第三個案例，香港領展收購七寶萬科。
領展就是原來的香港領彙，這是香港市場的第一支REITs。它最初的資産是香港房屋委員會名下的商業物業和停車場。
香港房屋委員會負責香港的公屋和居屋建設，這個類似我們的廉租房和經濟適用房。這些建設是由政府出資的，但是不屬于商品房，公屋是租賃的，居屋是以低價賣給低收入人群。政府在這塊的支出是大于回收的。
後來香港政府就決定引入REITs，讓香港房屋委員會名下的商業資産上市。這個就是香港領彙，上市之後，政府的資金就完全退出了，領彙現在完全是由私人所擁有。
它在2015年進入了中國大陸，當時改名爲香港領展。在大陸收購的第一項目是北京中關村的歐美彙。至此，領展走出香港，開始在更廣泛的區域發展。目前，它已經成爲亞洲地區最大的房地産投資信托基金。
領展是一個很值得我們學習的對象，因爲他在香港管理的資産大部分都是鄰裏型項目，甚至有很多菜市場、檔口和底商，只有少量的社區型購物中心，這種資産其實是很難有好的回報率的，但是領展把這些小東西經營的有聲有色，回報率也不錯。實際上，國內開發商手裏的商業資産大部分也類似這種情況。
七寶萬科大家非常熟悉，這是上海七寶地區的一家區域型購物中心，2017年開業，是當年的一個網紅項目，很多同行都去參觀過。
七寶萬科原來是上海萬科與新加坡GIC各占50%的股權，後來萬科的股權轉給了印力，2021年GIC又把自己持有的50%股權轉讓給了領展。商場的運營不受影響，仍然由印力負責。至此，七寶萬科的股份全部由資本出身的股東掌握。這個對商場下一步的發展應該是個利好。
很多做零售的同行對交易的另一方新加坡GIC不是很了解，這家可是一個大名鼎鼎的機構，全稱叫新加坡政府投資公司，其資産規模與巴菲特的伯克希爾哈撒韋不相上下。
這家公司在國內做了不少改造型的商業項目，它的套路也是我們可以學習的。它往往去收購那些主力店占比比較大的物業，收購完成之後，把主力店清退掉，然後劃成小鋪子重新出租，由于主力店租金比較低，重新出租後租金可以有三、四倍的提升，不但運營收益很好，而且大幅度地提升了物業價值。（未完待續）
