新加坡股市的晴雨表海峽時報指數今年來一度漲5.48％，但因最近加息風如急令，海指在牛年最後一個交易日收報3249.59點，1月份漲幅雖收小至4.03％，但依舊強而有力。
虎年首個交易日，海指延續強勁走勢，昨天閉市漲66.40點或2.04％，可說是虎虎生威。
海指在1月份的這個表現，要說是亞太主要股市當中最威風的並不爲過，過去兩年只有三次單月漲幅有此力度。
然而，加息烏雲如此逼近，年頭的虎虎生威到頭來是否將是虎頭蛇尾，讓人擔憂。全球股市今年將迎來美國聯邦儲備局的三次加息，甚至可能是四次、七次加息。市場早前預測海指年底達3400點至3550點的目標水平，充滿不確定性。
有市場觀察者認爲，從上一次“減量—加息周期”（taper-rate hike cycle）海指的表現來看，今年3月第一次加息前由不確定性導致的表現欠佳或“陣痛”是在所難免，但是之後市場將迎接一段穩定期，隨著第一次加息的開始，市場會開始有正面表現，直至加息周期來到半途。
上次周期的第一次加息後，海指在2016年2月見底，之後兩年聯儲局基金利率從0.5％漲至1.75％，而海指同期間大漲40％。如今，只要加息有經濟增長的支持，觀察者相信，股市將能曆史重演。
新加坡凱基證券産品與研究部主任黃感恩雖然同意這個“減量—加息周期”的看法，但覺得通貨膨脹是個風險。
他說：“鑒于石油等關鍵商品的價格上漲，我們須要留意1月和2月的通脹數據。如果1月和2月的通脹數據更高，可能會導致聯儲局加息50個基點，而市場還沒有把這個可能考慮在價格內。”
錦棠資産管理公司首席執行官黃建锝表示，加息對海指有積極和消極的影響。“這兩種影響可能會相互抵消。我對海指持中立看法，但相信海指今年的表現可能會超過美國的標普500指數。”
CMC市場分析師王綏勤受訪時表示，美國目前的通脹水平達40年高位，在2014年至2018年的加息和縮表周期中並沒有這個情況，因此聯儲局這次可能會更大力加息來應對高通脹壓力，這反過來可能會引發更高的資金成本，並可能會影響全球經濟，因爲相對于2014年至2108年的加息周期，世界在過去10年積累了更多的債務。
他認爲：“盈利預期或預測可能會被大幅下調，這可能會引發美國股市的惡性循環，並蔓延到世界其他地區。因此，不能排除今年第二季海指出現熊市的可能性。”
他說：“由于我們正進入全球流動性緊縮階段，加上利率較高的環境，我們須要關注本地三家銀行的壞賬准備金，以便在增長放緩和通脹居高時期衡量商家的總體財務健康狀況。”
通脹壓力的不確定前景似乎正在推動市場進行定價，把聯儲局在政策收緊方面采取更積極的立場考慮在其中。
IG亞洲市場戰略師葉俊榮受訪時說：“是否存在定價過高或定價過低，在很大程度上仍將取決于未來幾個月的經濟數據如何發展。這是考慮到奧密克戎變種毒株的擴散仍然構成供應鏈中斷的風險，這推動了通脹的上行風險。油價目前也處于多年來的高位。”
葉俊榮認爲，今年可能帶有更多不確定性，因爲經濟條件不同，例如通貨膨脹猖獗、新的變種冠病毒株可能出現、貨幣支持政策更快回撤，因此市場預計會隨著新的經濟數據出爐而出現調整。
他相信海指今年可能會重新測試3400點的水平，但是考慮到自2009年以來，海指基本上是在一個區間內交易，而且這3400點的水平之前已經三次對價格造成了影響，這可能是一個須要克服的強大阻力。