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萬事通說
日本央行坐視不管，日元大崩潰！
近日，美元接連暴漲，價值基本面穩固，但美元指數也連續上演戲劇性的沖高回落。而相比起美元的暴漲，日元的表現可謂大跌眼鏡。
在世界經濟體中排行第三的日本，其貨幣在國際上的受信任程度很高，常被當做避險的貨幣！但近日，日元曆史性暴跌，都快達到上個世紀的彙率了，可以說是今年表現最差的貨幣之一了。
這次突如其來的崩盤，讓很多投資者蒙圈了，日元怎麽就突然崩了呢？
是什麽引起了日元的崩潰？
自2021年1月以來，美元兌日元自102附近強勢上漲，20日漲至129.4，創20年來新高。在過去的16個月中累計漲幅近30%。
作爲傳統的避險貨幣日元，在俄烏戰爭時期並沒有發揮這一屬性。
造成日元貶值的主要原因是日本央行的貨幣政策與其他國家分化，在其他發達經濟體相繼轉鷹開始進入緊縮周期時，日本央行卻一意孤行，始終維持寬松的貨幣政策。
自俄烏戰爭爆發以來，以美國爲首的北約對俄羅斯進行制裁導致大宗商品價格飙升，而日本作爲資源進口國，需要大量的美元進口商品，這也導致日元沒有發揮其避險屬性，彙率價格暴跌。
美聯儲在3月17日加息25個基點後，日本央行繼續維持寬松政策不變，在3月28日開啓無限購債操作，繼續逆勢寬松，無視日元的彙率暴跌。
自3月底、4月初以來，美聯儲多位官員向市場投放鷹派信號，暗示美聯儲或將多次加息50個基點，市場對美聯儲在5月加息50個基點的概率已經提高至90%以上，而日本央行繼續維持寬松政策，美國和日本在貨幣政策上的截然不同導致利差持續擴大。
4月20日，日本央行再次重申對超寬松貨幣政策的堅定承諾，將以0.25%的固定利率無限量購買10年期政府債券。並且還將于21日、22日、25日和26日連續幾天以固定利率購買債券，並且可能在26日增加購買量。
在此背景下，日元彙率節節敗退，美元兌日元彙率距130僅剩一步之遙。
爲什麽日本要無限量化寬松？
在其他國家飽受高通脹的困擾時，日本卻深陷通縮泥潭。
日本的通脹自2021年以來持續回暖，但當前水平仍處于0.9%，相較于美國、歐洲、英國有較大的差距，遠低于日本央行2%的通脹目標。
從下圖可以看出，自2015年以來，日本的通脹水平基本處于1%以下。
隨著大宗原材料的價格上漲，日本作爲資源進口國，日本的生産價格指數（PPI）已經創40年來的新高。日本3月PPI與CPI剪刀差已經超8%。而日本民衆的消費意願低迷，自上個世紀90年代日本房地産泡沫破裂後，許多耗盡畢生儲蓄的日本人背負上了巨額的債務壓力，導致日本企業難以將上遊的成本壓力轉移到下遊的消費端。
當代日本年輕人的狀態是：不婚、不育、不買房。日本進入到了一個低欲望社會，即使央行進行了長達20年的寬松政策也于事無補。
日本消費者信心指數雖然自2020年以來從谷底向上反彈，但去年年底已經出現拐點，從當前的情形來看，消費者信心將繼續下降。
從下圖可以看出，日本的人均薪資水平在這20年來並沒有出現較大漲幅。自經濟泡沫破裂以來，日本民衆在背上巨額債務的背景下，沒有消費能力。企業無法將成本轉嫁給消費者，只能通過提高自身效率，削減開支等措施來消化成本壓力，因此不存在漲工資的情形。
雖然日本央行進行了長達20年來的量化寬松，但經曆了資本泡沫後的日本民衆，都傾向于存錢，無法推動國內的消費市場，達不到通脹目標。
從月線級別來看，美元兌日元彙率距離130僅有一步之遙，整體趨勢仍以強多頭趨勢爲主，但從技術指標上看，RSI多周期級別已經進入到了強超買區間。從曆史走勢來看，在月線，周線RSI指標進入超買區間時，價格通常會有一定程度的回落空間。投資者需關注上方130的整數阻力關口。如若130被突破，價格或挑戰2002年高點135附近。
央行官員發聲，
短期內政府或不幹預市場
對于彙率的劇烈波動，日本央行官員也發表了一些看法。
周一，日本央行行長黑田東彥表示：“需要考慮日元疲軟帶來的負面影響。”不過黑田東彥也重申，日本央行要維持大規模刺激計劃，以支持脆弱的經濟複蘇。他仍然認爲，日元走軟對整體經濟是有利的。
日本財務大臣鈴木俊一也重申了他之前的警告：“日元彙率的迅速波動是不受歡迎的，彙率需保持穩定。” 但當被問及日本政府是否准備幹預彙市以遏制日元下跌時，他拒絕置評。
從短期來看，市場中的交易員或對日元進行一定程度的獲利了結，理由如下：
· 日本央行官員雖然支持刺激計劃，但仍舊希望彙率穩定，而近期的波動已經引起央行的注意。
· 美元的強勢主要來源于市場對5月會議加息50個基點的預期，隨著買預期賣事實的到來，美元的強勢走勢或將在利率會議後面臨一定的調整。
· 技術指標已經出現超買。
因此，美元兌日元短期或面臨回落空間，下方支撐：125。
美元兌日元 USDJPY
圖片來源：CMC Markets
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