20塊錢一碗的小小麻辣燙，如今也做成了大生意。
近日，楊國福麻辣燙已向中國證監會遞交境外首次公開發行股份審批的相關材料。如果受理通過，則意味著楊國福麻辣燙取得“小路條”，或很快在港交所遞交招股書，“麻辣燙第一股”也即將誕生。
隨著和府撈面、鄉村基、西貝、老鄉雞等中式餐飲企業相繼透露上市意向、提交上市申請，餐飲賽道的活躍度明顯得到提升，隨著IPO 賽道的日益擁擠上，楊國福能否如願以償呢？
從路邊攤到沖擊上市的巨頭
中國證監會1月27日披露，上海楊國福麻辣燙已向證監會遞交申請。這意味著，一旦獲得受理，楊國福很快就可以在港交所遞交招股書，並有望成爲“麻辣燙第一股”。
從發源來看，麻辣燙起源于四川岷江畔的樂山，跟隨川菜擴張的腳步進入東北，在短暫的水土不服後，經過改良獲得了第二次生命。而楊國福本人並不是做麻辣燙的，只是當時一家生意火爆的麻辣燙讓他十分羨慕，于是從2000年開始，楊國福和妻子創業，開始賣起了麻辣燙，並且通過研發改良，做出了符合東北當地人品味的麻辣燙底料。
據了解，楊國福麻辣燙的第一家門店開在黑龍江省哈爾濱市的永和街。起初，夫妻倆的小店連招牌都沒有，直到2003年，才有了“楊記麻辣燙”的字號。2005年，才正式注冊了“楊國福麻辣燙”這一品牌商標，次年開始對外開放加盟，隨後便開啓了快速的擴張模式。
官方資料顯示，截至目前，楊國福麻辣燙全國店面突破6000家。與此同時，該公司也在開辟海外市場，據報道，目前楊國福已經在加拿大、澳大利亞、日本、韓國以及新加坡5個國家鋪設了門店。
楊國福的加盟費，根據不同地域從7900元/年-49900元/年不等。此外，還有加盟商透露其原材料成本價在1.3元/碗。若按照楊國福的透露的官方數據，平均每家門店每天訂單量在300-400單，6000家店每天貢獻的原料收益在300萬左右。
據楊國福本人2019年透露，其2019年的營收預計爲13億元，其中加盟費占20％左右，剩余營收來自向加盟商銷售調味料、食材、廚房設備、餐廳家具等。
企查查數據顯示，截至目前，我國共有麻辣燙相關企業17.66萬家，其中吉林、黑龍江分別以2.17萬家、1.65萬家排名全國前兩位，東三省相關企業數量總和占到全國的27％。2019-2021年，麻辣燙相關企業注冊量分別達到4.39萬家、3.49萬家和3.72萬家。
盡管行業品牌林立，但在門店數量上楊國福依然遙遙領先。據紅餐品牌研究院統計數據顯示，除張亮麻辣燙以外，當前行業內還沒有第三個品牌的門店超過1000家。由此可見，麻辣燙賽道要跑出一個IPO，那麽也必定會在楊國福和張亮之間。
餐飲巨頭上市後的日子怎麽樣？
對于企業來說，上市自然是一個重要的發展環節。近年來受疫情影響及餐飲業規模發展的需要，越來越多的餐飲品牌選擇了上市。目前來看，餐飲企業上市後該如何發展，同樣成爲了行業所面臨的難題。
以與麻辣燙同源的火鍋來看，即便是頭部企業，上市後也過的並不滋潤。甚至敲鍾上市，似乎反而成了企業的高光時刻。在剛剛過去的2021年，海底撈與呷哺呷哺分別宣布閉店300家與200家門店。
2021年11月5日晚間，海底撈發布公告稱，集團已決定在2021年12月31日前逐步關停300家左右客流量相對較低及經營業績不如預期的海底撈門店（其中部分門店將暫時休整、擇機重開，休整周期最長不超過兩年）。公司不會裁員並會于集團內妥善安頓該等門店的員工。
根據財報數據顯示，2019及2020年全年海底撈分別新開門店308家、544家。2021年上半年新增299家，截至2021年6月31日，全球門店總數達1597家。新店一度是海底撈業績增長的主要驅動力，但新開門店需要一定的成熟期，它在一段時間內的盈利能力要比老店差。而且隨著新門店的增加，也會拉低餐飲企業的平均盈利能力和單店翻台率。
並且隨著海底撈的擴張，無論是翻台率還是客單價都出現了持續下滑。2017年與2018年，海底撈整體翻台率達到5次/天，2019年爲4.8次/天，2020的全年翻台率已經降低至3.5次/天，而到了2021年上半年，整體翻台率已經下滑至3次/天。另外顧客人均消費也從2020年上半年的112.8元下降至2021年同期的107.3元。
而2014年成功港股上市成爲“火鍋第一股”的呷哺呷哺，日子也並沒有更好過。據財報數據顯示，上市後僅兩年的時間，呷哺呷哺淨利潤就翻了一番，由1.42億元增漲到2.63億元。但隨後卻進入發展瓶頸期：淨利潤增速由2015年的86％暴跌至2018年的10％，甚至在2019年，淨利潤開始負增長，下跌37.7％。
不僅如此，呷哺呷哺的翻台率也在逐年降低。財報數據顯示，其翻台率從2013年的4.2倍一路降至2020年的2.3倍。巅峰時期，其翻座率曾一度多達7倍。
從這些公司的發展脈絡可以看出，餐飲業作爲傳統行業，它的增長主要靠開店，且有邊界，不像互聯網一樣能實現邊際成本趨近于零。伴隨著規模增長，內部組織管理可能會跟不上，門店之間會相互搶流量，公司發展的腳步就會被拖累。
楊國福的上市只是開始
從IPO進度來看，楊國福的IPO之旅才剛剛開始，目前僅完成“接收材料”第一步，後續可能還有“受理通知”“書面反饋”“書面回複”乃至“行政許可決定書”等多個環節。
而對于楊國福而言，就像其他上市餐飲企業一樣，即便成功上市，上市後要面對的問題也不少，比如企業的持續盈利、擴張後的運維管控、此前頻發的食安問題，都是潛在的風險。
2017 年3 月，有媒體報道在某外賣平台上，北京有27 家楊國福麻辣燙存在問題，其中13 家未取得食品經營許可證，剩余14 家店鋪則存在信息更新不及時、公示不完整等問題，北京市食藥監局介入調查。
2018 年，楊國福麻辣燙廣州門店被曝員工切肉時將雙腳放到菜板上。
2021年7 月，某視頻博主潛伏到楊國福麻辣燙的廚房，拍到倉庫內食材被老鼠咬後仍繼續使用、廚房抹布既洗菜又洗鞋、豬肺不清洗直接水煮等問題，直接將楊國福麻辣燙送上熱搜。
2021 年9 月，北京消協發布題爲《胖哥倆、楊國福等多家餐飲門店被罰，你吃過幾家？》的文章。文中顯示，楊國福麻辣燙多家門店被依法責令整改、予以警告處罰。
有分析認爲，楊國福麻辣燙推行的品牌加盟連鎖的運營模式，導致各個門店的食品安全很難去管控，尤其隨著門店數量激增，食品安全與衛生、流程規範化等問題將更加突出。
對于楊國福而言，沖擊IPO或許只是挑戰的開始，如何利用好資本獲得更大發展，將是更大的挑戰。
本文源自財通社