證投會會長傑樂認爲，豐樹北亞商業信托與豐樹商業信托合並，並沒有明顯的營運協同效應。MNACT的關鍵資産，即香港的又一城和北京的佳程廣場的租金調升率都是負值，而且有擴大趨勢。
自從宣布和豐樹北亞商業信托（MNACT）合並以來，豐樹商業信托（MCT）的股價一度下跌了10％，市值蒸發了6億多元。新加坡證券投資者協會（SIAS）認爲兩只信托的營運缺乏協同效應，希望信托就合並提供更明確的理由。
證投會會長大衛·傑樂（David Gerald）昨天向兩家信托經理人發出公開信。
傑樂指出，自宣布合並獻議以來，MCT的單位價格已經從2元下滑到2月初的1.78元，減少了大約10％。
“通過此次擬議的合並，MCT必須擴大業務範圍，從目前專注于新加坡市場，擴大至主要的亞洲門戶市場。這項合並獻議讓一些投資MCT的單位持有人感到驚訝，因爲他們投資的是穩定而有韌性的新加坡市場。”
傑樂認爲，兩只信托合並，並沒有明顯的營運協同效應。MNACT的關鍵資産，即香港的又一城（Festival Walk）和北京的佳程廣場（Gateway Plaza）的租金調升率都是負值，而且有擴大趨勢。
在截至2021年9月30日的六個月裏，又一城的租金調升率從負21％擴大至負30％；佳程廣場的租金調升率在2020／21財年，從負7％擴大至負24％。
MNACT還透露，佳程廣場的一名主要租戶將于2023年12月更新租約。
傑樂在公開信中詢問MCT經理人，是否考慮過MNACT投資組合中兩項關鍵資産的運營挑戰。
此外，MNACT曾指出，基于它的市場曝險，信托持續以低于淨資産值（NAV）的價格交易。
可是，在過去六個月，MCT的單位價格持續以高于淨産值的價格交易，溢價最高達到1.28倍。傑樂指出，自從宣布合並以來，溢價已經減少至1.05倍，MCT的市值損失了超過6億6000萬元。“當MNACT公開指出，市場對該信托的單位估值向來低于淨資産值，MCT是否爲MNACT的投資組合出價過高？”
傑樂在向MNACT經理人發出的公開信中表示，希望信托進一步詳細說明與MCT合並的決策和談判過程是否遵守了良好的公司治理，以及兩只信托的共同保薦機構豐樹産業集團（Mapletree Investments）在協商中扮演了什麽角色。
傑樂也希望經理人說明，信托是否有積極尋求競爭者出價，或者是否向市場表明它准備考慮更高的出價。爲了避免産生疑慮，MNACT經理人能否確認它沒有簽訂任何禁止信托主動與其他買方接觸的條款。
豐樹商業信托昨天閉市報1.86元，漲0.54％；豐樹北亞商業信托閉市報1.10元，漲0.92％。