央廣網北京3月4日消息（記者牛谷月）2月28日，亞洲高端按摩椅品牌OSIM母公司V3品牌亞洲有限公司（V3GroupLimited，下稱V3Group）正式向港交所遞交招股說明書，擬在港交所主板挂牌上市，高盛和中金公司擔任聯席保薦人。
據其招股書，V3Group計劃將募資金額的35%用于償還公司提取金額約1.97億新加坡元的現有銀團貸款，18%用于數碼化措施，17%用于營銷活動以增加品牌關注度。
（圖源自CFP）
記者了解到，V3Group曾于2000年在新加坡證券交易所上市，2016年，創始人沈財福將公司私有化，V3Group由此退市。2017年，V3Group轉而向港交所遞交了上市申請，但未通過最終聆訊。此次V3Group二度沖擊港交所，贏面幾何？
産品品類集中，供應鏈外設
公開資料顯示，OSIM是V3品牌亞洲有限公司的核心品牌，最早可追溯至1979年，並從2016年起成爲亞洲市場份額第一的高端按摩椅産品品牌。
OSIM主要提供“養身椅及按摩椅”“精致皇牌按摩産品”和“其他健康生活體驗産品”等三類産品。養身椅及按摩椅是公司最主要的收入來源，2019年、2020年以及2021年前三季度，來自養身椅及按摩椅的銷售占比分別達到71.6%、71.4%和70%；包括臀部和足部按摩器、肩頸和背部按摩器及便攜式按摩器的精致皇牌按摩産品在報告期內收入占比基本穩定維持在25%左右；而包括近年最有噱頭的電競按摩椅、室內運動及健康測量儀等在內的其他健康生活體驗産品銷售占比相對較低。
（截圖自招股書）
據其招股書披露，近幾年，OSIM營收與盈利呈較大幅度增長。營收方面，OSIM的收益由2019年的3.27億新加坡元增加15.6%至2020年的3.77億新加坡元；由2020年前三季度的2.5億新加坡元增加32.8%至2021年同期的3.32億新加坡元。盈利方面，OSIM的年度利潤由2019年的2731萬新加坡元增加58.9%至2020年的4339萬新加坡元；由2020年前三季度的2869萬新加坡元增加153.5%至7273萬新加坡元。
然而，記者注意到，OSIM的生産線並未掌握在自己手中。OSIM表示，其所有産品均采購自大東傲勝和其他外部制造商，且不會爲産品直接采購原材料。OSIM所有的養身椅及按摩椅及大部分其他産品由大東傲勝兩個位于江蘇省的工廠生産。大東傲勝由OSIM與大東合作成立，2021年9月30日，OSIM持有大東傲勝30%權益，其合作夥伴大東持有余下的70%權益。
“我們依賴我們的制造商及供應商供應所有産品，發生任何意外都有可能導致産品的供應短缺或延誤。”OSIM在其招股書中直言，“産品供應如有任何延誤、中斷或成本增加或該等産品價格或質量的不利變動，可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。”
廣告及宣傳成本是研發開支的數十倍
“作爲科技驅動健康生活體驗解決方案的領導者，我們在産品、服務、軟件、機械工程技術及日常運營方面都以創新爲先。”這是OSIM在其招股書中對自身的定位和介紹。
雖然OSIM一再強調自己的科技驅動、數碼化措施、符合人體工學的研發設計等。然而，據其招股書披露，于2019年、2020年以及2020年和2021年的前三季度，OSIM産生的研發開支分別爲68萬新加坡元、45萬新加坡元、37萬新加坡元及55萬新加坡元。
(截圖自招股書）
相比之下，于2019年、2020年以及2020年和2021年的前三季度，OSIM用于廣告及宣傳方面的開支分別達到了3304萬新加坡元、2755萬新加坡元、1577萬新加坡元以及1844萬新加坡元。同期相較，OSIM的廣告及宣傳開支分別是研發開支的48.4倍、61.2倍、42.2倍和33.3倍。
此外，在特許經營協議中，公司也規定特許經銷商必須將零售額的3%分配至營銷預算。
（截圖自招股書）
據不完全統計，OSIM曾邀請範冰冰、劉德華、李敏鎬、林俊傑、S.H.E等明星以代言人等身份參與公司品牌宣傳。“我們的營銷戰略一直並將會繼續是我們成功的重要部分。我們實行了多方位營銷戰略，包括聘用名人及KOL、與其他品牌及公司合作、産品發布時的品牌宣傳及媒體廣告以及社交媒體活動。”OSIM在其招股書中直言。其品牌對廣告營銷的重視程度可見一斑。
依賴中國市場，線上銷售不見起色
根據灼識咨詢，全球按摩産品市場的增長大部分來自亞洲，占2020年全球按摩産品銷售額的32.9%，並預期于2026年前增長至37.8%。大中華地區按摩産品市場規模由2016年的18億美元增至2020年的32億美元，複合年增長率爲15.5%。
此背景下，據OSIM招股書披露，其大中華區的自有門店收益達到了其全球自有門店收益的60%左右。據招股書，截至2021年9月30日，OSIM在全球22個市場、超90個城市設有338家自有門店以及115家特許經營店。其中，OSIM在大中華區就有271家自有門店，其中中國大陸有186家。值得注意的是，OSIM在中國大陸的門店營收占比呈顯下降趨勢。據招股書，OSIM中國大陸的自有門店收益分別爲2019年的7840萬新加坡元、2020年的8130萬新加坡元、2021前三季度的6280萬新加坡元，占比分別爲24.0%、21.5%、18.9%。
（截圖自招股書）
據其招股書，OSIM線下渠道的銷售占據了絕大部分的比例，于2019年、2020年以及2021年前三季度，分別占營收總額的91.8%、88.9%及90.3%。受新冠肺炎疫情以及電子商務迅速發展的影響，線上銷售的競爭越來越激烈。然而，由于競爭對手通過電商接觸大量潛在客戶、線上服務受限、送貨服務不到位等不利因素，OSIM表示，可能會因此損失市場份額，“我們可能無法成功把握線上零售市場的增長機遇。”OSIM稱，“我們的整體銷售並沒有因線上銷售的市場增長而相應大幅受益。”
因此，OSIM表示，其將自有網站及第三方電商平台的線上銷售作爲其實體門店銷售的補充渠道。同時，OSIM也直言，“我們未必能夠成功擴大線上銷售網絡或有效整合線上至線下的網絡。”
灼識咨詢分析，在缺乏完善的線上及線下銷售網絡的情況下，按摩椅品牌難以形成品牌影響或培養顧客忠誠度。