​本文章爲WEFore原創。

一、案例背景：氣候債券迎發展契機

2020年是應對氣候變化的關鍵之年。全球都在關注國家、區域和機構參與者履行對《巴黎協定》承諾的進展，包括綠色金融的發展。歐盟正在加速推進其“綠色協議”，推動可持續金融框架的落地，中國也在繼續采取積極應對氣候變化的政策和行動，爲促進中國銀行業氣候投融資的發展，我國氣候變化主管部門和相關的金融管理和監管部門，不斷協調合作，爲銀行業發展氣候投融資創造一個良好的外部環境。目前，我國監管機構在應對環境外部效應和信息不對稱等市場失靈方面取得了巨大進展，促進了綠色資本流動也隨之加快。

銀行業機構方面，爲實現我國2030年左右的碳排放達峰目標，亟需銀行業金融機構提供氣候投融資支持，以滿足我國每年超過3萬億的氣候資金需求。我國商業銀行參與氣候投融資的實踐包括與國際機構、政府基金和地方政府等進行創新合作，並開展一系列碳金融産品創新。

其中，綠色債券作爲綠色金融市場的主力綠色産品，在應對氣候變化上做出了很大貢獻。隨著我國在全國範圍內碳排放權交易體系的啓動，我國氣候債券將迎來快速發展契機，並將對經濟的可持續發展具有重大推動作用。綠色債券允許公司爲低碳和氣候友好項目籌集資金，爲氣候變化提供了一個有前景的解決方案，同時爲公司帶來了更好的結果。綠色債券不僅可爲公司提供更好的資産和股權回報，綠色債券還實現了更好環境成果的預期目標：發行綠色債券的公司的二氧化碳排放量顯著減少，環境評級也有所提高。因此，氣候債券滿足了國家發展低碳經濟、發行者融資和債券持有者投資等多方需求，未來我國推出氣候融資債券將成爲低碳經濟融資的重要發展方向。

二、案例引入：國開行發布首單“應對氣候變化”專題綠色金融債券

2020年8月，多家銀行紛紛發售國開行“應對氣候變化”綠色金融債，支持綠色金融發展，助力生態文明建設。該綠色金融債券是國家開發銀行2020年7月29日在上海成功通過多市場發行3年期100億元首單“應對氣候變化”專題“債券通”綠色金融債券。此舉爲我國首次試點多市場同時發行一只債券，將創新驅動債市的聯通和開放，有效助力上海金融中心建設。

一直以來，開行不斷緊密圍繞服務國家戰略和經濟社會發展，繼續堅持深耕債券市場，在債市中發揮創新引領作用，在人民銀行、證監會等監管部門的指導和支持下，與市場成員攜手推動債券市場基礎設施建設的創新融合，推進債市高質量發展，更好地服務實體經濟。

三、産品解析：多市場同發“應對氣候變化”專題綠色金融債券

（一）産品介紹

本次債券發行期爲3年，發行面值100億元，發行利率2.4984%，所募集資金將用于低碳運輸等綠色項目，減緩和抑制氣候變化，降低汙染物排放，助力打好藍天、碧水、淨土保衛戰，項目預計年節約標准煤約41.3萬噸，年減少二氧化碳排放約91.2萬噸，有效減緩和抑制氣候變化，降低汙染物排放。同時，可提高城市基礎設施水平，構建長三角城鎮化地區綜合交通網，服務長三角一體化高質量發展。

（二）産品特點

1、募集資金用途

該綠色債券的募集資金將依據適用法律和監管部門的批准，專項用于環保、節能、汙染防治、林業開發、清潔交通等支持環境改善、促進可持續發展的綠色項目投放，推動我國綠色金融體系建設，並不斷鞏固開發性金融支持綠色發展的引領和主力地位。

2、債券通助力多市場同發專題綠債

本次發行貫通境內外，跨越銀行間、交易所和商業銀行櫃台市場，獲得全球投資人踴躍認購。其中，通過上海清算所在銀行間債券市場發行50億元，認購倍數達15.52倍，投資人包括：浦發銀行、農業銀行、光大銀行、東方證券等；通過上交所、深交所在交易所債券市場發行20億元，合計認購倍數達2.70倍，投資人包括：東方證券、中信證券、國開證券、鄭州銀行、工商銀行等。各金融承辦機構通過中央結算公司，在櫃面及電子渠道面向公衆零售規模達30億元，覆蓋全國上萬個網點，通過“無接觸便民理財”方式，有效推廣社會責任投資意識。

