經濟觀察網 記者 歐陽曉紅
一
似曾相識的一幕再現，這次是黑色星期五。恐慌再度襲擊全球金融市場……
幾大肇因之首是“B.1.1.529 或 Omicron ”，這個在周五（11月26日）晚上被世界衛生組織 (WHO) 指定爲關注的變體（VOC），甫一出現就被人們貼上各種標簽：“毒王”、“超級突變”、“最凶變種”、 “最危險的毒株”等。
且瞬間成爲全球關注焦點，英國《衛報》、路透社等均在顯著位置在線實時報道Omicron的動態消息。就市場而言，幾乎可以用“聞風喪膽”來形容Omicron（以第15個希臘字母命名，中譯名“奧米克戎”）的現身。
因爲“令人擔憂”的突變以及“初步證據表明該變體再次感染的風險增加”，Omicron被WHO確定爲第五種關注的變體，而非“值得關注的變種”（VOI）。這之前，共有“阿爾法、貝塔、伽馬和傳播力最強的德爾塔”等四種變體被世衛組織納入VOC。
盡管，有關Omicron的傳播性、致病性和免疫逃逸能力等影響因素還存在諸多不確定性，但資本市場被嚇壞了。
11月26日，歐美、亞太股市全線下挫：英國富時（7044.03,-3.64%）、德國DAX（15257.03,-4.15%）、法國CAC（6739.73,-4.75%）；道瓊斯指數、納斯達克、標普500分別報收34899.34(-2.53%)、15491.66(-2.23%)、4594.62(-2.27%)。
VIX恐慌指數報28.65, 飙漲54.04%；風險資産無一幸免。
市場重現疫情行情，醫藥、電子商務股表現強勢，航空、旅遊、酒店股大跌；波音(NYSE:BA)跌超6%，萬豪國際 (NASDAQ:MAR)跌6.10%。郵輪股和航空跌幅大多在7%〜12%之間。
疫苗股普遍走高，諸如輝瑞(NYSE:PFE)漲5.80%、BioNTech(NASDAQ:BNTX)漲7.46%，因其宣布將于兩周內公布旗下疫苗對新毒株的效果。
其次是“市場擔心新一輪封鎖，旅行再度受限”，油價暴跌。11月26日布油期貨下跌9.50美元，跌幅11.6%，結算價報收72.72美元/桶。彙通財經分析，油價隨著全球股市下跌，人們擔心這一變種病毒可能會抑制經濟增長和燃料需求。與此同時，因爲是感恩節假期次日，市場交投不足，外加紐約市場提前收盤，這幾個因素可能也放大了原油跌勢。但就此也有分析認爲，能源價格大幅下跌能緩解全球擔憂的通脹，美聯儲加息預期有望推遲。
亞太市場方面，如恒生指數報收24080.52(-2.67%)、國企指數報收8576.07,（-2.65%）、日經指數報收28751.62(-2.53%）；但A股顯示出一定抗跌性，上證指數、深證成指、創業板指數的跌幅分別僅爲-0.56%、0.34%、-0.16%。
就此，華西證券海外策略研究高級分析師王一棠表示，南非新冠變異病毒問題是導致 周五海外市場波動較大的直接原因。圖利奧·德奧利維拉在南非衛生部舉行的媒體簡報會上闡述了南非新冠變異病毒的複雜性，認爲南非新型變種的傳播力大幅超出 Delta。市場對南非新冠變異病毒問題的擔憂容易導致海外市場出現波動。
另外，“自去年 3 月底以來，多數發達市場普遍累計漲幅過大和估值偏高，現階段容易出現一些波動。”華西證券分析，再者，“在美國進入 Taper 周期，且市場對美聯儲提前加息的預期有所上升，海外多數新興市場壓力較大。東南亞、 拉美等多數海外新興經濟體自去年 3 月底之後普遍出現了大幅上漲，現階段美聯儲貨幣政策出現轉換，東南亞、 拉美、中東非洲的股市容易出現明顯波動，東南亞、拉美、中東非洲的債市和彙市也容易出現承壓。”
