我們在前期的文章《半導體行業景氣觸底回升，硬核科技股有哪些？》提到半導體行業的複蘇，在《面板行業或迎來中長期拐點，國內行業龍頭是誰？》提到面板行業迎來景氣拐點，對應的這兩個行業的上遊端（半導體材料以及新型顯示材料）–新材料行業也將迎來春天。
一、半導體材料–分爲晶圓制造材料和封裝材料
根據SEMI統計數據，我國半導體材料市場規模爲85億美元，同比增長12.3%。未來2年我國半導體材料市場規模將持續高速增長，預計2020年我國半導體材料市場規模達107.4億美元，其中晶圓制造材料市場規模達40.9億美元，2016-2020年CAGR爲18.3%；封裝材料市場規模達66.5億美元，2016-2020年CAGR爲9.18%。
晶圓制造材料包含硅、掩膜版、光刻膠、電子氣體、CMP抛光材料、濕化學品、濺射靶材等，其中硅片約占整個晶圓制造材料的三分之一。
簡單來看，半導體制造所需要的材料主要分布在以下四步之中：
1. 摻雜/熱處理：濺射靶材，濕法化學品、化學氣體，CMP抛光墊和抛光液；
2. 蝕刻/清潔：掩模/光罩，濺射靶材，CMP抛光墊和抛光液；
3. 沉積：化學氣體，CMP抛光墊和抛光液；
4. 光刻：掩模/光罩、光刻膠、光刻膠顯影液、熔劑、剝離劑。
半導體材料産業的核心標的如下：
1）興森科技：積極擴産助力 IC 載板，2021 年初步實現産能大擴張。預計此次興科半導體將會在一期具備約 5 萬平米的月産能。而該新産能也同樣預計將會在 2021 年逐步投産實現營收。斥巨資擴産能，奠定爆發基礎。
2）鼎龍股份：CMP 市場壟斷性強，公司正在實現進口替代。目前 CMP 業務進展順利，子公司鼎彙微電子獲國有大型投資公司資本參股，並成爲 02 專項聯合承諾單單位，産品的下遊認證進展順利且于 2019 年上半年已取得十二寸客戶的第一張訂單。
3）晶瑞股份：公司持續導入優質客戶、部分取得關鍵供貨訂單。公司已經積累一批穩定客戶，包括中芯國際、華虹、合肥睿力、士蘭微，LED行業包括三安光電、華燦光電等。光刻膠拳頭産品 i 線光刻膠已取得向中芯國際天津、揚傑科技、福順微電子的供貨訂單；KrF 光刻膠已經完成中試。濕電子化學品領域技術持續突破，高純試劑電子級雙氧水在技術上實現突破，純度達到G5等級，已經給華虹、方正半導體供貨，爲超純試劑國産化推波助瀾；锂電池粘結劑主要客戶包括比亞迪、力神、CATL、光宇等龍頭電池廠。
4）萬潤股份：公司是國內小分子有機合成領域的龍頭公司，目前沸石業務作爲尾氣處理龍頭莊信萬豐的一供，未來3年有望每年新增 1.5-2 個億的淨利潤，處于快速成長階段；同時OLED成品材料、綠光材料和空穴材料也有望實現進一步的突破，打破跨國企業對OLED材料的封鎖成爲國內第一家自主知識産權的材料供應商，成爲“中國的UDC”。
5）南大光電：進軍光刻膠領域，致力于産出中高端半導體用 ArF 光刻膠，193nm 光刻膠已經實現 25 噸年産量。MO 源系列産品在國內市場份額占六成以上，在半導體照明、信息通訊、航天等領域擁有極強競爭力，不僅實現了國內進口替代，更是遠銷歐美亞太，全球市場份額約 15%。2019 年獲得山東飛源氣體有限公司 58%股權，相關産品高純磷烷、砷烷純度已經達到 6N 級別，強勢布局氟系電子特氣市場，在 IC 行業持續占領先機。
6）深南電路：IC 載板國産替代趨勢強勁，公司自主開發封裝基板生産技術和工藝，應用于高端智能手機的硅麥克風微機電系統封裝基板全球市占率超過三成。
7）昊華科技：公司晨光院的主要産品爲高性能氟塑料 PTFE，其自主研發的高壓縮比 PTFE 分散樹脂成功配套 5G 線纜，實現進口替代。公司黎明院主要産品爲含氟電子氣體 NF3、SF6，應用于半導體集成電路、顯示面板的蝕 刻及清洗環節。
8）聯瑞新材：國內硅微粉龍頭，成功打破高端産品的壟斷實現進口替代。公司是國內領先的硅微粉廠商，主要産品包括結晶硅微粉、熔融硅微粉和球形硅微粉，目前擁有角形硅微粉産能6萬噸，球形硅微粉 7100 噸。公司的硅微粉産品已成功應用于覆銅板、環氧塑封料、電工絕緣材料、膠粘劑等領域。
9）雅克科技：公司瞄准半導體行業的巨大成長空間，先後收購華飛電子、成都科美特、江蘇先科（韓 國 UPE），順利進軍含氟電子特氣、硅微粉、前驅體等核心半導體材料領域。其中科美特和韓國UPE經營業績表現非凡。
10）江豐電子：濺射靶材對金屬材料的純度要求極高，江豐自主研發的金屬材料中銅、鋁、钛、钽純度皆已大于 99.99%。
11）江化微：作爲國內濕電子化學品龍頭企業，超高純濕電子化學品生産基地已達到年産 8 萬噸，主要生産設備和測試儀器全部從國外引進，保質保量，是國內外半導體、晶體硅太陽能、 大尺寸液晶廠家的優選供應商。
