每經編輯：畢陸名
6.8、6.7……離岸人民幣5月17日連續收複兩道重要關口，同時在岸人民幣一度收複6.76關口。截至發稿，在岸、離岸人民幣對美元彙率分別報6.7557元、6.7609元，與前收盤價相比，分別漲304、364個基點。
據外彙交易中心公布，5月17日，銀行間外彙市場人民幣對美元彙率中間價報6.7854元，較前值調升17個基點。與此同時，美元指數DXY回落至104下方，日內跌0.32%，報103.88。
中信證券研報指出，近期，人民幣彙率快速走弱，但對比其他發達經濟體貨幣，人民幣的相對表現並不差。短期內，美元指數將是影響人民幣彙率的關鍵因素，人民幣或繼續承壓。中長期來看，美元指數或將在二季度後出現拐點，伴隨著我國基本面企穩，人民幣或重新走強。
4月19日以來，人民幣對美元即期彙率不斷下跌，5月13日甚至跌破6.8關口，創出2020年10月以來新低。展望未來，人民幣彙率走勢仍將面臨多種因素影響，存在多種不確定性。不少企業的回應頗爲理性，表明“彙率測不准”的觀念正深入人心。同時，近期人民銀行、外彙局、商務部等部門紛紛支招，幫助企業更好應對彙率波動、管理彙率風險。
彙率波動加劇
據中國證券報17日報道，“上一次見到這種情況還是在2018年。”華東地區一家有色金屬進口企業的劉女士對記者表示，“今年4月人民幣貶值約4.5%，5月以來貶值2.5%左右。”
魯先生說：“因彙率波動，産品市場競爭力上升，海外訂單需求增加，利潤預期將會明顯增加。不過，人民幣不會一直貶值，一旦下半年明顯反彈，我們就可能遭遇潛在的結彙損失。”魯先生表示，他已經安排公司套保團隊研究未來應對人民幣彙率反彈的方案。
“涉外貿易企業在本輪人民幣彙率下跌過程中遭遇到的損失，主要集中在外部美元結彙換成人民幣的部分。”東證期貨外彙資深分析師徐穎表示。
格林大華期貨創新業務部劉洋梳理發現，受影響最大的企業集中在大宗商品原材料進口及境外金融業務（如在香港發行美元債的企業進行還本付息）領域。中小企業受影響更加明顯。
圖片來源：新華社
“龍頭企業的風險管理制度較爲成熟，利用衍生品工具做套期保值更及時，受到的影響相對有限，而中小企業面對彙率下行承受更大壓力。”劉洋說。
本輪離岸人民幣兌美元下跌行情，在其他條件不變情況下，將增加出口企業産品的市場競爭力，對出口企業形成利好，但同時會增加進口企業原材料或者産成品采購成本，擠壓進口企業的利潤，不利于進口企業。
劉女士告訴記者，目前公司主要交易的彙率品種是遠期交易，部分是通過銀行來完成，也有參與境外的場內品種。
當前，我國銀行間市場有遠期、掉期和期權三大類可用于套期保值的外彙交易品種，掉期類産品又可以分爲外彙掉期、貨幣掉期和利率互換。場內外彙衍生品市場主要集中在境外，目前人民幣相關産品以香港交易所和新加坡交易所上市的美元兌離岸人民幣期貨市場爲主。
“根據外彙交易中心公布的銀行對客戶的交易數據測算，即期交易占比最高約爲70%，遠期、掉期、期權占比依次約爲17%、4%、8%。”徐穎說。
根據央行4月中旬披露的數據，2021年企業利用遠期、期權等外彙避險産品管理外彙風險的規模同比增長59%，企業套保比例同比上升4.6個百分點至21.7%。
“現階段，我國彙率套保工具相對較少，目前僅有銀行系統可提供的彙率遠期工具和部分期貨風險子公司提供的場外外彙衍生品工具，暫時沒有外彙類的場內期貨和場內期權等衍生品工具。”方正中期期貨宏觀外彙分析師史家亮表示，外彙衍生品工具匮乏是目前企業訴求難以滿足的一大障礙。
三種策略應對彙率波動
據21世紀經濟報道，對于彙率的變動，出口企業的應對方式有三種：
一是盡量使用人民幣結算，目前很多出口東南亞、中東地區的訂單都以人民幣結算。安林所在公司出口的國家主要在歐美地區，據他介紹，目前有兩個客戶可以以人民幣結算。
二是通過“套保”鎖定彙率。“套保”即外彙彙率套期保值，簡單的說，就是利用外彙期貨交易，確保外幣資産或外幣負債的價值不受或少受彙率變動帶來的損失。