無獨有偶，在南非發現可能對現有疫苗産生抵抗力的Omicron後，分析師們認爲，如果避險情緒持續升溫，則預計下周初（11月29日）新興亞幣將進一步承壓。
王一棠建議，現階段海外大多數經濟體的貨幣政策都趨于邊際收緊階段，且現階段全球經濟增速趨于放緩，海外市場的上漲動能較過去一年半普遍趨于階段性減退。如有突發事件刺激，海外市場普遍容易出現波動，仍然建議暫時采取偏防禦的觀望態度。
值得一提的是，交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灏最近分享了美股看多看空期權成交量比例曆史最低、標普實際盈利收益率曆史最低等數據。他說，這些情況顯示當時的市場情緒極度亢奮，因此往往樂極生悲。在極端估值、極端亢奮的市場裏，任何消息都可以是暴跌的觸發點，甚至利好也可以是利空。之前，很多人對于這些數據嗤之以鼻。
“昨夜，道指千點長陰，歐洲因出現新型變異新冠毒株暴跌4-5%。很多人會說，‘才這麽點 … 而已’。這是因爲這些人忘記了發達國家市場和新興市場波動性的區別。昨晚歐美市場的巨震，發生在三倍方差以外，是2020年3月曆史性暴跌之後最大的單天暴跌，而美債則是那時以來最大的單天漲幅。”11月27日，洪灏稱。
諷刺的是，美國聖誕節大采購始于感恩節之後，而感恩節之後的“黑五”即“黑色星期五”亦是美國傳統購物節；但供應鏈和成本等問題給2021年的“黑五”蒙上陰霾。相關報道稱，很多商店閉門謝客，不鼓勵顧客蜂擁購物。其中大量零售商，尤其服裝零售商，此前在季度財報中警告庫存短缺和供應鏈受限。Adobe(NASDAQ:ADBE)數據顯示，“缺貨”信息相比疫情爆發前增加了超260%。
洪灏則戲言，黑五是商家全年打折最狠的一天，商店半夜開始營業。很多美國人全家徹夜排隊去搶購促銷品。今年的黑色星期五，打折最狠的卻是股票。
A股會有所不同嗎？華西證券認爲，“跨年行情”，成色依舊。其支撐邏輯是：逆周期調節下，央行采取“寬貨幣+差別化信用”組合。“寬信用”更多是聚焦在“碳減排、高端制造業、小微企業”等領域。A股微觀流動性充裕，且估值較合理具備安全墊。1)當 前股市流動性充裕，A 股萬億成交已成常態，北向資金已連續14個月淨流入，11 月淨買入靠前的行業有:電氣設備、電子、化工、食品飲料、計算機等，仍以成長行業爲主。2)估值方面，截至11月26日，萬得全 A（除金融、石油石化） PE_TTM 爲 32.3 倍，已回歸至相對合理位置。
投資策略來看，華西證券分析，病毒變異株 Omicron 對全球股市均有影響，A 股下周開盤或受沖擊(包括北上資金的流動)，但整體影響或相對有限。我國公共衛生系統有著及時、高效的應對措施，且經曆之前的多輪疫情(突變)沖擊，國內無論居民還是公共衛生系統均有著防疫經驗，新病毒變異株對國內的影響小于國外。當前A股萬億成交成常 態，且估值較合理具備安全墊，“國內經濟穩中趨弱+流動性寬松+産業政策頻出”仍是主基調，成爲演繹“跨年行情”驅動力。
由此，“A 股短暫波動後，有望重回‘結構性’行情。配置上仍建議以成長爲主，兼顧低估值，另外近期新病毒的變異有望催生醫藥板塊行情。”華西證券認爲。
二
金融資本市場周五受驚了，全球政府機構周六也沒閑著。
據路透社報道，英國、德國和意大利周六發現了新的 Omicron 冠狀病毒變種病例，英國首相鮑裏斯·約翰遜宣布了遏制該病毒的新措施，而更多國家對來自南部非洲的旅行施加了限制。英國衛生部長薩吉德·賈維德 (Sajid Javid) 表示，在英國發現的兩起 Omicron 相關病例與前往南部非洲的旅行有關。
