不過銀行調高利率的步伐跟不上市場節奏，9月20日發行的六個月新加坡政府國庫券（T-bill），截止收益率（cut-off yield）高達3.32％，拿1萬元投資國庫券，六個月可以賺約165元的利息。國庫券是由新加坡政府發行，基本可說是無風險。
以股息收益率爲賣點的一些本地藍籌股和新加坡房地産投資信托（REIT），實際收益率和收益率差距（yield spread）都因爲利率走高而滑落。
金管局將宣布拍賣最後一批一年期國庫券
再者，國庫券和SGS的二手交易和股票一樣，在新加坡交易所買賣，要付交易費用。價格由買賣雙方決定，受到市場各種因素影響。
在市場動蕩時期，超過3％的安全投資，算是相當吸引人。
最近大家常討論要把錢存進哪一家銀行的定期存款，9月份市面上最高的利率大約在2.8％。
根據彭博社的數據，32只REIT的中位數股息收益率是6.5％，考慮到無風險的SGS收益率超過3％，這些REIT的收益率差距約爲3％。
但這麽做會讓人錯失良機，即在合理甚至是便宜的價位上買入管理和展望良好的公司股票。歸根結底還是要有紀律地定時定期投資，不要經常因爲市場波動退場。
國庫券和SGS則沒有這項個人投資限制，每次發行的規模也都比儲蓄債券大得多，因爲這也是面向機構投資者。
儲蓄債券鼓勵長期投資，它的長期平均利率高于短期平均利率，每一年的利率逐步遞增。它的平均利率是以宣布利率的前一個月的SGS收益率作爲基准，例如第一年的利率參照一年期SGS收益率，兩年和10年平均利率分別參照兩年期和10年期SGS收益率。
如果美國聯邦儲備局接下來幾個月的加息幅度比預期更大，之前發行的國庫券和SGS價格很可能下跌。若你剛好發現到有其他投資機會但流動資金不夠，選擇賣出國庫券或SGS套現，或許就得蒙受虧損。
確實在高利率環境中，許多股票的吸引力也下跌，高增長的科技股因爲融資成本上揚和市場資金緊縮進入了寒冬。接下來有些所謂“僵屍企業”無法繼續以低成本融資，這類公司缺乏競爭力，靠低成本債務生存。在短期內股票的收益率不僅不會比債券高，股價更可能會受市場情緒影響下跌。
10月6日新加坡金融管理局會宣布今年最後一批一年期國庫券拍賣，另外還有六批六個月國庫券會在未來三個月陸續拍賣，短期內尋求安全避風港的話可以考慮。
同時股市似乎已經走入熊市。美國道瓊斯工業指數在過去的星期一大跌1.1％，比1月份時候的高點跌落超過20％，這一般被視爲熊市。新加坡海峽時報指數相對好一些，和一年來的高位相比跌了近10％。
事實上，我自己就有這個傾向，這背後不免有“懶人心理”：無風險就能賺取超過3％的回報率，爲什麽還要費力去研究其他投資機會？
這就使得10月份發行的儲蓄債券短期利率低于了相應期限國庫券和SGS的收益率，例如儲蓄債券的首三年利率都是2.6％，用以參照的8月份一年期國庫券和兩年期SGS的平均收益率分別是2.83％和2.64％。
有研究顯示，風險偏好低的投資者在市場環境惡劣時，傾向于把資金轉入到安全資産。
但是本地債券市場7月份開始就出現收益率曲線倒挂（yield curve inversion）的現象，這指的是短期債券的收益率高于長期債券。一般來說，如果其他因素相同，較長期的債券和債務利率應該比較高才對，以彌補投資更長期的風險。
如果美國聯邦儲備局接下來幾個月的加息幅度比預期更大，之前發行的國庫券和SGS價格很可能下跌。若你剛好發現到有其他投資機會但流動資金不夠，選擇賣出國庫券或SGS套現，或許就得蒙受虧損。
前幾天政府發售的19億元30年期新加坡政府債券（Singapore Government Securities），吸引2.05倍的競標資金，年收益率3.28％創新高。
比之上半年吸引力大增的新加坡儲蓄債券（Singapore Savings Bonds），短期的國庫券在現階段具備了一些優勢。
債券收益率高漲的現象全球處處可見，美國10年國債收益率剛剛過了4％大關，英國一年和10年期國債收益率均超過了4％，30年收益率一度超過5％。這是全球金融危機以來從未出現過的高位。
過去常常抱怨錢放在銀行沒利息，當利率和收益率高漲了，我們也高興不起來。更高的通貨膨脹意味實際利率（real interest rate）和實際收益率可能是負數。
另一方面，個人持有儲蓄債券有20萬元上限，對于資金充裕的低風險人士來說或許不足夠，每一次發行也有上限，利率高時更多人申請，每個人分配到的數額較少。
過去常常抱怨錢放在銀行沒利息，當利率和收益率高漲了，我們也高興不起來。
更高的通貨膨脹意味實際利率和實際收益率可能是負數。
個別REIT的收益率不到4％，三只銀行股的預示收益率在4％以上，實際收益率只略超過1％。
不過即便是超過3％，也無法抵消通貨膨脹的影響，今年我國的通脹預料爲5％至6％，不包括私人陸路交通和住宿費用的核心通脹介于3％至4％。
因此雖然國庫券安全、收益率不錯，並不適宜全數投入，以免出現投資機會時候缺少流動資金。