迹象表明，日本在3月抛售了高達739億美元美債，以史詩級速度抛售美債後，日本的確正在引領去美債化和去美元化的潮流。事情的一個新進展是，據美國財政部于美東時間5月16日公布的最新一期國際資本流動報告TIC，美債數據延遲兩個月慣例，韓國3月抛售了31億美元的美國國債，而自去年12月以來，韓國已經連續四個月抛售了美國國債，累計抛售高達134億美元的美債，抛售比例超過10%。這讓市場感到非常意外。
而與日本在美聯儲加息縮表背景下，爲應對日元創20年最大跌幅，日本采取遠離美債這一美元核心資産相似的是，韓國也面臨同樣的困境。隨著美聯儲暗示將進一步加息，韓元正在急劇貶值。美元資金正在大幅從韓國撤出。在韓國上演剪羊毛的景象。
截至上周，韓元兌美元彙率已經跌回到了 2009年金融危機時的水平。分析師預計韓國和美國之間將出現“利率逆轉”，並且該彙率處于突破 1,300 韓元區間的邊緣。隨著韓元貶值，2022年以來，包括美元資金在內的全球資産在韓國金融市場的抛售已超過15萬億韓元。僅僅用了三個月的時間，韓國國內債券市場的外國資金就急劇下降至七分之一。
雪上加霜的是，韓國統計局5月公布的最新數據顯示，在能源和部分食品價格飙升的帶動下，韓國 4 月份消費者價格上漲速度遠快于預期，創下 13 年半以來的最快增速。韓國4 月份消費者價格指數 (CPI) 較上年同期上漲 4.8%，高于上月 4.1% 的漲幅，遠高于路透社調查顯示的 4.4% 的漲幅。盡管這一水平看起來增速還遠不如美國，英國等發達國家，但是，韓國的物價水平我們通過以往“西瓜“豬肉”等食品價格在韓國被诟病的現象上來看，可見一斑。
這就不難理解，本文前面提及的，爲什麽韓國已經連續四個月抛售了美國國債的同時，韓國央行上個月將基准利率上調 25 個基點至 1.50%，韓國央行自去年 8 月啓動政策收緊周期以來第四次上調基准利率，成爲高收入國家首批這樣做的央行之一。此舉出人意料，因爲韓國此時需要應對美元資金在韓國抽離的同時，還要應對該國高企的通脹。
不僅于此，韓國經濟還陷入負債累累的困境。最新數據顯示，自 2017 年以來，韓國政府、家庭和企業部門持有的集體債務總額與其GDP的比率急劇攀升。根據韓國經濟研究所的數據，該國的集體債務與 GDP 的比率從 2017 年的 217.8% 飙升至 2021 年第三季度的 266.3%，增長了 48.5 個百分點。
而韓國經濟研究所4月26日表示，自2017年以來，韓國公共債務D1（D1分爲韓國當局和地方債務）已增長62.9%，從660萬億韓元增至1075萬億韓元。報告稱：“2012年至2023年的年均增長率預計爲3.2%，是經合組織平均水平的1.8倍，2017年以來的增長率比2013年至2017年的增長率高出28.1個百分點。”。
該研究所解釋說：“根據經合組織的數據，2020年至2023年，韓國D2（一般政府債務）與GDP的比率將從45.4%上升至52.6%，而18個經合組織成員國的比率將下降。”，“據估計，15個成員國的這一比率將有所上升，其中韓國的增長率排名第八，僅次于澳大利亞、捷克共和國、愛沙尼亞、芬蘭、冰島、拉脫維亞和新西蘭。”
與此同時，根據國際貨幣基金組織（IMF）最近的一份報告，韓國D2與GDP之比預計將從2020年的47.9%增至2026年的66.7%，增幅可能是35個最發達經濟體中最高的。IMF表示，“預計12個國家的國債將增加，預計只有韓國、捷克共和國、馬耳他和新西蘭的國債比率將增加10個百分點以上。”
