自2016年9月以來，歐佩克及其合作夥伴一直在減産。2016年9月至11月期間，他們每天減産逾170萬桶，這一曆史性減産在全球經濟擴張階段被延長了。2018年12月，他們再次減産。
近年來歐佩克最嚴重的錯誤是忘記了它的使命和原則，試圖人爲地擡高石油價格。沒有哪個産油國以2016年的價格虧損，他們唯一負擔不起的就是支付巨額補貼、公務員和非石油開支，這些都是許多歐佩克成員國通過出口收入提供的資金。
這一戰略失誤給生産國帶來了兩種負面影響。:
一方面，供給多元化和技術替代加速，客戶響應。
另一方面，歐佩克的市場份額下降到近十年來的最低點。
隨後的財政和貨幣效應將一個戰略錯誤變成了一場災難。這些國家中絕大多數國家出現了巨額財政和貿易赤字(雙赤字)，而且，在本國和國際對本國貨幣的需求不足的情況下，絕大多數國家增加了以美元計價的債務。隨著出口和美元收入的下降，在需求崩潰的過程中，他們現在面臨著巨大的美元短缺。
此外，這些減産是對美國生産者的意外補貼。由于石油供應減少，油價出現短期上漲，這意味著北美石油業將面臨前所未有的資本注入，該行業正經曆著非常糟糕的金融時報，石油輸出國組織(Opec)拯救了頁岩氣，並失去了市場份額。這使得美國的日産量達到了曆史最高紀錄，超過了沙特阿拉伯和俄羅斯。
此外，在2015年至2019年期間，我們目睹了信貸的擴大和全球貨幣供應量的曆史水平。從中國到歐盟，鼓勵信貸擴張的方式是，盈利能力可疑的投資以曆史低位融資，過剩産能和有問題的石油投資被僵屍化，本應破産的公司通過不斷的再融資得以維持生存。以越來越低的收益率發行高風險債券。盡管前面提到減産，但閑置産能的海嘯仍在醞釀之中。據華爾街日報“華爾街日報”報道，石油業每年發行的用于投資和運營的新債達到2000億美元。而且産量很低。
在大量流動性和低收益的年份裏，石油工業成爲投資不當的主要領域之一。這使過剩産能長期存在，使效率低下的公司不必要地存活下去。歐佩克的削減增加了另一層支持，最終又回到了生産國。
在新型冠狀病毒出現之前，能源世界出現了危險的減速迹象。國際能源機構(IEA)已在2019年降低了需求增長預期，並警告稱，需求增速將放緩。2019年6月，“石油市場報告”(Oil Market Report)將需求增長預期下調至每天120萬桶，這也是該機構在同年5月和4月做出的估計。全球石油庫存輕松地保持在前五年的平均水平上，海上儲存的石油開始令人擔憂地上升，因爲這個世界顯然正在穩步增長。
在新的冠狀病毒危機發生前幾年，美國的存儲問題就已經很明顯了。美國在石油儲存和撤離方面存在一個曆史性問題。庫欣儲存問題已經在2007年浮出水面。早在2007年，得克薩斯州瓦萊羅(Valero)一家煉油廠暫時關閉時，WTI(西德克薩斯中質油)就出現了價格暴跌。儲油很快被填滿，原油基准價格暴跌。美國俄克拉何馬州有9100萬桶原油儲備量，但大多數煉油廠距離俄克拉何馬州或其他州都很遠，而且在一些重大管道項目被政府和司法裁決叫停時，存在著一個無法解決的撤離問題。
2019年中期，石油市場出現了一條小幅的反向升水曲線，反映了該行業相當有利的環境，但閑置産能和疲軟的需求增長已經十分明顯。接著，新的冠狀病毒出現了，隨之而來的是經濟被迫關閉。
所有這些因素都是完美風暴的關鍵，它産生于2020年4月，當時5月份WTI原油合約價格降至負值，庫存能力隨著需求的下降而崩潰，美國3月和4月的需求下降至1995年以來的最低水平。據彭博社報道，美國4月份的石油需求將每天減少900多萬桶。2020年，這抹去了整個十年的消費增長。原油價格暴跌導致了巨大的“保證金要求”，在沒有人想買的情況下，出現了一場緊急的火災抛售，而那些能夠履行合同的人沒有地方儲存。
在最具國際價值的基准原油(Brent)中，情況類似，但沒有那麽戲劇化。到2020年，布倫特原油價格暴跌了70%以上。
到2020年，儲油罐中的原油已飙升至32億桶，此外還必須增加數百艘裝載原油的船只。從新加坡到薩福克的港口至少有1.6億桶原油。
在世界範圍內，儲存原油的閑置産能約爲14億桶，考慮到需求被破壞的速度，目前已經到了一個階段，許多生産商不得不繼續運送原油，因爲停産比維持生産成本更高，而其他生産商則需要産生任何可能的現金。根據國際能源機構的數據，2020年全年石油需求可能會下降930萬桶，4月份的日産量下降了2900萬桶。
到2020年，石油供應可能每天減少約1200萬桶，但這不足以減輕需求的破壞或儲存能力的缺乏。
許多市場參與者認爲，石油行業的破産會平衡市場，限制供應，這是錯誤的。當一家公司破産時，資産就會被另一家效率更高、更無債務的企業所吸收。
世界各國政府都將拯救他們所謂的戰略部門，而能源綜合體則站在這些行動的最前沿。押注于創造性破壞以遏制産能過剩將是一個錯誤。各國政府和央行將拯救過去十年的全部不當投資熱潮，更重要的是，通過大規模刺激、注入流動性和負利率來激勵更多的産能過剩。
2019年石油市場已經疲軟。現在它面臨著一場大災難。生産者將不得不像往常一樣，通過調整成本來適應。削減産量只是在短期內掩蓋了這個問題，然後再制造更多的問題，正如我們在文章中所解釋的。能源世界是平坦的(威利)。
石油市場崩潰的原因是因爲它不是一個自由市場。它得益于直接和間接補貼，造成産能過剩和供應過剩，並成爲貨幣和財政政策過度的後果。能源部門已經成爲“太大而不能倒”錯誤的最明顯的例子。不幸的是，不當投資將再次得到回報。石油市場可能仍然像煤炭和鋁一樣低效、臃腫。會有波動。但是，無論是國有企業還是私營企業，對該行業的長期價值破壞都將繼續存在。
