2022年，中國終于迎來了第一個SPAC上市的時尚集團 — 複朗集團。
提起複朗集團你肯定陌生，但是提起複星集團還有創始人郭廣昌你肯定知道。而複朗集團由複星國際有限公司（0656.HK）于2017年創立，是複星集團旗下原來的時尚産業集團。作爲一家産業結構複雜的投資集團對時尚産業情有獨鍾複星絕對是第一的，複星通過股權投資參股控股了一批國際時尚品牌，並且形成了一個初具規模的品牌矩陣，開創了更加國際化時尚集團的先河，雖然相對全球最大的LVMH，還有Kering、Richemont還有很大的差距，但畢竟複星開始運用資本的力量登錄全球頂級時尚舞台獲取一席之地，我相信，這是開始也是起飛，所有未來值得我們期待。
3月23日消息，全球時尚奢侈品集團Lanvin Group（複朗集團）（簡稱“複朗集團”）與Primavera Capital Acquisition Corp.（紐交所代碼：PV，簡稱“PCAC”）今日宣布，雙方已達成最終合並協議。
PCAC和複朗集團的董事會已批准此項交易。在滿足慣常批准與條件，並獲得PCAC股東投票同意後，此項交易預計于今年內完成。交易完成後，集團的業務將以複朗集團的名義運營，並計劃在紐約證券交易所申請上市，股票代碼爲”LANV”。
根據本次擬議的業務合並，複朗集團將成爲業務合並後實體公司Lanvin Group Holdings Limited（“合並公司”）旗下全資子公司。此次交易對複朗集團合並後的預估（pro forma）企業價值約爲15億美元，合並後的預估市值約爲19億美元。本次交易募集總金額預計最高達5.44億美元，其中包括信托賬戶的4.14億美元現金，以及來自複星國際有限公司、伊藤忠商事株式會社、九興控股、寶尊電商、Golden A&A、Aspex Master Fund、Sky Venture Partners L.P.等共計1.3億美元全額承諾的公共股權私募投資（PIPE）和遠期股份購買協議（FPA）。交易募集款項將主要用于加速品牌增長以及滿足未來收購需要，以進一步強化和豐富現有品牌組合。
作爲一個參與國際品牌股權投資和投後管理12年經驗的專業人士而言，我對複朗集團采取SPAC方式上市還是深感意外，首先，當下最火爆的上市方式就是SPAC，擁有將近20年曆史的SPAC不是一種最新的金融創新工具，但卻是美國上市最近最引人關注的方式。而且，新加坡、倫敦、還有香港最近也開放了SPAC上市通道，複朗是第一個中國時尚集團SPAC上市公司。再則，複朗整體規模應該不小，沒有選擇傳統IPO方式上市，而選擇了快速、門檻不高的SPAC，肯定有他們深刻的財務和戰略考慮。不管如何，我今天更想就複朗SPAC上市的案列，就中國時尚産業現狀積極向需要更高格局發展的時尚企業和品牌，推介SPAC這種融資上市的方法，我看好SPAC，是因爲，SPAC爲哪些規模不大、增長值得期待的獨具創新的設計師、潮流品牌、專業零售商、新零售業態提供了適合的融資上市的機遇。相對早期的風險融資，SPAC的規模的硬性要求並非是最重要，對未來性和增長性要求更高。打破了傳統的先有規模和利潤才有上市融資的方式。因爲，很多具有未來性的産品和品牌在早期都不具備創造利潤的機會，在數字化增長的今天，僅僅只是抓住了“機會”走對了“方向”，沒有資本的提速，“領先性”和“差異化”就是按天來計算的，因爲，持續的領先需要在正確的道路上跑的比對手更快、更遠，而SPAC實現了上市時間最短、成本更低、風險更少、進入門檻更低、拿錢速度更快的效果。即使我說得天花亂墜，請堅信任何投資都有風險，但還有什麽比能最快速度拿到真金白銀還能自己做主未來更實惠的事情嘛？下面我來普及一下SPAC的知識。
“SPAC”全稱爲 Special Purpose Acquisition Company，即“特殊目的並 購公司” ，于 1993 年由 GNK 證券公司引進美國資本市場，直至 2003 年被徹底合 法化。SPAC 由發起人設立(發起人多爲投資銀行、基金管理人等專業機構和投 資人士)通過 IPO 上市募集資金。IPO 後一定期限內(一般爲兩年)通過合並未 上市公司裝入標的業務(該過程通常被稱爲“De- SPAC”)。
