了相關支持政策。其中，貨幣政策方面，本周一二央行公開市場操作投放流動性高達1.7萬億，並且逆回購利率降息10bp，疊加1月初降准，貨幣超常寬松窗口期延長。2月7日，央行副行長潘功勝表示：中國貨幣政策調控空間十分充足，央行正在認真分析和評估疫情對經濟的影響，進行政策儲備。未來進一步的寬松政策依舊可期，這將推動居民財富和國內機構資金流行A股高風險高收益市場。
疫情導致市場短期大跌之後，場外資金加速流入A股。港股通北向大跌當日淨流入高達182億元，本周淨流入合計301億元。大跌之後，衆多基金公司宣布自有資金申購旗下基金。根據中基協統計，26家公募基金管理人認/申購旗下基金合計超過20億元。基金公司自有資金的大舉入市，此乃國內基金業的首次，充分彰顯出基金公司對A股長線機會的看好。
綜上，疫情無疑將對市場短期走向構成重大影響，尤其是受宏觀經濟制約較大的大盤藍籌股更加明顯，但從中期來看，疫情並不會改變宏觀經濟中期趨勢，也不會改變市場中期走向，而疫情導致的短期非理性下跌將爲長期資金入市提供了難得的低位布局機會。
筆者認爲，疫情沖擊下的2月將是中線投資者年內布局優質價值股的最好時機。投資者可積極可爲，重點關注兩類價值型機會：
一是業績確定性強的低估值藍籌：銀行、保險、家電、建築建材、交通運輸、化工等傳統行業中的績優龍頭，估值低、股息率高，短期在疫情沖擊下股價下挫，目前仍處低位，存在年報高分紅催化劑，極具長期吸引力；二是估值合理的優質成長股：重點關注5G、雲計算、人工智能、蘋果産業鏈、創新藥企中的龍頭，但需避免高估值。
此外，消費白馬在估值回歸後布局機會也有望逐步顯現。與此同時，提醒注意，虧大錢往往是高位買入垃圾股，近期題材類個股大幅飙升，切忌追高。伴隨年報披露前到來，注意規避商譽減值、業績下滑、原始股大規模減持等風險。