另據意大利媒體綜合消息，在意大利坎帕尼亞，一名從南部非洲返回的坎帕尼亞公民的分子拭子檢測呈陽性，和他在一起的還有他的家庭，共5人。該大區宣布，患者們及所有接觸者已被隔離。目前當地研究所正在對病毒進行測序，以確定它是否是南非最強Omicron變體。11月27日，意大利衛生部證實本土境內出現第一例Omicron變異毒株確診病例。
歐盟國家決定暫時封鎖來自南部非洲 7 個國家的航班：博茨瓦納、斯瓦蒂尼、萊索托、莫桑比克、納米比亞、南非和津巴布韋。
英國首相約翰遜警告說，即使在雙劑量疫苗接種者中，冠狀病毒的 Omicron 變體也在“迅速”傳播。在英國發現兩例新變種病例後，首相承認“目前尚不清楚我們擁有的疫苗會有多有效”，“但我們有充分的理由相信他們至少會提供一些保護措施，”Omicron 擔心的原因是“由于其包含的突變數量，在某種程度上可以將傳染性和逃避疫苗的潛力結合起來”。
截至目前，Omicron已在全球3個大洲現身，意大利之外，南非，博茨瓦納，香港，英國，以色列，德國，捷克，比利時等均已通報境內確診病例。
而在11月26日發布的Omicron緊急會議聲明中，WHO要求各國執行以下操作：如加強監測和測序工作，以更好地了解流行的 SARS-CoV-2 變種；將完整的基因組序列和相關的元數據提交給公開可用的數據庫，例如 GISAID；通過 IHR 機制向 WHO 報告與 VOC 感染相關的初始病例/集群；在有能力的情況下並與國際社會協調，進行實地調查和實驗室評估，以提高對 VOC 對 COVID-19 流行病學、嚴重性、公共衛生和社會措施的有效性、診斷方法、免疫反應、抗體的潛在影響的了解中和或其他相關特性。
WHO還提醒個人采取措施降低感染 COVID-19 的風險，包括行之有效的公共衛生和社會措施，例如佩戴合身的口罩、手部衛生、保持身體距離、改善室內空間的通風、避開擁擠的空間和接種疫苗等。
三
其實，“我認爲恐慌是由想要獲利的市場推動者造成的；我們對Omicron幾乎一無所知，沒有理由誇大其詞。”一位專家告訴經濟觀察網，而且他認爲，輝瑞宣布將于兩周內公布旗下疫苗對新毒株的效果，這說明疫苗巨頭亦在高度關注Omicron，且有備而戰。
這其中，也不乏理性分析人士。“現在還不需要拉警報，目前不要恐慌。”香港大學病毒學家金冬雁接受《中國新聞周刊》時表示，Omicron是否會成爲新的優勢株，目前還是一個未知數。新冠病毒的變異是受到一定限制的，總的來講，新冠的很多變種都沒有存活下來，即使是存活下來的部分變種，其中也只有極少數能夠成爲優勢株。
他說，從疫情暴發到現在，起碼發現了上百種變異株，但只有一個德爾塔能留下來。只有等到該毒株傳播到一定規模時，才能更好地判斷，目前它的傳播規模還很小，主要限于南非。
那麽，新變異病毒傳染率如何?疫苗有效嗎？是否需要恐慌？
華興資本首席經濟學家李宗光就此梳理並撰文分析，南非這次的Omicron新冠突變因子極多，它和德爾塔的差距，就和德爾塔和原版病毒一樣大，甚至更大。據基因測序，這個變異株的完整突變位點列表，總共含有超過50個突變，僅刺突蛋白（Spike蛋白、S蛋白）部分就多達32處。刺突蛋白是大多數疫苗的目標，也是病毒用來打開進入我們身體細胞大門的關鍵。進一步放大到受體結合區域（這是病毒中首次與我們身體細胞接觸的部分）。相比之下，目前在全球範圍內占主導地位的D毒株，刺突蛋白突變爲16處。
