企業把握低利率時機發行債券，今年本地市場共有251億元的新元企業債券發行，是五年來最高水平，當中多以長期和永久債券爲主。
中國房地産界企業債券違約雖沖擊市場情緒，但新元債券今年來表現穩健，沒有出現違約情況。
展望明年，受訪分析師預期，由于全球多個央行開始加息，新元債券市場可能面對逆風。
Bondsupermart固定收益研究部高級分析員陳健明接受《聯合早報》訪問時指出，今年總額251億元的新元企業債券發行包括新加坡航空（SIA）的62億元強制可轉換債券，如果不包括這筆債券，整體發行額只有189億元，是五年來第二低，僅高于去年的178億元。
他觀察到，今年來主要的新元債券發行來自信貸情況強勁的淡馬錫關聯公司。此外，許多公司把握低利率環境發行長期債券，降低再融資成本。
新元永久債券受歡迎 今年發行量比過去數年多
華僑銀行固定收益研究分析師黃文傑發現，收益率超過4％的普通債券（vanilla bond）仍然不吃香，交易和新發行量偏少。“與其通過承擔更高的信用風險來尋求收益，投資者更青睐評級更高發行人的永久債券。”因此高評級的發行企業把握機會發債，鎖定較低的融資成本。
在低利率環境中，新元永久債券受到投資者的歡迎，今年發行的永久債券比過去幾年都來得多。
根據陳健明提供的數據，今年的10大債券當中有四個是永久債券。其中豐樹産業（Mapletree Investments）旗下Mapletree Treasury發行的票息率3.7％永久債券利率是“永久固定”。
不過他說，美國聯邦儲備局已經宣布明年3月結束資産購買計劃，明年預計會加息三次，使得這類永久債券表現不佳。由于基准收益率攀高，上述豐樹的債券價格已經從面值100分跌至99.5分。其他長期債券也比發行時候的價格下跌，如勝科工業（Sembcorp Industries）2032年到期的2.66％票息率債券目前于98.5分的價格交易。
陳健明指出，在低存款利率和高通脹的環境中，投資者對高收益率的需求依然強勁。銀行對于高收益率債券發行公司也更加通融，一些高收益發債公司如傳慎控股（Tuan Sing）、集永成（Chip Eng Seng）和豪利控股（Oxley）都爲現有的借貸進行再融資。
不過整體上，債券的報價有下滑趨勢，這可能是因爲投資者從債券轉向其他資産類別，尤其在第四季。
整體而言，盡管亞洲市場的美元債券面對壓力，尤其是中國企業債券，新元債券市場今年表現仍穩健。
據陳健明了解，今年新元債券市場並無任何違約，相當讓人驚訝，他在年初時預計今年可能會有債券違約。
黃文傑指出，隨著新發行人和債券發行架構湧現，可持續融資市場不斷增長，新元債券市場的深度有所加強。
今年下半年，中國房地産發展商恒大陷入債務危機，本月被幾大信用評級機構判定違約。陳健明認爲，恒大事件對新元債券市場沒有造成影響，新元債券下滑主要反映利率可能上升。
他說，恒大的違約沖擊了其他房地産發展商的融資能力，中國經濟明年可能放慢增速，不過中國政府預計會采取政策，避免系統性問題。本周一，中國近兩年來首次下調貸款市場報價利率。
新元債市明年料面對逆風 借貸成本增加將影響發行量
加息預計是明年債券市場的主旋律，陳健明認爲新元債券市場會面對逆風。由于借貸成本增加，債券發行會減少。
他說，接下來發行永久債券更困難，並非每個發行者都願意支付高利息成本。他關注奧密克戎變種毒株在本地和全球的傳播情況，尤其是本地宿舍會否出現感染群，這會導致建築活動放緩，影響發展商和建築公司。
另一方面，如果冠病疫情得以控制，經濟增長加快會讓央行加快加息。
在上述兩個情況下，陳健明對長期債券保持謹慎，對高票息的較短期債券持加磅態度。
黃文傑說，雖然信貸市場今年遇到拐點，變種病毒、中國監管風險和利率上升的逆風，蓋過了潛在的支撐趨勢如市場流動性和穩定的盈利表現，但2022年呈現了一些機會。他認爲，高收益債券仍有選擇性機會，例如全球能源危機和通脹上升對商品挂鈎債券利好，許多商品挂鈎債券由于收入來源的周期性和不可控而屬于高收益領域。然而投資大宗商品領域時，也應考慮到市場對環境和可持續發展的關注。