今年來全球商品價格繼續升溫，不少商品由于供應極度短缺，現貨價格已經超過了期貨價格，尤其是金屬商品。
彭博商品指數今年來已經上揚10%，並于本月達到新高。數據公司Refinitiv指數追蹤的23個期貨合約中，九個出現“現貨溢價”（backwardation）現象，這指的是商品的現貨價格高于期貨價格，期貨價格反映了投資者對商品未來價格的期望值。
輝立Nova資深商品經理桑杜（Avtar Sandu）接受《聯合早報》訪問時說，去年初開始的商品牛市還在繼續，目前已有19種原材料商品供應短缺。棕榈油期貨在曆來最高水平交易，每噸5000令吉（1610新元），原油價格已達到七年新高。
惠譽解決方案（Fitch Solutions）高級商品分析師喬杜裏（Sabrin Chowdhury）指出，金屬價格繼續攀高，鋁價格達到2008年來的最高水平，鎳（nickel）的價格攀升到2011年來的最高價位，鐵礦價格在去年5月至11月答複下跌後回彈，銅價格稍微走高，接近曆來最高水平。
有更多的商品出現“現貨溢價”現象，桑杜說，這是因爲交易員和投資者認爲這些商品可以立刻交付的供應少，但在未來供應可增加。
華僑銀行經濟分析師李鈞豪說，一般上較遲交付的商品價格會相對高，因爲考慮到倉儲的成本和交貨的不確定因素更高，現貨溢價顯示市場供應緊缺，導致買家爲他們可以獲得的供應出高價。
全球金屬庫存處于曆來最低水平
全球的金屬庫存已經處于曆來的最低水平。上周，全球的銅庫存已經只夠滿足三天的需求。倫敦金屬交易所、紐約商品交易所和上海期貨交易所的銅庫存僅有20萬噸。相較之下，原油的庫存一般可滿足至少60天的全球需求。
荷蘭合作銀行（Rabobank）的數據顯示，洲際交易所的經認證阿拉比卡咖啡豆庫存跌至22年低點，價格已上漲到10年新高，比去年翻了一番。
桑杜說，現貨溢價的現象預計會持續一段時間，冠病疫情暴發以來，市場充滿不確定因素，許多商品行業的資本開支大減，當各國經濟重開時，供應跟上不上需求的腳步。
他預計商品價格今年會繼續走高，氣候變化影響多數農作物商品。例如南美洲種植大豆的地區出現高溫和幹旱氣候，今年的收成會受到影響。在全球最大的農作物生産國巴西，農業咨詢公司預計今年的收成會較低。在本地，不少咖啡店已經調高了咖啡的價格，理由是咖啡豆、牛奶和糖價上漲。
他說，企業要增加資本開支來提升産量，但這需要幾年的時間，因此商品牛市會繼續。
喬杜裏看好金屬價格走勢。他指出，中國看來會增加今年對經濟的扶持，根據1月25的日宣布，政府會設定當地政府債券的年額度，提振基礎設施的投資，這會帶動對金屬的需求和價格。
其次，過去幾個月全球金屬生産和2020年相比有所進步，但仍然處于疫情前的水平之下。
俄羅斯和烏克蘭的地緣政治緊張局勢更是帶來顯著風險，可能推高商品價格。俄羅斯是多個高需求商品的主要供應商，包括鎳、鋁和煤。
需求方面，在去年第四季能源短缺導致制造業活動受限後，今年預料回彈，對金屬的需求將會增加。
喬杜裏說，這些因素使得金屬市場很容易受到供應沖擊。