中國網財經 作者：魏甯
2月9日，紅黃藍教育發布公告，宣布以1.25億元收購新加坡一家民營兒童教育集團近70%的股權。在收購海外資産的同時，計劃將公司的名稱由RYB Education更名爲GEH Education，目前尚未公布對應的中文名稱。
紅黃藍教育留在公衆印象裏的，是造成巨大社會影響的“虐童事件”。該事件發生一年後，學前教育政策環境發生變動，要求民辦幼兒園一律不准單獨或作爲一部分資産打包上市。紅黃藍(RYB.US)作爲最大的民辦幼兒園運營商，正在遭受能否繼續生存的沖擊。
紅黃藍也在探索幼兒園之外的業務，嘗試在線教育、幼兒園To B類服務等多個領域。此次收購和更名的主要目的，也是品牌和業務的擴張。紅黃藍創始人史燕來表示，收購的目的是擴張自身的品牌、服務，推向更多消費者以及更廣的服務範圍，並增強公司在中國兒童早教市場的競爭力。
2017年9月紅黃藍在紐交所上市，目前股價在8.11美元附近，較剛上市時的最高股價已經跌去74%。
政策轉向，紅黃藍亟需突圍
如今的紅黃藍，正站在命運的十字路口。
時間回溯到2017年11月，紅黃藍虐童事件一出，在社會上引起了軒然大波，一時間激起了“是否應該堅持國民基礎教育的非營利性”的討論。時隔一年後，2018年11月，國務院發布了《關于學前教育深化改革規範發展的若幹意見》：增加普惠性學前教育資源供給，進一步解決入園難、入園貴問題。
根據《意見》，民辦幼兒園一律不准上市。同時，要遏制過度逐利行爲，社會資本不得通過兼並收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資産或集體資産舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園。
行業分析師一致認爲，抑制資本市場對教育過度逐利，使教育回歸育人本源是幼兒園政策重要指導，這將對民辦幼兒園營利性占比及盈利能力産生負面影響。
作爲以營利性幼兒園爲主業的上市公司，紅黃藍被認爲是受影響最大的企業之一。上述意見發布當日，資本市場快速作出反應，紅黃藍股價大跌53%。
數據顯示，紅黃藍100%的收入來源于幼教，遠遠高于在港美股上市的同類公司。此外，幼教政策直接鎖死了紅黃藍在加盟的這條成長賽道，目前紅黃藍幼兒園已經暫停加盟。
市場的擔憂不無道理。紅黃藍2018年三季報顯示，公司第三季度淨利潤爲虧損350萬美元，同比下降317.8%。紅黃藍教育的首席財務官魏萍認爲，新政策將在短期內影響營收和利潤，公司三季度業績受到了幼兒園加盟店計劃暫停和2018年上半年臨時暫停“play-and-learn”加盟店的影響。
由于紅黃藍此前的營收增長主要是由于直營校擴充帶來入學人數增加，從而促進了學費收入增長，隨著發展路徑受挫，紅黃藍將海外擴張視爲“救命稻草”。
2月4日，紅黃藍教育以1.25億元收購新加坡一家民營兒童教育集團近70%的股權，邁出了教育出海的重要一步。
紅黃藍教育聯合創始人史燕來認爲，新加坡這一收購項目對公司有重要戰略價值。這一項目不僅將公司的教育服務擴展到了更多的國家和市場，同時，這一收購項目帶來的國際水准的英文和雙語教育內容以及高素質的管理團隊也將與公司現有的業務形成強大的整合優勢，進一步加強公司在中國早期教育這一核心市場的競爭優勢。
此外，紅黃藍已經開始探索幼兒園之外的業務，布局幼兒園To B類服務、母嬰消費等多個領域，還與學前在線教育品牌“喵姐早教說”進行了合作。
市場收縮，發展之路不明朗
由于紅黃藍100%的收入來源于幼教，市場總量縮小將成爲公司發展的天花板。
按照政策要求，2020年全國學前三年毛入園率達到85%，普惠性幼兒園覆蓋率將達到80%。教育部數據顯示，2017年我國民辦教育學前滲透率 56%，相比之下，美國民辦教育學前滲透率爲28%。
東方證券研報提到，對標海外，國內幼兒園公辦化、普惠性空間仍然較大。隨著目前小區配套幼兒園移交限時提速，政策力度遠超市場預期，民辦幼兒園營利性占比及盈利能力將受到抑制。
投資者的悲觀情緒已經反應到公司的股價中。2017年紅黃藍“虐童事件”在網絡上掀起了軒然大波，資本市場的“寵兒”轉眼之間站上了風口浪尖。彼時的紅黃藍股價最高達到31.8美元/股，隨著時間的推移，投資者開始“用腳投票”，截至2月12日，公司股價爲8.11美元/股，跌幅超過70%，如今的市值已經跌至2.3億美元。
紅黃藍股價周走勢圖
由于紅黃藍過于依賴幼教業務，隨著政策抑制教育過度逐利，加之存增量市場規模將越縮越窄，公司新拓展的業務不確定性較高，未來發展情況不明朗。紅黃藍自救式收購有用嗎？中國網財經將持續關注。