申請科創板上市的瀾起科技，日前對交易所的第二輪問詢做出了回複。
二輪問詢共19個問題，與首輪問詢相比縮減了30個。不過，第一個問題就是關于首輪問詢回複中未明確答複的相關事項，包括對津逮®服務器平台業務面臨的不確定性風險、DDR5推出可能帶來的影響等。
信披資料顯示：瀾起科技是一家內存接口芯片設計公司，2018年歸母淨利潤約7.37億元，其利潤水平在科創板目前已受理的110家公司中較高，排名第二，僅次于中國通號。
公司經營情況怎麽樣？面臨著哪些機遇和挑戰？
內存接口芯片設計公司
瀾起科技成立于2004年，曾于2013年9月在納斯達克挂牌上市，後在2014年私有化退市。
公司在2017年出售消費電子芯片業務後，將業務聚焦于服務器領域，目前主要産品包括內存接口芯片、津逮®服務器CPU以及混合安全內存模組。
不過，津逮®服務器CPU及混合安全內存模組是在2018年底研發成功，還未給公司帶來重要的收入貢獻。2018年，公司99％的收入仍來自于內存接口芯片。
瀾起科技采用Fabless模式，主要負責芯片的設計，芯片生産及封測等工序交給外協廠商負責。內存接口芯片的下遊爲DRAM市場，主要由三星、海力士、美光科技三家廠商占據。
競爭格局方面，根據招股書，目前全球市場中可提供內存接口芯片的廠商共有三家，分別爲瀾起科技、IDT和Rambus。其中，瀾起科技和IDT市場份額較爲接近，Rambus收入規模相對較小。
行業技術發展方面，內存接口芯片技術不斷叠代升級，目前DDR4正處于成熟期，DDR5即將步入市場。根據公告，公司DDR4世代産品2018年收入17.44億元，在整體收入中的占比約99.25％。
産品叠代毛利率增加，年度利潤翻倍增長
招股書顯示，2018年，公司實現營業收入約17.58億元，同比增加43.19％。其中，中國大陸、韓國、新加坡收入占比分別爲32.32％、29.31％及21.28％。
根據公司的回複，由于單價較高的新子代産品（主要是DDR4世代中Gen 2.0子代産品）銷售收入占比逐年上升，導致公司毛利率上升。2016-2017年，公司毛利率分別爲51.2％、53.49％及70.54％。
毛利率增加導致公司利潤增幅高于營收增幅。公司2018年歸母淨利潤約7.37億元，同比增長112.41％。
盡管，毛利率增長，但公司DDR4世代多個子産品價格已經出現下滑。
核心産品價格下滑，布局DDR5
根據公司對交易所問詢回複中給出的不同産品類型銷量、價格情況量化分析表，2018年，公司DDR4世代下Gen1.5、Gen2.0及Gen2plus價格指數同比均出現下滑。
值得注意的是，根據公告披露的數據，公司DDR4世代中Gen 2.0子代産品2018年收入約14.91億元，在公司整體收入中的占比達到84.84％，而其價格指數在2018年下降了18.38％，爲DDR4世代中下降幅度最高的産品。
DDR4産品價格下滑，公司開始布局DDR5。
2018年底，全球各大主要內存芯片廠商都已經公布了各自的DDR5研發進度，隨著DDR5內存量産排上日程，要求內存接口芯片供應商加快新一代DDR5內存接口芯片的研發。
公司此次申請上市擬募集資金約23億，主要用于新一代內存接口芯片研發及産業化項目、津逮®服務器CPU及其平台技術升級項目、人工智能芯片研發項目。
DDR5技術和産品推出的不確定性風險
內存接口芯片産品叠代速度較快，新一代技術出現後，上一代産品會被逐漸替代，銷售單價逐年降低，毛利率逐年下降。若新一代産品量産晚于競爭對手，市場份額或被搶走。
在交易所首輪問詢中要求公司“對 DDR5 推出可能給發行人帶來的技術叠代、産品替代風險作重大事項提示和風險揭示”，公司並未明確答複。在第二輪問詢中，交易所再次要求公司對“DDR5推出可能給發行人帶來的影響等作重大事項提示”。
公司補充披露內容如下：
“（七）DDR5技術和産品推出的不確定性風險
公司經過多年研發，已擁有成熟的內存接口芯片産品系列，並形成一定競爭優勢。但DDR5新技術和新産品的研發仍存在一定不確定性，包括行業標准技術規格書的修訂，內存接口芯片電路設計的高複雜度，新一代DDR5內存顆粒以及中央處理器等上下遊合作廠商的産品研發進度等，都會影響瀾起科技新一代DDR5內存接口芯片的研發和量産進度。預計在未來幾年，DDR5相關技術將逐步取代DDR4，在內存接口芯片的技術叠代過程中，如果公司在DDR5的相關技術開發和應用上不能保持領先地位，或者某項新技術、新産品的應用導致公司技術和産品被替代，可能對公司的市場競爭力帶來不利影響。”
DRAM市場規模預降，SK海力士一季度業績下滑
不過，從內存接口芯片的下遊DRAM市場來看，其2019年表現並不樂觀。瀾起科技是否會受到影響？
根據聯訊證券此前的相關行業研究報告，市場研究公司IHS Markit預計2019年DRAM市場規模將同比下降22％，達到770億美元，主要是由于供過于求價格下滑所致，同時預計DRAM的價格下跌和需求疲軟可能會持續到2019年第三季度。
相關産品價格的變化也已經體現在DRAM廠商SK海力士（000660.KS）的財報上。2019年一季度，由于內存需求放緩且內存降價速度超預期，SK海力士營收與營益環比分別下降32％和69％。報告期內，其DRAM平均售價環比下降27％，出貨量環比下降8％。
本文源自面包財經
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