2月28日,李澤楷旗下的富衛集團向港交所遞交了招股書。回顧富衛的上市之路,一路走來也是頗多波折,僅關于上市地點的猜測,市場也是衆說紛纭,不過好在如今塵埃落定。
但引起筆者關注的,還不僅是富衛集團本身,其華麗的股東陣容尤爲亮眼。據悉,在上市之前富衛經曆了兩輪大型的私募配售,配售對象幾乎都是頂級的投資機構,其中在pre-IPO輪還可以看到歐力士的身影。
初入市場的投資者可能對于歐力士並不了解,但其實它是一家總部在東京的綜合性企業集團,更是全球最大的多元化金融集團之一,全球資産管理規模超過5000億美元。對于兩家優秀公司的碰撞,會擦出怎樣的火花總是值得期待的。
一、互相成就,雙贏之選
能吸引到一衆頂級機構加碼,富衛的成長性是毋庸置疑的。具體來看,富衛在2014年至2021年間年化新保費從3.09億美元增長到了14.46億美元,複合增速達到了24.66%。此外,對于保險公司而言,新業務價值往往能更好反映公司長期增長潛力,過去7年間富衛的新業務價值增長了5.6倍。
作爲保險公司,富衛在近年來能實現這樣成長的原因是多方面,筆者認爲有兩點值得特別注意:
1)國際化視野提升公司成長上限。富衛主要瞄准的是全球範圍內人口不斷增加但保險覆蓋不足的保險市場,目前業務範圍涉及中國香港、日本、泰國、新加坡、越南和馬來西亞等十個市場。據NMG測算,僅富衛目前業務範圍內市場規模2020年已達到4270億美元,而在2020年至2030年,亞洲整體承保保費將增長1.9倍。
2)金融科技屬性突出。作爲一家2013年成立的年輕保險公司,富衛相對于傳統保險公司更具創新革命精神,對于保險産業鏈中存在的痛點能夠提供獨特的解決方案。總的來說,富衛通過數字化升級更好地了解客戶並與之溝通提升運營效率。尤其針對傳統保險渠道的痛點,富衛提供了更及時的分銷渠道,並積極提供多元化符合客戶畫像的産品,在保險同業整體增長放緩的背景下實現了逆勢增長。
而這兩點也正是富衛吸引歐力士的重要原因。國際化視野自不必多說,格局決定了公司上限,歐力士本身也是在全球進行布局的綜合性企業,爲富衛在國際市場進一步拓展渠道提供了資源加持。同時,金融科技一直以來就是歐力士重視的領域。歐力士集團資深董事長宮內義彥曾表示,中國的金融市場蘊藏著巨大機會,且中國在金融科技領域已經走在了世界前列。
另一方面,對于富衛這樣極具創新意識的成長型公司,想要對其投資的機構也是多不勝數,爲何歐力士又能在上市前關鍵的pre-IPO輪脫穎而出呢?
