在美國紐約西43街豎立著一塊美國國債鍾，實時更新著美國聯邦債務總額數據，目前，上面顯示的債務總額已達30.45萬億大關，占GDP之比爲128.91%，且數據還在快速增長中，如果你在那兒停留半個小時，那麽又會增加4500萬美元，半個世紀以來，美國正是通過美債以投資品的形式一直充當著支持美元貨幣地位的根基，但40多年過去了，現在這種情況已經發生了很大的變化。
從路透社在5月20日監測數據顯示，海外大型買家正在遠離美債，對此，德銀預測認爲，在美國通脹持續高企和大幅加息後，在接下去的二年內美債是否還會有大量投資者買單？這可能是市場的重大風險之一，事實上，最新的三次總額達1190億美元的10年期、5年期美債拍賣上就出現了認購低迷的趨勢，投標倍數爲過去十年來倒數第二低。
過去二個月以來，美國國債收益率上升速度相當快，數據顯示，截至5月17日，基准十年期美債收益率自今年3月以來已經暴漲了約103.5個基點，美銀一項最新調查顯示，超過90%的受訪者認爲通脹高于預期是投資者面臨的最大尾部風險，並認爲10年期美債還需要再漲40個基點至3.2%，這意味著美債正在被市場大量的抛售（債券收益率與價格成反比關系）。
美聯儲數據顯示，截止5月14日的二周，一級交易商的美債持有量創紀錄的銳減了980億美元至2150億美元，引發新一輪抛售，迫使越來越多的基金經理縮減風險敞口，債王格羅斯表示，隨著美國通脹將加速到8%，我正在做空美債，而這背後的邏輯其實很簡單。
因爲，美國經濟主要是靠債務增長來驅動的，但凱恩斯主義經濟學並不是萬能藥，這也決定了美元以錨定美債擴張規模發行後其回報會被不斷的稀釋。我們注意到，美國財政部最新公布的美債持倉數據已經在反饋美債在各貨幣當局中占比不斷下降的變化。
美國的金融管理機構
根據美國財政部5月17日公布的報告顯示，美債官方持倉數據會有兩個月的延遲慣例，3月份，包括全球央行在內的官方機構大幅抛售了324億美元的美債，是2月抛售量的2倍多，且爲兩年以來的最大月度抛售規模。
其中，3月，中國減持了152億美元的美債（約合計1020億人民幣），且爲連續第四個月減持，倉位降至2010年以來的最低至1.039萬億美元，在此之前的三個月內，中國分別減持了53億美元、86億美元和122億美元的美債，四個月折算合計約2800億人民幣，而從更長遠的時間範圍來看，截至今年3月的12個月內，中國共淨減持了608億美債，約合計4100億人民幣。（具體細節請參考下圖）。
中國連續四個月抛售美債/數據源美財政部網站
另外，報告還顯示，除中國外，3月，還包括日本、盧森堡、瑞士、巴西、新加坡、挪威、韓國、沙特、以色列、荷蘭、澳大利亞、菲律賓、科威特、阿聯酋、意大利、越南、瑞典及波蘭等18國也分別不同程度減持了美債（具體細節參考下圖）。
值得一提的是，作爲美國經濟傳統盟友的沙特則爲連續第二個月減持，而以色列也減持了65億美債，而海外美債持有者排名第一位的日本在3月大幅減持739億美債，突然開始清算美債，我們注意到，在美債海外主要持有者中，日本抛售美債的數量最大，出乎市場的意料之外。
日元美元走勢
據彭博社在5月17日報道，日本外儲管理者正在推動美債的大幅減持行爲，在日元兌美元彙率跌至20年低點之際，日本清算美債的這個勢頭將繼續，並完全抵消了美國名義收益率上升的吸引力，這樣的結果就是日本正在爲曆史性的美債崩盤做出貢獻，使得基准10年期美國國債收益率一直穩定于3%左右。
這裏需要注意的是，因美國財政部公布的官方美債持倉報告會有兩個月的延遲（目前只公布到今年3月份），但隨著十年期美債收益率從4月初的2.4%升至5月9日3.2%的三年多以來的新高（目前回落至2.90%附近）後，我們料將會看到接下去公布的4月和5月份的持倉報告中會看到全球央行有更多的抛售數據，特別是美債最大的購買者美聯儲也將從今年6月開始的縮表（預計一年內縮表1萬億美元），不再爲美債接盤的背景下。
美聯儲主席鮑威爾
再結合現在美國的貨幣政策，且美債實際收益率處在負值（扣除月度通脹數據後），導致美債吸引力下降。對此，資深經濟學家Jim Rickards表示，2008年美國金融危機以來，貨幣分析師們一直在尋找全球主要儲備貨幣重置迹象和趨勢，這種結果使得外儲管理者們逐步提高了非美元貨幣資産的配置，而且接下去還將一直是這樣。
對此，First Mining Gold的董事長試圖爲我們做了最好的解釋，他稱，我確信當全球各國真正需要解決美國超過30萬億美元的債務赤字風險時，金融市場重置可能將會發生，可能會與黃金挂鈎，這似乎也解釋了多國央行爲何會在2018年要加速增持黃金而去美元化的原因，因爲他們可能知道幾年後世界市場會發生什麽，而黃金相對于債務來說，它的美麗和價值在于它永遠不會出現價值損失或違約。
羅傑斯
對此，億萬富翁投資人吉姆.羅傑斯（Jim-Rogers）也多次建議做多中國市場，並表示美國在高額美債的情況下，金融市場已危機重重，而包括中國和日本在內的美債大買家由于持有萬億美債將掌握更多主動權。事實上，羅傑斯在一周前接受新加坡媒體采訪時就警告稱，“美國是全球最大債務國，債務無處不在，印鈔也無時不在進行，最終美國經濟將要付出代價”。（完）