境外方面，以工銀歐洲、工銀亞洲、工銀迪拜、工銀新加坡、彙豐銀行、德意志銀行、農銀香港、中國銀行、交銀香港、光大銀行香港分行、浦發銀行新加坡分行、東方彙理、瑞穗銀行等機構爲代表的跨境協調人，積極協調境外投資人認購，境外訂單量超過40億元，體現了全球金融機構對我國債券市場和環境、社會和治理（ESG）新投資理念的認可。

四、産品創新：極具特色創新優勢

應對氣候變化是綠色發展的重要部分，我國銀行業金融機構不斷深度參與並提供氣候投融資支持，持續推進綠色債券品種創新，以綠色金融支持國家應對氣候變化，助力國家綠色低碳轉型。

（一）國開行首次試點多市場同發

國開行以同一只債多市場同發，探索金融産品互聯互通實踐。在人民銀行、證監會和上交所、深交所、澳門金管局、債券通公司等支持下，國開行攜手上清所、中央結算、中國結算、香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）等債市登記托管基礎設施機構，在銀行間和交易所市場首次同時發行一只債券，采用同一債券代碼、同一跨市場主承銷團，形成同一價格。債市登記托管基礎設施機構共同試點推動不同市場同時開展分銷，面向最廣泛投資群體，爲我國債券市場互聯互通的探索提供産品支持，並推動了標准債券遠期實物交割業務進展。

（二）氣候債券首次亮相櫃台市場

以綠色新專題引導社會公衆關注我國經濟社會發展重點領域。本次國開行爲首單在境內發行的獲氣候債券標准認證的利率債，不僅遵循人民銀行綠色債券標准，還獲得了安永和氣候債券倡議組織（CBI）雙認證，兼顧綠色債券原則、社會債券原則和氣候債券原則。此外，櫃台債承辦機構將通過其營業網點和電子渠道，向社會公衆零售本次發行的債券，這也是氣候債券首次亮相櫃台市場，可有效推廣社會責任投資意識。

（三）豐富綠色金融債券體系

此次國開行發行綠色金融債券所募集的資金將大力支持清潔交通、清潔能源、汙染防治等綠色産業項目，大力增加開發銀行綠色信貸特別是中長期綠色信貸的有效供給，推動我國綠色金融體系建設；同時創新推動債券市場基礎設施互聯互通，促進債券市場要素自由順暢流動，助力綠色金融發展。

（四）聘請跨境協調人，推進債市對外開放

此次國開行發行綠色金融債券有效助力金融開放，拓展方便全球投資的多元化渠道。在全球關注環境、社會和治理（ESG）新投資理念指引下，爲方便更多國際投資人參與到我國綠色金融中，國開行聘請跨境協調人，協同完成發行工作。同時，此次發行信息將在盧森堡證券交易所等同時發布，方便境外投資人及時了解，推進債市對外開放、人民幣國際化。

五、案例指引：商業銀行氣候債券業務發展指引

（一）建立氣候投融資體制機制

商業銀行應加強氣候投融資體制機制建設，爲大力發行氣候債券提供保障。商業銀行可以考慮從考核評價、資源配置等方面建立綠色金融和氣候投融資業務約束激勵機制。在資源配置方面，可以給予氣候投融資差異化的業務資源、財務資源和人力資源等，以及配置專門的團隊和人員發展氣候投融資及綠色金融。其次，持續加強能力建設。商業銀行要不斷加強氣候投融資專業人才隊伍的建設，建立一支具備氣候投融資專業素養的隊伍，並持續加強能力建設，以促進氣候債券的快速發展。

（二）加大與政府的合作

商業銀行積極與地方政府展開合作，積極了解地方政府低碳發展相關政策，推動地方氣候債券方案的制定或是試點的申請，與地方政府合作共同開展氣候投融資項目，支持地方政府設立氣候友好型産業綠色債券、項目專項債券，爲綠色、清潔項目提供支持，或建立氣候融資風險分擔機制，協助地方建設完善綠色金融和氣候債券基礎設施等工作。

（三）加快應對氣候變化的銀行産品創新

發行綠色債券主要是爲具有積極環境效益或氣候變化效益的項目提供資金。商業銀行應積持續進行氣候債券産品與服務創新。一是根據債券細分産品特點，開展氣候債券産品與服務創新。比如ABS、ABN等氣候債券産品的創新。二是根據綠色戰略發展領域或綠色産業領域創新。如針對碳市場，積極開展碳債券。三是將氣候債券與普惠金融相融合。可以通過創新發行模式，將氣候債券與綠色農林、綠色出行和支持小微相結合，實現氣候債券與普惠金融的相互促進。