上市前引入明星機構,可以憑借機構的光環背書來獲取更高的市場關注,從而博得更高溢價,也是當下資本市場的主流做法。但對于具備潛力且正處于成長關鍵期的公司來說,新入股東能否帶來更多資本要素加持,是比資金實力這個單一維度更重要的考量。
歐力士成立于1964年,在東京和紐約兩地上市,2021年《財富》世界2000強中排名第274位。公司業務範圍涵蓋了租賃、銀行、保險、投資、資産管理、能源等諸多板塊。憑借多元化業務組合,公司除了創業首年外連續五十七年實現盈利。按照主流的經濟學理論,歐力士大致穿越了5-6個朱格拉周期,仍保持著穩健的盈利能力,足見其對風險的突出控制力。而某種程度上,風險管理能力對于保險公司來說正是最重要的能力之一。
更重要的是,歐力士擁有著遍布全球的商業網絡並深入各個産業,截至去年,歐力士在全球31個國家和地區設置了2173個分支機構,爲數百萬家客戶提供服務。廣泛的商業觸角使其能夠賦能給所投資的公司,幫助其拓展市場。比如保險業務,B端客戶往往有著比C端客戶更高的客單價,尤其是歐力士的大金融業務板塊擁有者大量的高淨值客戶,對于保險公司是實現長期增長的重要動能。據悉,歐力士正是富衛在日本最大的分銷渠道。
不難看出,歐力士通過富衛進一步擴大了商業版圖,富衛也能借助歐力士的資源加持實現更穩健增長,基于雙方的訴求,這是一次雙贏。
二、再看歐力士“下注新興市場”
若從歐力士“下注新興市場”的戰略視角來看,或許能更好理解此次其投資富衛。
細看富衛業務覆蓋範圍可以發現,其中十個重要市場中有七個位于東南亞,東南亞已然成爲其目前成長的主要動能。2021年,東南亞市場貢獻了超過50%的新業務價值。富衛做出這樣的市場布局並非是偶然,東南亞市場擁有著強勁的人口增長、不斷擴大的中産階級數量以及巨大的保障缺口,這些現實因素共同描繪了東南亞壽險業務市場的廣闊前景。恰恰這也是歐力士所看重的地方,以東南亞爲代表的亞洲新興市場已然成爲了全球經濟增長中不可忽視的一股力量。
(資料來源:NMG)
延伸下去,以體量和全球産業鏈的重要程度而言,亞洲新興市場中最重要的力量莫過于中國。2018年的博鳌論壇,歐力士資深董事長宮內義彥就曾坦言,歐力士見證了中國改革開放40年來的經濟成就,中國市場也逐漸成爲了歐力士海外業務板塊中最重要的市場之一。
此次投資富衛,歐力士除了主要看重了東南亞的增長潛力,或許也有這方面的考慮。雖然目前來看,富衛的保險業務在中國內地暫時沒有取得重大進展,但相比發達國家市場而言,內地保險市場的密度和深度均有著巨大提升空間,這樣的體量是任何一家想要成長爲行業巨頭的保險公司都無法忽視的。再者,富衛實控人李澤楷早在2018年就籌建壽險公司准備進軍中國內地,隨著內地保險業政策愈發開放,例如2020年取消了壽險公司外資持股比例限制,料想未來富衛拓展內地保險市場只是時間問題,此次將上市地點最終選在香港或許也有此番考慮在其中。
說回歐力士,其對于中國市場的重視可以說是一以貫之的。早在1981年,歐力士就與中信集團合資成立了中國第一家融資租賃公司–中國東方租賃有限公司。經過多年發展,在華投資範圍涉及消費、醫療、科技、環保、服務、金融等衆多領域,據公開資料,歐力士投資了海昌海洋公園、中國水務、首程控股、農夫山泉、比亞迪、泡泡瑪特等公司。截止2021年5月底,歐力士在大陸和港台地區資産規模達35億美元,擁有700多名員工。
值得一提的是,香港作爲國際金融中心,是內地走出去的橋頭堡,也是國際資本進入中國市場的橋梁,爲此,歐力士還通過旗下的ORIX Asia Capital(歐力士亞洲資本)在香港設立了一家全資子公司ORIX Asia Asset Management Limited(歐力士亞洲資産管理有限公司),據悉,前不久,該子公司獲得了香港證監會的1號、4號、9號牌照,意味著其未來能更方便開展證券交易、證券資訊、資産管理等業務,有利于進一步促進中日經濟産業合作。
沒有企業的時代,只有時代的企業。歐力士經過半個世紀的經營業績證明了自己穿越周期的能力,這與其將自身與足夠多的各行業的優秀企業綁定是分不開的,在幫助別人成長的同時也實現了自身的不斷進化。而優秀的企業往往誕生于向上增長的市場環境,“下注新興市場”正是順應了時代潮流。
本文源自格隆彙