日前，富時羅素宣布改變富時中國A50指數編制方法，意味著首支海外A股期指變革。2006年上市的富時中國A50指數期貨，是首支于海外上市的A股期指，也是海外投資者A股布局的風向標。來自指數機構的人士表示，此次變革後，富時中國A50將更契合A股市場和中國經濟的新變化，以更好地滿足海外投資者布局中國需求。
底層指數行業分布趨均衡
富時羅素日前于官網宣布調整富時中國A50指數規則。調整分爲兩步：從2022年3月的指數評審開始，富時中國A50指數將引入“境外投資者持股比例上限”這一指標；從2022年6月指數評審開始，富時中國A50指數成份股需先進入滬股通和深股通。
富時中國A50指數因爲有挂鈎的期貨産品備受關注。富時中國A50指數期貨2006年于新加坡交易所上市，被視爲海外投資者布局A股的風向標。雖然，來自另一指數公司明晟MSCI近期也推出了A股股指期貨，並于中國香港的港交所上市交易，但是目前富時中國A50指數期貨因爲時間更長，使用的機構更多。
富時羅素亞洲股票指數産品主管Emerald Yau，4月12日，在文章中這樣解釋：2022年3月指數評審引入境外投資者持股比例上限後，原本“可投資性”這一權重高于28％的，在規則改變後，全部改爲28％。這一調整後，大市值、流動性好的股票在指數中權重占比有所降低。以行業來看，金融行業在指數中的占比從原來的38％降至27％；必需消費占比從原來的27.3％升至28.6％，可選消費從13％升至16％，醫療健康從5.8％升至8.1％，工業從1.6％升至4.9％。
一位國際指數公司人士解釋，新規則“壓了”大市值、流動性好的股票權重，指數實際上向中等市值的傾斜了。不過，富時中國A50指數的編制依然是基于自由流動市值，規則是簡單、透明的，因此指數調整也具有很強的可預測性。
Emerald Yau在文章中進一步指出，2022年3月實施的規則調整對指數有立竿見影的效果。作爲例證，調整後前十大重倉股立馬發生了變化。例如，調整之前指數的前十大重倉股爲：貴州茅台、招商銀行、中國平安、甯德時代、五糧液、工商銀行、隆基股份、中信證券、伊利股份、比亞迪；調整之後指數的前十大重倉股爲：貴州茅台、甯德時代、招商銀行、五糧液、中國平安、長江電力、隆基股份、比亞迪、工商銀行、邁瑞醫療。調整後長江電力、邁瑞醫療新進入前十大重倉股。
上述國際指數公司人士解釋，重倉股的排位基于規則産生，之所以出現變化是基于可投資性、自由流通市值等指標，富時羅素對股票的投資價值並沒有判斷。
2022年6月指數評審後，富時羅素還將對富時中國A50指數新加“北向通”條件，也即進入富時中國A50指數必須新進入滬股通或深股通。Emerald Yau在文章中表示，這是因爲隨著中國市場進一步開放，富時中國A50，以及相關指數期貨産品的用戶不再局限于境內投資者，越來越多的境外投資者使用它們作爲布局A股，對沖組合風險的工具。目前境外機構主要通過QFI （合格境外投資者）以及滬股通、深股通布局A股，後者因爲更便利使用的機構更多。尤其一些小型境外機構更傾向于使用滬股通和深股通布局A股。因此富時中國A50指數從滬股通、深股通標的中選擇更能滿足海外投資者A股投資需求。
海外投資者情緒改善
來自新加坡交易所的數據顯示富時中國A50指數期貨4月合約價格于3月15日達到階段性低點之後，已顯著反彈。業內人士表示，這或許代表境外投資者的情緒善。這與部分機構的觀點一致。例如，新加坡資産管理機構APS創始人王國輝表示，3月16日金融穩定發展委員會講話，提振了市場信心，盡管現在還難以明確市場是否已經見底。
摩根資産管理執行董事、環球市場策略師朱超平表示，3月16日，國務院金融穩定發展委員會發聲，要求有關部門加強溝通，慎重出台“收縮性”政策，市場信心有所修複。朱超平介紹，對于行業監管政策，一個重要的問題是，監管對行業的整體態度是什麽。在他看來，大部分的行業政策實際是規範性的政策，也即監管並未對行業整體發展有否定性的意見，不過對其中不規範的地方提出了要求。例如，近期推出的視頻網站的相關政策他認爲屬于後者。他認爲政策是法治化、規範化的，不過市場主體會期待政策解讀方面有更多的溝通。有了這些信息，投資者或分析師才能找到依據，並根據這些依據來考量政策的影響，或者就未來可能面臨的一些政策去做定價分析。
金融穩定發展委員會3月16日發聲之後，目前全球投資者關注哪些政策的落實情況？針對這個問題，朱超平認爲從短期來看，目前最關注進一步的經濟支持性政策。因爲疫情導致整個經濟數據弱于年初預期。他認爲若沒有更加強勁的支持措施，經濟增長可能會承壓。
“同時，我們看到了房地産調控政策的轉變，但是疫情的壓力還是存在。此外，對于一些中小企業怎麽去扶持它，特別是降低融資成本這一塊，市場還是在期待更多的政策支持。這樣，市場的信心才會獲得提升。”
本文源自中國基金報