爲了加強實現新元掉期利率過渡到新元隔夜利率的目標，銀行現在已提供以新元隔夜利率爲基准的房貸。銀行業的目標是到了2022年10月底，將所有與新元掉期利率挂鈎的房貸轉爲與新元隔夜利率挂鈎，並在同年12月底將其他合約過渡到新元隔夜利率基准。
目前的利率基准即將停止使用，新加坡近幾個月也加緊從新元掉期利率（SOR）和新元銀行間同業拆息率（SIBOR）過渡到新元隔夜利率（SORA）。新加坡金融管理局鼓勵企業和消費者利用SOR和SORA當前流動性的最佳時機，轉換至以新元隔夜利率爲基准的金融産品。
近幾個月來，全球利率基准的過渡步伐加快。2019年8月，金管局成立了監督SOR和SIBOR過渡至SORA的指導委員會。經過了兩年，過渡到以SORA爲基准的新元彙率市場的工作已進入最後階段。
全球利率基准的過渡可追溯到2008年至2009年全球金融危機，它旨在推動無風險參考利率的采用。這些隔夜利率基准將取代作爲全球融資和貸款主要利率基准的倫敦銀行間同業拆息率（LIBOR），以及其他類似的前瞻性利率。
英國財政部的數據顯示，在峰值時期，和LIBOR挂鈎的貸款和衍生品高達300萬億美元。然而，在2012年，交易員操縱倫敦銀行間同業拆息率的事件曝光，揭露了這個利率基准的脆弱性。各中央銀行和監管機構也擔心這會對全球經濟與金融市場穩定和投資者利益造成負面影響。
因此，美國替代參考利率委員會和英國金融行爲監管局等市場監管機構，決定以更透明和穩健的擔保隔夜融資利率（SOFR）取代LIBOR。SOFR是以美國國債作爲抵押，計算出來的隔夜貸款標准利率；LIBOR則是根據利率交易員提交的資料計算。由于SOFR等無風險參考利率是以實際交易爲基准，因此透明度較高，也更能反映市場實體情況。
取代SOR與SIBOR SORA更穩健透明
新加坡現有的兩個目前利率基准是SOR和SIBOR。指導委員會經過詳細研究後，決定以SORA取代這兩個利率基准。與SOFR相似，SORA是以本地無擔保隔夜銀行間的實際借貸成本計算，因此更可靠、穩健和透明。
它與SOR不同，SOR是通過借入相同期限的美元，並將美元兌換成新幣，計算新幣綜合拆借反映出來的借貸成本。企業大部分的貸款和融資都是以SOR爲基准，它們對這個利率基准非常熟悉。由于SOR的計算方法參考了LIBOR，當LIBOR在2023年6月停止使用時，SOR也將同時停用。此外，新元掉期利率是由美元與新元掉期點和即期彙率計算出來的，因此具有內在的波動性。
第二個目前利率基准是新元銀行間同業拆息率，它是銀行間交易員在當地市場根據預期借貸成本提交的利率來計算。六個月期權的新元銀行間同業拆息率將于2022年3月底終止，其余一個月和三個月期權的新元銀行間同業拆息率則將在2024年底終止。
在指導委員會的帶領下，新加坡正順利過渡到新元隔夜利率。2021年第二季度以來，本地銀行已停止采用新元掉期利率作爲新的貸款和現金産品的利率基准。2021年下半年，本地銀行也大幅減少了以新元掉期利率和新元銀行間同業拆息率爲基准的新合約和衍生品。目前，本地企業也更多地使用與新元隔夜利率挂鈎的貸款配套，及以新元隔夜利率爲基准的利率來對沖利率風險。此外，越來越多銀行和企業發行以新元隔夜利率爲基准的新證券。
爲了加強實現新元掉期利率過渡到新元隔夜利率的目標，銀行現在已提供以新元隔夜利率爲基准的房貸。銀行業的目標是到了2022年10月底，將所有與新元掉期利率挂鈎的房貸轉爲與新元隔夜利率挂鈎，並在同年12月底將其他合約過渡到新元隔夜利率基准。這意味新加坡會提前在監管時間表定下的目標，即2023年6月底之前停止使用新元掉期利率。金管局也積極推行各種措施，加強新元隔夜利率的流動性，包括將新元隔夜利率衍生品的最大中央清算期權從五年延長至21年，以及爲金管局的新元隔夜利率浮動利率債券增加一年和兩年期權的配套。
新元隔夜利率，顧名思義就是隔夜借貸利率，具有顯著的透明度。這也意味著它與新元掉期利率及新元銀行間同業拆息率不同，因爲它不是前瞻性利率，也沒有期限結構。因此，整個過渡過程並非簡單地取代目前利率基准。
由于新元隔夜利率的結構性與目前的基准利率不同，推算出等效的新借貸利率須要重新加入期限和信用風險，因此有一定的複雜性。期限風險指的是在未來一段時間內，爲補償利率變動帶來的不確定性所支付的額外款項，信用風險則是指補償銀行面臨違約風險而額外支付的款項。
新加坡銀行公會網站 每月公布零售調整利差
爲了讓消費者和企業對新元隔夜利率的規範有更清楚的認識，自2020年10月以來，金管局每天都會在其網站上發布一個月、三個月和六個月期權的複合新元隔夜利率。金管局也爲銀行制定了嚴謹流程。
在消費者和小型企業的房貸方面，指導委員會還制定了新元隔夜利率的轉換配套，使用預先複合的新元隔夜利率來確定應付的利息金額。爲透明起見，新加坡銀行公會每個月會在其網站上公布零售調整利差，可應用在將與新元掉期利率挂鈎的貸款，轉換爲當月的新元隔夜利率配套，而且貸款銀行不得增加任何額外的點差或成本。
值得注意的是，2021年中至2022年初，預計是轉換到新元隔夜利率的“最佳時機”。在這段期間，新元掉期利率和新元隔夜利率都具備有利的流動性條件，得以有效地轉移風險。
新元隔夜利率的過渡，適逢新一輪的全球貨幣政策緊縮周期。由于通貨膨脹和期貨價格上漲，美聯儲和全球各大央行已經開始啓動正常化的貨幣政策以及提高基准利率。隨著央行收緊流動性，利率的波動性可能會隨之增加。對企業和消費者來說，在利率進一步攀升並更具波動性之前，迅速過渡到新元隔夜利率並鎖定其借貸成本，應是明智之舉。
（作者是新加坡銀行公會發言人）