隨著國家完善煤炭市場價格形成機制的出台，市場各界對于大宗商品保供穩價的定價機制進一步完善充滿期待。
此次針對煤炭、鐵礦石等品種的調控不僅力度空前，而且重點更加突出，既聚焦于解決現貨層面影響當前價格主要因素，也關注到完善價格形成機制等長期深層次問題，采取了包括嚴格規範價格指數采樣、防範貿易商過度囤積等措施，以保障相關初級産品安全穩定供應。
目前，煤炭、鐵礦石價格較年內高位已明顯回落，與此同時，境內外價格不同步、定價機制不完善的問題再次浮出水面。數據顯示，在國內市場明顯降溫的背景下，境外普氏指數和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”，內外溫差較大。
面對境外指數仍主導定價的現階段處境，有關人士呼籲，應將境外信息資訊和報價機構納入國內監管，提高監管的覆蓋面和精准度；對境內，應形成合力、因品施策，把握住我國是鐵礦石最大采購方的地位和優勢，規範和引導國內企業合理參與普氏報價，合理開展境外期現交易，積極引導和鼓勵企業用國內期貨價格來定價。
加大監管與調控力度，原料市場降溫明顯
連日來，國家發改委等有關部門持續對鐵礦石、煤炭等原料市場調研和指導，曝光了市場價格發布等方面的多項問題。
在具體監管中，國家發改委針對國內資訊發布企業，要求提供發布信息的事實來源。同時，對于價格資訊機構召開會議，對價格采樣信息逐條進行比對核實，並就原料上下遊企業展開摸底調研。隨後，國家發改委就《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》召開新聞發布會，明確了煤炭價格區間。
連續的一系列監管“組合拳”下，降溫效果明顯，煤炭、鐵礦石等價格已大幅回落。在煤炭市場，據萬得數據，2月25日動力煤（Q5500，山西産）秦皇島市場價900元/噸，較年內價格最高點已下跌16%。在鐵礦石市場，據我的鋼鐵網數據，2月25日，國內港口價格（青島港PB粉）爲860元/噸，較年內最高點下跌12%。受現貨市場降溫和現貨價格下行的帶動，25日，國內鐵礦石期貨主力合約結算價680.5元/噸，較年初1月4日收盤價已下跌1%，漲勢大幅回落，較年內價格最高點已下跌18%。
然而，就在市場明顯降溫的背景下，境內外期現價格走勢不同步，普氏指數和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”。2月25日，境外普氏指數、掉期分別爲133.45美元/噸、137美元/噸，較年初增長11.6%、14%，遠高于國內期貨下跌1%的幅度。而在近期下跌階段，境外普氏指數、掉期比國內期貨“慢跌”，25日價格較年內最高點下跌13%、9%，少于國內期貨18%的跌幅。
境內外價格不同步，凸顯定價機制不完善
這種“普氏堅挺、掉期不掉”，境內外市場價格走勢不同步，對于全球最大需求市場的調控反應存在明顯“溫差”，也讓國內相關企業面對巨大壓力。
此前，2月14日，國內鐵礦石期貨主力合約結算價從上一交易日的883.5元/噸大幅下跌至776.5元/噸，跌幅約7%，及時反映了國家保供穩價措施下的市場預期。與之形成鮮明對照的是，當日普氏指數報價149.40美元/噸，較上一交易日僅下調0.5%，其折算期貨標准品後的價格與鐵礦石期貨的價差從274元/噸擴大至370元/噸。
其後，2月21日，受鋼坯現貨漲價、鋼廠有序複産、廣州等地發布多項利好地産消息等影響，國內期現貨恢複上漲，期貨主力合約結算價漲幅1.5%，而新交所掉期主力合約結算價漲幅爲5%，遠高于國內漲幅。
有關統計顯示，國內期貨始終貼水普氏、境外衍生品，近期貼水幅度已擴大至300元/噸的水平。受普氏指數主導定價的機制所影響，“普氏堅挺、掉期不掉”的現象不利于國內鋼鐵行業保供穩價，凸顯了鐵礦石定價機制不完善。
當前，被境外廣泛采用的普氏指數，是國際市場鐵礦石和煤炭等大宗原料的采購定價基准。與期貨價格不同，普氏指數並不是投資者交易出來的價格，而是根據電話問詢等方式采集數據所計算得出的“評估值”。在境外衍生品市場，新加坡交易所上市的鐵礦石掉期、期貨以普氏指數爲標的，境內和境外産業客戶均有一定參與。
“由于普氏指數的樣本采集、交易取樣，指數編制等不透明，掉期每日交易量局限，並不能如實反映國內企業采購意願和采購需求，參考普氏指數進行價格風險管理，企業在放大自身交易風險的同時，一定程度上助漲了普氏價格。”銀河期貨北京分公司期現業務總監郎羽說。
實際上，針對價格信息發布的問題，去年5月，相關部門發布了國內首個價格指數新規——《重要商品和服務價格指數行爲管理辦法（試行）》，將指數價格納入監管。但多位市場人士在接受證券時報記者采訪時表示，這個辦法主要針對在國內發布的指數，而對于國外指數在國內采集和應用的監管仍是“真空地帶”。
建立更合理定價機制，發揮市場調節作用
顯然，面對這種境外指數主導下的鐵礦石定價機制，國內定價影響力有待進一步提高，國內鋼鐵行業對完善鐵礦石定價機制的呼聲較高。中鋼協曾多次表態，鐵礦石定價機制不合理，“在構建新發展格局的背景下，亟須加強鐵礦石資源保障、完善鐵礦石定價機制”。
國內某大型鋼鐵企業負責人對證券時報記者表示，由于普氏指數和海外掉期市場易被操控，他們正在配合有關方面，積極研究推出國內港口人民幣現貨價格指數，以61%品味爲基礎，借助期貨等市場化手段，推進中國指數定價影響力。
值得提醒的是，針對境外指數價格采集問題，有關部門需要進一步介入重要商品價格指數的編制，改善現有定價機制，提高我國定價影響力。對境外，應將境外信息資訊和報價機構納入國內監管，提高監管的覆蓋面和精准度；對境內，應形成合力、因品施策，把握住我國是鐵礦石最大采購方的地位和優勢，規範和引導國內企業合理參與普氏報價，合理開展境外期現交易。
在境外指數仍主導定價的現階段，有關部門應進一步重視和發揮好期貨市場價格發現功能，借助期貨市場對信息消化快、期貨價格反應靈敏和有效反映市場預期的特點，用市場化手段更好地服務大宗商品穩産保供和引導供應鏈上下遊穩定原料供應和産銷配套協作。在此基礎上，引導和鼓勵企業用我國期貨價格來定價。有市場機構測算，若以國內鐵礦石期貨定價，2021年將降低進口成本約數百億元。采用更好反映市場供需和預期變化的國內期貨價格來定價，有助于提升企業風險管理能力和國際價格影響力，更好地服務實體經濟和初級商品保供穩價。
責編：林根