在此前二十年裏的絕大部分時候，只要你囤茅台酒並留到現在，價值都有了驚人的漲幅，收益不輸買房。未來的10年、20年裏，投資茅台酒還能像此前的20年一樣，收益驚人嗎？

注：茅台01年7月上市，表內00年股價實爲01年8月底股價

要回答這個問題，需要先弄清茅台酒的投資邏輯。

茅台酒的投資邏輯

茅台酒投資屬性建立在三個前提之上：一是茅台酒的瓶陳潛力；二是茅台酒在中國白酒裏穩居第一的高端産品定位；三是人民生活水平的提高。

茅台酒的瓶陳潛力表現爲茅台老酒比新酒好喝，裝瓶後酒質還能隨時間顯著改善。對于很多消費者來說，茅台酒的這個特征不過是習以爲常的事，但這卻是只有少數烈酒才具有的特征。大部分烈酒只有桶陳才會明顯改善酒質。以三大蒸餾酒裏的其他兩種–威士忌和白蘭地–爲例，威士忌和幹邑白蘭地年份的標識都只以桶陳時間爲標准，裝瓶以後便不再有明顯變化。在橡木桶中陳化25年的威士忌裝瓶以後就是25年，再放10年20年它還是25年，酒質沒有太大變化。理論上一瓶10年前裝瓶的麥卡倫25年和一瓶今年生産的麥卡倫25年，瓶內的酒是一樣的，價格有差別也僅僅是因爲10年前的麥卡倫25年數量更稀少。而一瓶10年前的茅台酒和一瓶今年生産的茅台新酒的酒質差別，相信喝過的人都知道，高下立判。

茅台酒在中國白酒裏的高端形象一直穩居第一。即便是在中國白酒的老大還是汾酒和五糧液的年代，茅台酒雖然在規模和體量上不如汾酒、五糧液，但在高端形象和價格上從未落下風，很多地方在20年前便流傳著一個茅台酒空瓶能換一擔谷子的說法。

生活水平的提高不僅是茅台酒增值的前提，還是茅台酒增值的基礎和根本動力。茅台酒歸根到底是一瓶酒，價值歸根到底要依托于使用價值。人民生活水平提高了，有了足夠多的高端酒局飯局要用到高端酒，需求就出現了。以前老丈人來了二鍋頭就能對付，富裕以後得開茅台才足以表示尊重。

當足夠多的的高端酒消費需求出現，茅台酒作爲高端白酒的典型代表順理成章的填補了這塊市場。三五百塊錢的酒搞不定的飯局足夠多了，普通茅台便順勢漲到1000多；1000多塊錢的普茅新酒搞不定的飯局足夠多了，比普茅新酒更好喝的老酒消費市場便應運而生；當茅台酒占據了這個市場，留給其他白酒的空間有限。幾乎所有白酒現在的售價和10年、20年前的售價相比都能翻好幾倍，但老酒價格能比新酒明顯要貴的酒卻只有茅台，這便是茅台酒升值的秘密。

未來十年茅台酒還能大幅增值嗎？

未來十年茅台酒能增值嗎？答案是肯定的。只要茅台官方不犯大錯，上述決定茅台酒投資價值的三個基礎不會發生根本變化，茅台酒作爲白酒老大的地位很難撼動，茅台酒仍然會增值。

未來十年茅台酒還能大幅增值嗎？倘若以此前的5年、10年和20年增值幅度作爲參考標准，那麽答案是否定的，茅台酒的增值速度會慢下來。非業內人士要回答這個問題，給出的答案可能只是單純靠預測；而在高端烈酒銷售一線、熟悉業內情況的人–比如我們–給出的答案是可以嚴謹推理論證的結論。論據有二。

一是改革開放40年我們經曆的是人類曆史上從未有過的快速大發展，現在我們已經是全球第二大經濟體，中國的酒類消費市場在全球酒類消費市場的占比已經超過40%，差不多半壁江山了。一個很簡單的數學結論是：到這個體量市場份額已經幾乎不可能翻番，否則外國人基本就得全部戒酒了。未來我們的經濟增速會有所減緩，從十年前的百分之十幾到現在的6%、未來增速還可能更慢，高端飯局酒局的市場需求增長也會減緩。

二是近兩年茅台酒收藏的興起帶來的供需變化。10年、20年前，茅台酒收藏僅僅是少數酒友和業內人士的事，而現在已經相當普遍。一個數據可以反證上述觀點：如果現在有500箱2003年的茅台酒需要變現，這種同一年份價值高達一兩千萬的貨全國範圍內能吃下去的團隊不超過5個。一旦大量老酒投入市場，勢必擠壓年份接近的茅台老酒，導致價格整體下跌；現在一次性上百件甚至數百件買入囤酒的情況不少，倘若未來10年、20年的增值幅度不變，等到這些藏酒入市變現的時候，整個高端酒消費市場將無法消化數量這麽龐大的老酒。

投資茅台酒需注意什麽？

茅台酒的長期投資將告別是個人囤酒就能賺錢的時代，逐漸走向專業化。這不僅要求投資者具備更加專業的判斷以躲過常見的坑，還需要比傳統回收更高效的變現渠道。能跑贏整體大盤的多數會是選品高手。

常見的坑有：

1. 低度茅台酒。存放20年的低度茅台酒也不比新酒貴多少，增值慢。

2. 陳年茅台酒。陳年茅台酒老酒僅比新酒略貴，增值慢、售價高、變現慢。

3. 小容量茅台酒。小瓶陳化效果有限，增值慢。

4. 紀念酒。很多紀念酒是瓶子貨，開售時價格居高不下，放量以後價格暴跌。茅五會見、走進澳非、亞歐博覽會等紀念酒都經曆了價格腰斬的慘烈暴跌。

茅五會見紀念酒，從15萬一套掉到5萬多

未來5年內，高端烈酒服務機構預計陸續會推出配套的回收、代賣服務。以我們老酒之家爲例，凡是老酒之家銷售出去的高端烈酒，二次流通代賣服務僅收取5%的手續費，即便是和5~8折傳統回收模式裏頂格的8折回收相比，收益也要高出18.75%（0.95÷0.8-1=18.75%）。

至于選品，由于這其中涉及大量專業的知識，後面我們將寫文章專門講這個話題，討論此前的20年裏增值最快的茅台酒産品有哪些，敬請期待。

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