新冠病毒感染人體結合位點之一的血管緊張素轉換酶2（ACE2），通俗來講，也就是幫助病毒制造進入人體細胞的一種蛋白質，新的變異病毒在此有10處變異，德爾塔只有2處。
Omicron新毒株的“極其大量”突變，可能會帶來諸多功能增強。刺突蛋白、衣殼蛋白的一大批結構突變，可能帶來非常強而有效的免疫逃逸（抗疫苗、抵抗中和抗體）。更棘手的是，一些突變會增強細胞侵入能力，也就是增強傳染性、人群擴散速度。
“如果說原始毒株的R0值大約是2.8，D株的R0值大約是5，Omicron估計可達7以上，高于常見的流行病，具有很強的傳播能力。”“經濟機器”公號文章指出。
倫敦帝國理工學院的病毒學家湯姆·皮科克博士在推特上稱，這是他第一次看到如此多的突變同時出現在一個毒株中。“非常可怕”，有可能“比此前所有新冠變異毒株都要可怕”。
如此，現有疫苗仍然有效嗎？新疫苗研發需要多長時間？
BioNTech在11月26日宣布：正在研究mRNA疫苗對南非發現的新冠變異新毒株的有效性進行評估，最晚兩周內出結果。並強調，公司與合作夥伴輝瑞早在數個月前就采取行動，確保在現有疫苗無法有效抵禦病毒的情況發生時，能夠在六周內完成對mRNA疫苗的調整，使得第一批新疫苗能夠在100天內發貨。
而BioNTech/輝瑞外，強生、阿斯利康也在周五表態稱正在研究新變種病毒對自家疫苗的影響。
盡管路透社11月25日報道稱，歐洲正處于新冠疫情大流行的中心，新增確診病例數約占全球新增病例的三分之二，大約每兩天報告100萬新增確診病例。
但業界普遍認爲，疫苗接種顯著降低了死亡率和重症率。如果把疫情指標聚焦到死亡人數，這個疫情防控的根本指標衡量來看，就會覺得還好（按“國際標准”）。
“疫苗當然有效，我和太太現在正准備接種第三針加強劑；”一位曾接種兩針疫苗被感染新冠病毒，但很快得以康複的英國人告訴經濟觀察網，“我很慶幸自己是現在的狀態；因爲醫生說，這種情況下，我的免疫能力水平得到了大幅提升——在接下來的六個月，我幾乎不可能再次被感染Covid。”
在這位英國人看來，如果未來我們不得不需要學會如何與病毒共存，接種疫苗是必選項；雖說目前新增確診病例數依然很高，但從死亡和重症率指標看，得益于疫苗的保護，情況已大爲好轉。
反觀在連續兩個冬季（2020年中、2021年中）遭受疫情沉重打擊的南美,李宗光分析，由于民衆接種較爲積極，接種率超過了70%。在目前的夏天，疫情死亡人數已下滑到疫情爆發後未見的新低。
事實上，隨著新冠疫苗注射人數的增多，不少國家已經准備與新冠病毒實現共存，但結果如何呢？李宗光稱，這似乎比較艱難。解封後新增病例數一度激增，英國策略面臨嚴峻考驗，除此之外，德國、意大利以及新加坡等國家也有和新冠共存的打算，情況都很不樂觀，確診人數再次飙升。
而新冠病毒清零政策付出的經濟社會成本與代價亦有目共睹，兩害相權取其輕，兩利相權取其重。囿于各經濟體的文化、經濟體制機制等個體差異，其選擇亦會不同；孰是孰非尚難定論，不妨讓時間去回答。
“如果新冠疫情繼續沖擊全球經濟，那麽通脹不會因爲基數效應暫時回落，而是會持續高位運行。與此同時，隨著經濟增長繼續放緩，面對居高不下的通脹壓力，美聯儲和其他央行將別無選擇，只能采取超預期的貨幣緊縮政策。這將是一種典型的滯脹情景，股票和債券都難有表現。”洪灏分析。
不過，資本市場卻從不長記性，利空，其一時受到驚嚇（恐進CPU）；利好，一時可能又會很嗨（直奔KTV）；去年的海外市場不只一次演繹過如此劇情。波動乃市場常態，頻率、震幅大小不一而已，投資者需要做的可能是理性觀望，系好安全帶，擇機而動。