這在美聯儲加息縮表，美元釋放走強信號的背景下，韓國經濟面臨美元資金收縮，以及債務困境的風險就不斷加大。分析認爲，這也是韓國連續四個月大幅抛售美債的推手之一，與此同時，由于受制于美元不同周期貨幣舉措，韓國市場在疲憊不堪的同時，不得不開始了去美元化的進程，這也讓市場感到意外。
事情的另一個新變化是，有韓國媒體5月18日報道，根據消息人士透露的一份文件表明，韓國希望在 2023 年引入數字資産基本法（DABA）。這些計劃中的立法爲韓國數字貨幣行業帶來了希望。據悉，韓國將審查《韓國銀行法》，該法在該計劃下引入發行韓國央行數字貨幣（CBDC）。它還將允許更多的銀行能夠與 數字貨幣交易所合作 ，提供實名驗證服務。韓國央行的消息表示，“我們將通過擴大爲虛擬資産交易提供實名驗證服務的金融機構，加強數字資産交易賬戶與銀行之間的聯系。”分析師認爲，這是韓國主權加密貨幣（數字韓元）的信號，並且如果研發成功，有可能韓國會使用這一貨幣形式購買受到美元限制的一些商品，比如伊朗原油等。
韓國央行
而韓國上述數字貨幣計劃，我們似曾相識。在此之前，日本央行已經著手布局開發數字日元，即日本的主權數字貨幣。目前日本央行的數字貨幣已進展到第二階段。與此同時，日本財務省、日本央行及金融廳還聯合日本的幾家大銀行已于數月前就布局試圖建立一個與美元主導的SWIFT支付體系對沖的全新跨境支付體系。
而這一日元支付體系將直接用于結算伊朗、俄等受到美元限制的國家的石油等能源類商品。對此，日經亞洲新聞稍早前分析報道稱，亞洲最好用日元和人民幣交易石油。此外，日本央行就正式發起，與英國央行（英格蘭銀行）、加拿大央行、歐洲央行、瑞士央行等多個發達經濟體的央行共同組建一個試圖繞開美元限制的聯合加密貨幣小組。
這說明，韓國此次無論是連續四個月大幅抛售美債，還是發展數字韓元的計劃似乎都在有據可依，它的依據和推手可能是參照了日本及上述美國經濟的多個傳統盟友。這讓美元意外的同時，又措手不及。
值得一提的是，在去年10月，韓元與人民幣的本幣互換協議規模由原來的3600億元人民幣/64萬億韓元擴大至4000億元人民幣/70萬億韓元，協議有效期五年，經雙方同意可以展期。而本幣協議，以及用于經貿中的本幣結算將使商家們直接規避掉美元利差風險，這也被認爲是韓國去美元化的另一個舉措。
而韓國上一次與日本建立貨幣互換協議是在2001年，2015年2月雙方協議期滿終止。而自2020年以來韓國央行就不斷暗示，將和日本以及其他經濟體處理貨幣互換協議。正如美國金融網站Zerohedge一周前援引世界銀行前首席經濟學家稱，美元的主導地位是全球金融危機的根本原因。美元的許多限制，讓人們意識到，可能會在最需要的時候被拿走。因此，去美元化是潮流。
因此當韓國都開始去美元化，並且讓市場感到意外的時候，就不難理解，IMF公布的最新儲備數據顯示，美元儲備份額已經由上世紀70年代85%的高位跌至58%的曆史低點。
BWC中文網長期跟進全球去美元化進程，發現截至目前，中國、德法等歐元區19國、以及將于明年1月1日正式加入歐元區的克羅地亞、英國、日本、以色列、阿聯酋、沙特、俄羅斯、古巴、尼日利亞、緬甸、印度、越南、匈牙利、巴西、南非、羅馬尼亞、瑞典、新加坡、加拿大、瑞士、印尼、馬來西亞、泰國、伊朗、安哥拉、委內瑞拉、伊拉克、科威特、巴基斯坦、哈薩克斯坦、白俄羅斯、亞美尼亞、吉爾吉斯斯坦、土耳其、卡塔爾、蒙古國、菲律賓至少57國已開始用不同方法開始了去美元化的進程，顯然韓國正在成爲開始去美元化的第58國。（完）