根據Wind數據庫統計，上周(2020.5.1~2020.5.8)機構共調研了16家上市公司。
總結一下市場，目前兩市成交量維持六七千億，情緒上比較一般，周五的普漲有一部分政策消息的刺激因素在。整體來看，近期題材輪動的秩序性不好，沒有大體量的趨勢題材做主力擔綱，彈性也不足以激發市場情緒，周五券商的異動也沒有完成板塊內部的輻射，持續性難說，還需要觀察。
這種時候，更加考驗投資者的選股能力，能否找到那些具備真正的護城河並能堅持創新的公司。此處我們要說明的一點是：機構由于其投資風格和專業度被我們劃分爲一個參考項，但調研路徑更具參考性的是行業風向，而非個股風向。
一、機構重點調研公司詳細梳理
接下來我們詳細梳理一下德賽西威、珠江啤酒、上峰水泥的調研記錄。
德賽西威——新訂單放量，受益智能網聯加速發展
2019年，公司獲得新項目訂單年化銷售額超過70億元，涵蓋智能座艙、智能駕駛、液晶儀表等新産品以及車載信息娛樂系統等傳統業務。公司獲得新加坡M1自動駕駛牌照，德賽西威的測試車獲得在新加坡特殊區域公共道路行駛的資格。
公司多種ADAS産品已實現規模化量産，新産品銷量與訂單量加速提升，2019年ADAS産品銷售額同比增幅超過100%。具體來看，公司全自動泊車系已在2019年量産，並在國內領軍車企獲得下一代全自動泊車和代客泊車産品的平台化項目定點；L3級別自動駕駛域控制器已在小鵬汽車的車型上配套量産；360度高清環視系統和T-Box産品已在多個車型上配套量産；V2X産品（車路協同）獲得合資品牌車企的項目定點；77G毫米波雷達獲得自主品牌車企訂單。
公司2019年研發投入6.56億元，占比銷售額12.29%，公司研發人員占比達到41.46%。2020年1月，公司通過了ASPICECL2（汽車行業軟件過程改進和能力評估模型二級）國際認證，標志著公司在汽車領域的軟件開發能力與國際接軌，達到國際先進水平。
客戶方面，著力優化以歐美系車廠、日系車廠和國內自主品牌車廠爲核心的客戶機構。2019年，新開拓了一汽豐田、長安福特、雷克薩斯、DAF等優質客戶。目前歐美系車廠主要包括一汽-大衆、上汽大衆、大衆集團、SCANIA、MAN、沃爾沃、上汽通用汽車、長安福特、DAF等；日系客戶主要包括日本馬自達、長安馬自達、一汽馬自達、東風日産、廣汽豐田、一汽豐田、雷克薩斯等；國內自主品牌車廠主要包括廣汽乘用車、吉利汽車、長城汽車、上汽集團、奇瑞汽車、長安汽車、比亞迪等。
針對具體産品，公司作出如下介紹：
智能座艙産品方面，多屏智能座艙産品已在理想汽車、長安汽車和奇瑞汽車的車型上配套量産，並獲得廣汽集團、長城汽車、長安汽車、奇瑞汽車和天際汽車的新項目訂單。2019年6月，公司在上海CES上發布了智能座艙3.0版本。
顯示模組及系統業務和液晶儀表業務方面，前者在2019年獲得一汽-大衆、上汽大衆、吉利汽車、廣汽乘用車等車廠的新項目訂單；後者2019年獲取了包括比亞迪、廣汽乘用車、吉利汽車、長城汽車、奇瑞汽車等衆多車廠的新項目訂單。
信息娛樂系統作爲公司長期以來的核心業務，具備國際領先的競爭力。報告期內公司獲得廣汽豐田、一汽豐田、雷克薩斯、一汽大衆、長安福特、DAF、廣汽乘用車、吉利汽車等優秀車企的新項目訂單。
珠江啤酒——産品結構持續優化，目前銷售正在逐步回暖
2019年實現扣非後歸母淨利潤3.61億元，同比增長173.35%，連續三年維持高增。
公司是國內第一家生産純生的企業，一直致力于啤酒研發的投入，公司在新品創新方面碩果累累，科技成果轉化率達95%以上。公司近年持續推出IPA、原漿等産品，同時升級純生，産品形象朝著更年輕、時尚、個性、高端的方向發展。
産品結構方面，中高端啤酒占比約90%，其中純生占比約38%，較去年提升4個百分點。公司作爲廣東本土品牌，除了在當地人心中擁有較強的消費粘性，對外來消費者的吸引力也較全國性品牌，在廣東競爭激烈的環境中保持30%以上的市占率。
公司在調研過程中表示，一季度銷量下降30%，但由于純生的占比持續提升，促使噸酒單價上升4%左右，收入只下降26%，低于銷量下降幅度。4月份以來，公司啤酒銷量已恢複增長，增速約10%，同時已在東莞率先推出新款零度啤酒，渠道庫存也處于合理水平。
對于未來的增長十分有信心，另外，海外疫情影響進口啤酒，對公司而言也是一個機會，但同樣的，也帶來較大的不確定性。
公司于2019年9月上繳土地出讓金，意味著公司文化産業的開發和建設將步入新階段。經測算，預計文化項目估值57億元。文化産業作爲公司第二主業，未來有望産生持續穩定的現金流，同時提升公司品牌粘性，雙主業將協同發展。
上峰水泥——規模攀新峰，全年量質雙升有望再創新高
公司自上市以來保持較快發展，近5年淨利潤複合增長率超過100%，近三年ROE超過40%，去年歸屬于上市公司股東的淨利潤同比增長58.35%，實現歸屬上市公司股東淨利潤23億元。
公司産品主要有水泥熟料、水泥、混凝土、骨料(如多類型的建築用石子、瓜子片、碎屑)等基礎建材産品，目前生産制造和銷售主要分布在沿長江經濟帶的安徽銅陵、安徽安慶、安徽阜陽、浙江諸暨、浙江台州、江蘇泰州、江西九江以及“一帶一路”的新疆博州、新疆烏蘇、甯夏鹽池等地區。
去年公司骨料利潤大幅增加，主要是骨料和砂石、廢石的量價雙升導致。砂石骨料毛利率較高，成本項目主要包括爆破火工材料、柴油、電力、人員工資、機器設備的折舊等其他制造費用。隨著生産規模的擴大，公司骨料制造成本穩中有降。
公司主産品水泥熟料産能約1300萬噸，水泥産能約1350萬噸，另有貴州、廣西、吉爾吉斯斯坦等項目在建，其中廣西項目預計將在明年九月左右投産。
今年一季度受新冠病毒疫情影響，公司産銷受到一定影響，淨利潤同比下降6.33%，4月底市場基本全面恢複。4月10以後公司發貨量快速上升，目前已達到100%的發貨率，消化了之前的高庫存，到月底庫存基本下降到以前正常水平，控制在約50%-60%。
由于政策和資金面的支持，下半年預計部分區域會存在趕工期的情況，在産能嚴控前提下，需求仍有恢複上升，公司對未來市場景氣度持樂觀的態度。