新加坡、馬來西亞和印度尼西亞在2021年的負債率則低于2020年,這主要因爲國家對抗冠病疫情的措施,成功控制疫情的同時也保持生産線的開放。反之,泰國、越南和菲律賓則因爲控制疫情相關的收緊措施,無法控制總債務的上升。
除越南外,更嚴格的貸款標准導致大多數東南亞金融機構在2021年減少貸款。在先進數碼銀行工具投資帶動下,推高了日本,香港和新加坡的金融行業債務。
相較越南,澳洲和新西蘭的公司債務保持低位。疫情期間的薪金資助和針對性的支持,撇除了公司貸款的需要。澳洲的公司負債占國內生産總值的比重減低了4.1個百分點,而新西蘭則減少了5.5個百分點。
在過去10年經濟複蘇緩慢的日本則有最高的政府負債率。但是因爲多數的債務屬于日本國內投資者,利率低並以日元計算,因此不會對日本的經濟造成太大的威脅。
對比之下,雖然中國的抵押債務也占了家庭債務的大部分,但中國的家庭債務只占國內生産總值的60%。隨著近期房産價格的下降,中國的家庭負債率有望在下來幾個季度回跌。日本的家庭負債率與中國相似,但是日本的家庭負債涵蓋消費者債務,所以不集中在抵押貸款。
中國的政府負債比率相對較低,在2021年的負債只占國內生産總值約70%,比上一年高出將近10%。
穆迪分析公司(Moody’s Analytics)的最新報告顯示,亞太地區國家的債務占國內生産總值的比重都高于冠病疫情前的水平。
在公司債務方面,越南的負債率增長速度在2021年是全球之首。公司債券的發行在2021年猛漲56%,當中房地産公司占了44%。隨著利息的提高,比率有望在未來幾年下調。
韓國的政府負債比,相較亞太其他先進經濟體算是處于低位,不會對財政穩定構成威脅。
雖然各國政府的債務在2021年繼續攀升,但升幅比前一年趨緩。泰國和菲律賓在2019至2021年之間的經濟增長最緩慢,需要擴張性的財政開銷以支持經濟複蘇。因此,兩國的政府債務在國內生産總值的占比升幅最高。
其他東南亞國家,如新加坡和印尼,相較于2020年的大幅財政赤字,兩國政府已經在2021年收緊財政支出,因此政府債務與國內生産總值的比率只是微漲。
在北亞國家中,韓國的家庭負債率高企于106%,是疫情暴發以來上升最快的國家,當中大部分都是抵押債務。韓國央行意識到擁屋需求強勁和價格快速上漲的問題,因此須要抑制抵押貸款。韓國是區內最先加息的國家之一。
在家庭負債方面,東南亞各國政府的財政支出政策在穩定家庭負債方面起了支持作用。盡管如此,房地産價格節節攀升的問題是推高各國家庭負債率的最大原因。當中,馬來西亞和泰國的家庭負債率就是東南亞國家中最高的。
東南亞房地産價格攀升是推高家庭負債率主因
澳大利亞和新西蘭的政府債務水平在2021年則有所下降。雖然兩國的財政支出龐大,但經濟複蘇比預期快,加上商品價格猛漲,使到澳洲和新西蘭的政府債務與國內生産總值比率下降。