SPAC 上市爲企業提供了簡單、快捷、高效、確定的上市及融資路徑，SPAC 模式集中了直接上市、合並、反向收購、私募等金融産品特征及目的于一體， 同時 SPAC 上市爲大量閑置的私募資本退出提供了快速的退出通道。SPAC 的火爆，引發全球主要股票市場紛紛進行改革，以迎接、擁抱 SPAC 上市制度。 在此背景之下，衆多交易所相繼開展對 SPAC 上市制度的實施。其中，英國新修 訂的 SPAC 規則及指引，于 2021 年 8 月 10 日生效;新加坡交易所，于 9 月 3 日 正式推出 SPAC 上市制度;港交所，已于 2022 年 1 月 1 日正式推出香港 SPAC 等，這些 SPAC 規則的生效和實施，將進一步促進 SPAC 上市的發展和規範。
SPAC，實質上是一種殼股公司，透過首次公開發售集資，其上市的目的是在 一段時間內(一般爲兩年)與一家營運中的公司合並，“先上車後補票”。
相較于傳統 IPO，SPAC 上市爲企業提供了簡單、快捷、高效、確定的上市方案 資路徑，受到企業和資本的歡迎，以下對SPAC 上市的主要特點做分析。
一、針對發起人
1、SPAC 上市時間短:SPAC 曆史短，一般無資産，可披露的信息少，上市文件 內容簡單。若安排得當，從 SPAC 從成立到上市最短只需 8 周，最快六個月 內可以完成 De-SPAC。傳統 IPO 具備條件的情況下至少一年的時間，還不算 標的公司至少三年的經營時間。
2、交易成本低:SPAC 上市省略了很多環節，因而比傳統 IPO 上市費用更低。
3、融資渠道多:除在 IPO 時向公衆和機構投資人募資，SPAC 還可以通過向 成熟的投資者以配套融資的方式募資。
4、發起人可低價認購 SPAC 初始股份:如合並優質標的業務，發起人權益可 能會大幅增值。
二、針對投資人
1、投資風險較低:投資人若不滿意合並標的，可以行使贖回權，收回本金(扣除 減成本);如果合並標的優質，合並後股價的快速上升將給投資者帶來超 額收益。
2、專業團隊背書:SPAC 一般有專業的發起人和管理團隊，投資者可利用這些 些人的專業經驗和資源，尋找並投資于有前景的標的企業。
3、上市的確定性:SPAC 作爲已上市公司，收購標的公司的交易僅需雙方同 意，不存在其他原因導致發行失敗。
4、相對安全:與其他投資工具相比，SPAC 受到證券交易所和金融監管機構 的嚴格監管，信息公開透明，公司治理規範，募集的資金存在信托賬戶中 安全可靠。
三、針對標的公司(被合並公司)
1、上市時間短、成功率高。
2、融資金額確定:De-SPAC 定價和配套融資由合並雙方通過私下協商確定價格，標的企業的估值因而有更強的確定性。
3、股權稀釋:相較于傳統 IPO 上市時約稀釋 25%左右，標的公司采用 SPAC上市可能會有20% – 50%的稀釋;
4、控制權可轉換:通常 SPAC 公司的初始股東是財務性投資，De-SPAC 後原標的公司的大股東也會是合並後公司的大股東。
5、是否全程參與:傳統 IPO 中，標的公司會參與全程，包括如何上市、投行選擇、訂價調整到誰來投資等環節;但在 SPAC 運作上，標的公司僅參與 “後半場”的合並交易(de-SPAC)，並不參與前面 SPAC 上市步驟，後面是以與 SPAC 商談的方式參與。當然，這種方式也存在可以與多個 SPAC公司商談的靈活性，不像傳統 IPO 只有一條路。
6、關于外來的董事(或高管):SPAC 公司做爲一個完整的股東群體，如果 其願意委派代表，則標的公司通常無法拒絕。
這個世上沒有任何完美的制度存在，所以，SPAC也有很多缺陷。我個人認爲相對時尚産業很多創新的中小型企業而言，擺脫資金的困境獲取上市公司的地位，把自身優勢發揮到極致用輝煌的結果讓市場和投資人刮目相看何樂不爲呢？
全球時尚産業在互聯網和數字化的推動下，以創意立身處世的時尚已經被同質化全面掩蓋。更可悲的是，資本進一步推動了壟斷，全球84%的頂級品牌都集中在三大奢侈品集團，而他們被收購的主要理由是缺乏充足的財務支持投奔大財團成爲最後存在的價值。資本和加上數字化實現利益最大化的方法只有一個—那就是壟斷，獲取任意定價權和消費導向的話語權，其結果就是哪些充滿創新精神的小企業、小品牌、設計師其結果不是自生自滅就是投身大樹好乘涼。全球時尚産業其實字90年代以後創意和創新逐步在衰落，90年代後能夠影響全球時尚的設計大師越來越少，最後，都被資本掌控的品牌納入旗下創造利潤去了。我們改變不了什麽，我們能做的就是怎樣決定自己的未來？
如果，你認同我的觀點，聯系我，讓我們一起“爲品牌插上資本的翅膀，讓每個夢想展翅高飛”！