印度尼西亞的棕榈油出口禁令即將解除的利好消息帶動棕油股的股價勁升。不過，有分析師認爲原棕油價格已經見頂，中長期料繼續回跌，也有分析師擔心政策可能改變，對棕油股前景持謹慎態度，建議投資者趁機套利。
礙于印尼的持續不確定性和出口稅的潛在增加，可能損害公司盈利的能力，何麗玲對整體行業維持“中立”評級，建議投資者把握套利機會。
盡管如此，新加坡興業銀行分析師何麗玲在一份最新報告中指出，印尼當地食用油價格尚未恢複至理想水平，加上禁令解除後國內市場可能再度面臨短缺問題，印尼政府可能會改變政策，例如調高出口稅或重啓國內市場義務（Domestic Market Obligation，簡稱DMO）來限制棕油業者的銷售。
她分析，若禁令實施至6月底，棕油業者第二季淨利可能被削減30％至40％。不過隨著禁令提前解除，業者庫存有望出售，對業者淨利沖擊縮小至2％至5％。
有分析師認爲原棕油價格已經見頂，中長期料繼續回跌，也有分析師擔心政策可能改變，對棕油股前景持謹慎態度，建議投資者趁機套利。
她指出，益資源和布米達馬農業處于原棕油産業鏈上遊，今年首季息稅折攤前盈利率（EBITDA margin）達40％和37.8％，顯著高于處于産業鏈中下遊的金光農業資源（13.8％）和豐益國際（6.3％）。若原棕油價格走高，將造成下遊業者的投入成本上升。
期貨價格4月升至曆史高位 近期逐漸回落
考慮到氣候變化和肥料成本上漲等因素，麥敏媚預期棕榈油産量今年將減少。另一方面，通貨膨脹和宏觀經濟環境疲弱將影響印度和中國等主要市場的需求。
綜合來看，原棕油價格今年接下來料在6500令吉至7000令吉區間徘徊。
印尼經濟事務統籌部長艾爾朗加（Airlangga Hartarto）昨日宣布下周一起對棕油業者重啓DMO，以保障印尼1000萬噸食用油庫存。
印尼政府今年1月曾實施DMO，要求業者把計劃出口的20％保留給國內市場，3月份將比率調升30％，之後宣布取消DMO，轉而征收更高的出口稅。
在俄烏戰事及印尼出口禁令的沖擊下，原棕油期貨價格在4月27日一度升至7757令吉（2439新元）的曆史高位，近期逐漸回落，昨晚6時報6658令吉。
卓星企業融資（SAC Capital）分析師麥敏媚接受《聯合早報》訪問時說：“棕油業者在出口禁令期間已減少向油棕小園主和第三方采購新鮮油棕果，庫存水平跟著上升，增加約200萬噸。”
印尼政府從4月28日起禁止原棕油及其他棕榈油産品出口，但禁令出台不到一個月，總統佐科前日宣布從下周一（23日）起取消禁令，這是因爲考慮到棕榈油行業1700萬工人的福利。
金光農業資源（Golden Agri-Resources）昨日股價漲幅最顯著，上升9％至0.3元。益資源（First Resources）、布米達馬農業（Bumitama Agri）和豐益國際（Wimar International）的漲幅介于2.86％至4.67％。
不過整體來看，由于近期缺乏催化劑，麥敏媚對行業持“中立”評級。