“但是套保需要抵押物。小微企業多多少少都有貸款，承兌彙票等，可提供的抵押物並不多，目前我這邊沒有使用。”安林說。
三是把價格的有效期縮短。在山東青島從事國産工程器械出口的林慧生，最近將訂單價格的有效期從一個月縮短到了10天，在這10天內以約定的固定彙率來交易，以應對人民幣彙率的快速波動。
民生銀行首席研究員溫彬對記者表示，人民幣彙率雙向波動是人民幣彙率形成機制市場化的具體體現。今年人民幣彙率走勢有點兒類似2018年，當時人民幣對美元彙率曾出現階段性快速貶值，波動範圍從高點到低點大概是11%。目前人民幣對美元彙率較年初高點貶值超過6%，無論和2018年貶值程度比，還是和日元、歐元當前的貶值幅度比，人民幣彙率仍處于合理區間。
下階段人民幣彙率變動可能會受多種因素影響，從外部看要關注美元指數走勢，美聯儲貨幣政策收縮的路線圖基本清晰，加息和縮表的力度和節奏相對確定，需關注歐洲央行和英國央行貨幣政策的變化，如果其緊縮預期增強的話，美元指數或將見頂回落，人民幣貶值壓力也會減輕。從內部看，我國統籌疫情防控和經濟社會發展工作，隨著各項宏觀調控政策落地實施，我國經濟將運行在合理區間，爲人民幣彙率總體穩定奠定基礎。
圖片來源：新華社
人民幣彙率短期回調是正常市場反應
受美聯儲加息、美債收益率快速攀升、美元指數大幅走強等多因素影響，部分新興市場國家和不少發達國家主要貨幣近期均出現較大貶值，疊加國內疫情多點散發、經濟下行壓力加大等，近期人民幣也出現了短線下跌。
對于近期人民幣彙率的顯著下跌，銀保監會政策研究局有關負責人認爲，人民幣彙率波動仍處于合理區間，總體表現穩健，人民幣彙率貶值不會長期單邊持續。
“人民幣彙率短線下跌是去年以來人民幣較長一段時期走強後的均值回歸，彙率回調是正常的市場反應。”上述政策研究局有關負責人稱，人民幣彙率彈性不斷增強並保持基本穩定，是應對當前複雜國際國內形勢的恰當選項，有利于及時有效地釋放外部壓力，有利于穩外貿和增加外國長期資本流入，抑制資本流出，更好發揮彙率調節國際收支自動穩定器作用。
該負責人認爲，除3.1萬億美元官方儲備外，我國民間外彙資産可以發揮二級儲備的“蓄水池”功能。目前外彙市場交易理性有序，在“低買高賣”的彙率價格杠杆調節下，總體呈現“逢高結彙，逢低購彙”的理性交易模式，也有利于平滑跨境資本流動影響。
從人民幣資産投資價值的角度看，該負責人認爲，當前中國投資回報穩定、對國際資本具有很強的分散化投資價值，是全球央行儲備多元化的重要投資方向，我國通脹維持相對低位，金融資産的實際價值和投資回報水平遠高于發達國家，全球投資者需要配置中國資産，當前資本跨境流動有進有出，總體溫和與平衡。
“總之，人民幣彙率短期波動主要受市場情緒影響，長期趨勢主要是由基本面決定的。隨著改革的不斷深入，開放的不斷擴大，中國經濟還將有巨大的成長空間，人均GDP和經濟總量都將有極大的增長，這就爲人民幣的國際化和人民幣的走強提供了強大的基礎。”該負責人稱。
此外，對于外彙市場的參與者，該負責人提醒，不管是個人還是企業，不管是境內的還是境外的，千萬不要賭人民幣持續單邊貶值，否則會遭受不必要的損失。過去30多年裏，許多企業和居民已經吃過大虧。要根據自已經營情況、資金周轉變化或其他實際需要，形成合理的市場預期，該鎖定彙率做套期保值的去套期保值，該結彙的去結彙，不能冀希望于投機，博取差價。面對彙率波動，銀行機構可通過多種産品爲企業提供支持，如即期、遠期、掉期、期權等彙率避險服務，爲企業外貿應收賬款提供福費廷、保理等貿易融資服務，將企業未來應收賬款轉化爲即期現金收入，間接實現彙率風險管理，爲企業提供豐富的外彙交易幣種和跨境人民幣結算服務，幫助企業節約彙兌成本等。
每日經濟新聞綜合21世紀經濟報道、中國證券報
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