監管風暴吹向融資的各個角落後，綠色債券悄然成爲房企“搞錢”的新寵兒。
7月16日，新城控股公告稱，集團境外子公司新城環球完成在境外發行總額爲3億美元的綠色無抵押固定利率債券，並已在新加坡證券交易所上市。這是新城控股發行的首筆綠色債券，該筆美元票據息票率爲4.625%。
近期，遠洋集團、五礦地産、龍光集團、當代置業、祥生控股、陽光城、中梁集團、弘陽地産、合景泰富等十余家房企，同樣公布了綠色債券相關發行計劃。
綠色債券，即將募集資金專門用于符合規定條件的綠色項目、或爲這些項目進行再融資的債券工具。自2020年融資環境收緊後，參與綠色債券發行的房企數量明顯增多，在如今的低碳風向下，這股勢頭更是愈演愈烈。
“綠色債券給房企提供了另一種融資思路。”一家上市房企人士表示，當前市場上發行綠債的房企，多爲此前已布局綠色建築概念的企業。在當今行業融資環境下，能發出綠債，相當于多了一種找錢方式，且利率相對更低。
房企融資的“新寵兒”
作爲一種小衆融資品種，綠色債券最初與地産商走到一起，是在2016年。但真正成規模進入大衆視野，是在2020年。
據克而瑞監測數據，去年95家典型房企綠色優先票據發行規模達19億美元，同比2019年大幅增長245%。進入2021年，越來越多的企業開始入局，綠色債券不斷走熱，俨然成爲房企融資市場的新寵兒。
遠洋集團是發行綠色債券的“老手”。7月6日，遠洋集團定價發行3.2億美元綠色債券，期限3.5年，票面利率2.7%。本次發行，創下遠洋境外市場美元債最低發行利率，也是時隔2個月後遠洋再度發行境外綠色債券。
當代置業更是綠債市場的老玩家，早在2016年便有試水。7月5日，當代置業發布公告稱，恒生銀行爲其提供一筆1億港元的綠色貸款，期限364日，該綠色貸款僅可用于具有相關綠色建築標准認證資格的項目。
遠洋和當代是國內較早布局綠色建築的房企。以遠洋爲例，2006年該集團開始探索綠色建築的相關實踐，目前已有110多個項目完成國家綠色建築標准的注冊，當代置業也一直將綠色建築作爲自身標簽。
按國際資本市場協會（簡稱ICMA）相關規定，任何將募集資金用于綠色項目、並具備其提出的四個核心要素的債券均爲綠色債券，四項核心要素分別爲募集資金用途、項目評估和篩選流程、募集資金管理、報告和披露。
相較而言，我國綠色債券市場起步較晚。2015年，人民銀行發布《關于在銀行間債券市場發行綠色金融債券有關事宜公告》。2020年5月，中國人民銀行會同發改委等部門起草《綠色債券目錄》（2020年版）征求意見並即將發布實施。
隨著制度配套不斷完善，加上“十四五”規劃提出大力發展綠色建築，盯上綠色債券的房企越來越多，其中便包括新城控股、祥生控股、陽光城等新面孔。
近日，祥生發布可持續融資框架，規定祥生擬發行綠色、社會及可持續發展債券等債務類工具，以獲得香港品質保證局（HKQAA）和歐洲Sustainalytics的雙重可持續債“第二方意見”認證加持，這是其後續發行綠債的基礎。
債務高峰下的選擇
一直以來，房企鮮少真正在綠色建築上發力，過往的城鎮化紅利過于豐厚，開發、賺錢的重要性，遠大過産品和可持續發展。如今，“財大氣粗”的房企掉轉車頭，步入綠色世界，實則還是與融資環境、錢袋子脫不了幹系。
去年8月，住建部、央行便召開重點房企座談會，劃出“三道紅線”。同年10月，監管部門對重點房企下發三張表，對房企現金流、投融資狀況、表外負債等進行穿透式監管。今年，供應鏈融資、商票等隱秘角落也進入監管視野。
一頭是越來越狹窄的覓食渠道，一頭卻是空前沉重的債務到期潮。
據克而瑞統計，95家房企2021年到期債券7223.81億元，同比增長22.45%。截至目前房企的發債情況看，房企在未來三年內，均面臨較大的債券到期潮，2021~2023年房企到期債券金額均超過5500億元。
當樓市繁華已不再、從購房者口袋裏拿錢越來越難，綠色債券這種可操作的融資模式，勢必會受到房企追捧。
從成本看，發行綠債也比普通債券更低。仲量聯行曾指，綠色債券相對傳統債券，二者平均收益率差距可達18個基點。傳統房企融資成本平均爲5.5%~7.5%，但近幾年房企在境內發行綠債的平均票面利率約在4.5%左右。
以正榮地産爲例，去年該公司發行了4筆綠色債券，規模達到12.5億美元。今年四月，正榮發行2.2億美元2022年到期年息5.98%的優先票據，通過發行綠色債券，拉低了整體的平均融資利率。遠洋也提到降融資成本的說法。
抛開以綠色建築爲戰略方向的房企，對更多的開發商而言，是否要跟風發行綠債？
克而瑞認爲，綠色債券有用途限制，而要將普通建築提升至綠色建築，需要一定的增量成本。在當前融資持續收緊的背景下，發行綠色債券而付出額外的增量成本是否在承受範圍內，仍需房企綜合考量。
在國內，一般綠色企業債券僅允許不超過50%的募集資金用于償還銀行貸款和補充營運資金，綠色公司債券和資産支持證券、中票等僅允許30%募集資金用于補充公司流動資金或償還借款，其余70%全部要用于明確的綠色項目。
相對而言，綠色美元債募資用途更加靈活，在符合國家規定下，可全部用于償還公司未來到期債務，這也是房企更熱衷發行綠色美元債的重要原因。
上述提到的新城控股、遠洋集團、陽光城、弘陽地産、正榮集團等房企，近期綠債發行均是爲了償還相關境外債務、爲現有債務再融資。
華發集團在國內發行的綠債，用途則較爲明確、嚴格。3月16日，華發集團宣布，2021年面向專業投資者公開發行綠色公司債券（第一期）上市，該債券發行總額10億元，票面年利率4.34%，將專項用于“碳中和”。
由此可見，盯上綠色美元債的房企，真正用到“綠色”上有幾何，還需打個問號。