2015-08-17 07:35 新浪財經 顯示圖片
圖爲香港某證券的盤房。圖片來源：香港文彙報
新浪財經訊 8月17日消息，據香港文彙報報道：
傳導內地風險加快 企業有錢賺都難炒起
從今次內地股災及人民幣貶值對港股掀起的劇烈波動可見，近數年來，隨內地經濟規模急速增長，以及港股與內地股市的互聯互通，內地經濟及金融風險也會更易傳導到香港，對香港的影響也會更大。由于香港的開放性及與內地市場的高度聯通特性，賦予了港股成爲“提款機”新功能，令港股陷入企業賺錢，但股價及指數卻難以反映的窘境，即出現港股市盈率(PE)長期低企，恒指及股價一直未能造好的“三低”新常態。 ■香港文彙報記者 周紹基
早前不少股民都額手稱慶港股進入“大時代”，但大家似乎都沒有留意到，自2010年以來，恒指由21,860點升至今年5月底的27,424點，港股的PE反而由5年前的19.6倍，下降至5月底的11.5倍，兩者背馳十分明顯(見圖)。5月後A股與港股都從高位回落，例如恒指就由高位跌至目前的24,000點水平，港股PE更只余10.3倍，數字反映恒指在這4年多，上市公司的盈利縱使增長，但港股估值卻沒上升，股民分享不到企業盈利升帶來股價升的好處，結果令更多投資者舍港股而去，港股仿佛進入了惡性循環，“有錢賺但炒唔起”，這可能會成爲港股未來的“新常態”。
恒指與藍籌回報嚴重脫節
事實上，2010年至2014年，藍籌股的股東回報率，每年都介乎13%至15%，複合增長近一倍，但恒指由2010年初的21,800點水平，升至目前亦只有約一成的升幅，出現港股“企業賺錢但股價、PE及恒指都低企”的現象。
“大時代”高位PE僅12倍
六福金融主席兼行政總裁許照中認爲，恒指今番升浪，曾經上試過28,400點高位，但當時的港股平均PE也只不過12倍左右，相對同期滬指的20多倍差距甚遠。港股後來回落，現時PE更不足11倍，相對歐美等成熟市場，以至亞洲新興市場，本港是表現最差的一個市場。
過去港股只有在熊市時候，PE才會低至10倍以下，最近的兩次要追溯至97年亞洲金融風暴，以及08年金融海嘯。他指出，相對于目前歐洲三大股市的PE介乎18至25倍，亞洲地區如日本、印度的23倍及22倍，或者新加坡、韓國、泰國及馬來西亞等股市平均15倍至20倍PE，本港估值爲最低，可謂“低得不合理”。
港股波動情況甚于A股
許照中認爲，港股估值多年來深受國際投資基金所影響，令本地估值愈來愈低，“動聽一點的解釋，是港股表現成熟、專業、理性，但實質是國際基金大戶把持港股，將港股輕易舞高弄低。”再加上過去大半年A股熾熱，內地資金經兩地“互聯互通”機制，陸續湧入港股，結果早前A股“崩跌”，又使港股成爲內地投資者的“提款機”，將資金調回內地“救市”。外資則看准港股這種與內地高度關聯的特性，雖然A股嚴限沽空，但“沽空H股等于沽空A股”，“無王管”的H股遂成爲外資“沽空中國” 的特洛伊木馬，瘋狂沽空H股，遂令港股PE雪上加霜。
他表示，從今次A股股災及人民幣貶值事件來看，都明顯見到港股成爲中外資大戶的“提款機”的迹象，港股的波動情況比風眼中心的A股有過之而無不及，故形成出現問題的A股的PE還遠遠高過無辜受累的港股的怪現象。投資者如能明白港股已經淪爲中外大戶“提款機”，就不足爲奇了。