12）中環股份：隨著氮化硅應用滲透率的提升，成本逐步下降，刺激功率半導體市場繁榮，相關上下遊産業鏈受益，作爲 12 寸大硅片供應商龍頭，公司 2019 年末生産出首批 M12 硅棒，多家下遊客戶表達合作意向，公司已經明確 2020 年大部分産能，預計 2020 年 M12 硅片 出貨量達到 16GW，中環將因此獲得更多市場份額的增長。
13）上海新陽：2019 年十月，公司投資 6 億元啓動位于合肥的第二生産基地項目建設。主要用于芯片制程關鍵工藝材料的研發、生産和銷售。項目一期投資約 3 億元人民幣，建成後有望年産15000噸超純化學材料産品，包括芯片銅互連超高純電鍍液、芯片高選擇比超純清洗液、 芯片高分辨率光刻膠、芯片級封裝與集成電路傳統封裝引線腳表面處理功能性化學材料。
14）華特氣體：公司産品覆蓋普通工業氣體、電子工業用氣體、電光源氣體、超高純氣體等十幾個系列 共 200 多個品種，服務國內 8 寸以上集成電路制造廠商的覆蓋率已超過八成，致力于爲用戶提供領先的氣體應用一體化解決方案。目前已經擁有中芯國際、長江存儲、華虹宏 力、普萊克斯等優質穩定客戶。
15）阿石創：公司生産的電子束蒸發，離子源和熱蒸鍍的元器件，具有産品範圍廣、質量有優、可定制等優勢，是目前國內薄膜材料行業設備最先進、技術水平最高、産品系列最多元化的龍頭企業之一。作爲濺射靶材的新星企業，公司提供光學鏡片、晶體以及光通訊行業鍍膜所需用到的高純度靶材，迅速擴大市場份額。
二、新型顯示材料
OLED 材料主要包括發光材料和基礎材料兩部分，合計占 OLED 屏幕物料成本約 30％。
發光材料是 OLED 面板的核心組成部分，OLED 發光材料主要包括紅光主體／客體材料、 綠光主體／客體材料、藍光主體／客體材料等，是 OLED 産業鏈中技術壁壘最高的領域， 其市場競爭小、毛利率高，技術壁壘主要體現在專利和良率上。
OLED 基礎材料主要包括電子傳輸層 ETL、電子注入層 EIL、空穴注入層 HIL、空穴傳輸層 HTL、空穴阻擋層 HBL、 電子阻擋層 EBL 等，有機發光層材料和傳輸層材料爲 OLED 的關鍵材料。
根據 OFweek 産業研究院數據，2017 年全球 OLED 材料市場規模爲 8.56 億美元，同比增長 61％，其中發光材料市場規模爲 4.04 億美元，2018 年全球 OLED 材料市場規模約 11.56 億美元，根據 DSCC 預測，2022 年全球 OLED 材料市場規模將達 20.4 億美元。
新型顯示材料産業的核心標的如下：
1）萬潤股份：公司在 OLED 行業前瞻布局超過 10 年，其中九目化學目前已經成爲國內最大的 OLED 升華前材料供應商，覆蓋全球 80%的下遊客戶，産品得到包括三星體系等主流廠商的認可，處于每年 50%以上的快速增長中。此外，公司旗下的三月光電（占股 83%）深耕 OLED 升華後材料市場，全球 OLED 升華後市場空間巨大且盈利能力強（全球約 140-150 億以上，且淨利率普遍超過 40%以上），專利壁壘高。
2）雙象股份：PMMA 憑借優良的光學特性，廣泛應用于液晶顯示器導光板、LED 照明、光導纖維、汽車儀表盤、汽車座艙玻璃等領域。公司是國內第一家實現規模化生産光學級 PMMA 的內資企業，建有兩條 PMMA 産線，合計産能 8 萬噸/年，分別于 2015 年和 2018 年投産，同時公司積極向下遊延伸建設 PMMA 光學級板材項目。
3）濮陽惠成：公司是國內順酐酸酐衍生物及功能材料中間體行業領先企業，其中順酐酸酐衍生物廣泛應用于電子元器件封裝材料、電氣設備絕緣材料、塗料、複合材料等諸多領域，功能材料中間體主要用于有機光電材料及醫藥中間體等領域。
4）三利譜：作爲國內偏光片企業龍頭，成功研制出國內第一張 CSTN、 OLED、TFT 半透偏光片，憑借技術優勢，強勁擴張偏光片國産化趨勢。公司目前的客戶主要有京東方 A、華星光電、深天馬、中電熊貓、維信諾等，都是面板行業的龍頭公司。
5）激智科技：作爲國內較早從事液晶顯示用光學膜研發、生産和銷售的企業，公司以光電行業爲主軸， 現擁有國內先進的精密塗布技術平台、自主創新的工藝路線及獨特的産品配方，所開發的液晶顯示背光模組用光學擴散膜産品關鍵性技術指標達到了國際先進水平。 公司作爲光電膜領域龍頭企業，是華爲智慧屏的量子點 QD-film 供應商。
6）蘇大維格：公司子公司維業達主要從事大屏觸控導電膜、柔性透明導電膜開發，目前技術國內領先，有望率先受益大屏觸控市場增長。公司子公司華日升華日升主營業務是利用膜材壓合來生産汽車道路用光學膜，包括新型車牌膜，路標反光膜，道路工作人員衣服反光膜等，是國産反光材料龍頭企業。
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