新加坡銀行首席經濟師Richard Jerram撰文指，未來數年美國國債市場將面對供應增加，對孳息率構成上行壓力（孳息率與債價成反比），或令風險資産受壓。該行認爲，美國政府未有把握現時強勁經濟帶來的機會修補公共財政，反之推出「冒進」（imprudent）的財政政策，致美國債務愈來愈多。
報告認爲，除推高債券孳率外，美國這種取態沒有即時副作用，但限制了未來衰退發生時的「走盞位」，作繭自縛，特別是以後減息的可能性或較正常爲少。撇開債務上升，美國稅改及擴大基建對增長帶來短期正面效應，但該行認爲，在美國全民就業的情況下，不必要再推財政刺激舉措。
新加坡銀行稱，在2008至2009年金融海嘯後，美國國債無可避免增加，但隨後八年的複蘇，卻未有幫助美國減少債務。以發達國家而言，政府財赤應控制於本地生産總值（GDP）3%以內，及債務水平低於60%，但美國在兩方面債務水平都過高。報告認爲，1.5萬億美元的基建大計不會增加美國政府債務，因爲根本不太可能落實，料難以獲得國會足夠支持。
報告指出，向成熟的周期性複蘇施加強勁財政刺激，將增加美國經濟過熱風險，逼使美國聯儲局加快加息。該行料美聯儲今年加息四次，2019年將進一步加息。另美債供應增加對孳息率上行添壓，海外經濟體「收水」亦可能令美債需求減少。此外，美國財赤過大亦有可能引起削減開支的政治壓力。
最後，新加坡銀行補充，在財赤相當於GDP的5%，及債務水平逾100%的情況下，未來美國倘遇到經濟衰退，恐招架乏力。該行料美國十年期國債孳息年內升至3.25厘水平，支持其對投資級別債券的「減持」取態。（da/u）
本文源自阿思達克財經
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