2月28日，據港交所披露，瑞爾集團通過港交所上市聆訊，摩根士丹利、瑞銀爲聯席保薦人。
自2021年7月1日正式遞書港股後，先後經曆了招股書失效、整理再遞的瑞爾集團，終于敲開港股大門，在2022年口腔行業備受關注的沖板三劍客中拔得頭籌。
根據2020年度數據統計，占據了高端民營口腔醫療服務市場24.1%份額的瑞爾集團，不僅是中國高端民營口腔醫療服務市場最大的口腔醫療服務提供商，同時也是中國整個民營口腔醫療服務市場的第三大口腔醫療服務提供商。
數據顯示，瑞爾集團2021財年營業收入達15億元，同比增長37.7%，同期經營扭虧爲盈實現經營利潤1.24億元，經營現金流2.43億元。
截至2021年3月31日，瑞爾集團經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）爲3.59億元，經調整EBITDA利潤率爲23.7%。截至2021年12月31日，瑞爾集團的現金及現金等價物爲人民幣11億元。過往三年業績報告期間，主要成本費用如人工成本、市場銷售和管理費用等占收入比例已呈現下降趨勢。
瑞爾集團此前通過向淡馬錫、高盛、高瓴等知名中外投資機構發行優先股完成多輪融資。按照行業慣例，優先股被指定爲按公允價值計入損益的金融負債，隨著公司順利IPO，這部分按公允價值計量的負債就會整體轉入權益，公司賬面上體現的大量負債（虧損）將會大幅下降，不會再繼續對財務報表産生影響。
此外，當前瑞爾集團折舊攤銷費用占收入比例較高，或與過去幾年瑞爾集團在全國範圍內新開醫院和診所較多有關。
截至2021年9月30日，瑞爾集團在中國15個主要一二線城市運營111家醫院及診所（包括位于長沙的四家根據獨家谘詢及服務協議運營的診所）；提供包括普通牙科、正畸科及種植科等業務在內的中高端口腔護理服務；擁有882名全職牙醫(50.7%擁有碩士以上學位)、123名兼職牙醫，服務客戶超過740萬人次。
截至2021年9月30日，瑞爾旗下經營期不足三年、正在爬坡擴張階段的醫院及診所共有24家；經營期在三至六年、正在快速增長階段的醫院及診所有25家；經營期超過六年、已進入穩健增長階段的醫院及診所共有52家，處于“穩健增長”階段的門店數量占比已超過50%。
據相關新聞透露，瑞爾集團曾與投資人簽訂對賭協議，約定如若公司在2021年12月31日前未能實現公開上市，則優先股持有人可以要求公司贖回這部分優先股。
年初首份招股書失效後，瑞爾集團立即重新遞表港交所，並將贖回日期修改爲2023年12月31日。
顯然，隨著此次上市聆訊通過，瑞爾集團的“對賭風波”也終于順利平息。
據悉，瑞爾集團此次IPO募集資金所得將用于業務擴張、在現有及新城市開設新的瑞爾及瑞泰醫院及診所；用于建設及優化信息技術基礎設施；通過采取舉措用于營運資金，以繼續爲客戶提供優質口腔醫療服務。
縱觀中國口腔醫療市場，截至目前，還沒有民營口腔醫療服務企業在主板市場IPO上市：通策醫療借殼挂牌上交所；奧新全民口腔的IPO也只是在新加坡交易所的凱利板，並非主板。
所以，如果瑞爾此次順利實現招股，將成爲真正意義上的“港股牙科第一股”。
2022年，民營口腔的競爭已進入白熱化，資本的賦能也不斷加速。隨著瑞爾上市港股的這步突破，口腔賽道新一輪規模擴張與資本角逐的洗牌不可避免。