記者 | 李京亞
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“先上市募集資金，再尋找並購目標”的特殊目的收購公司SPAC模式去年曆經爭議，可至今並未全線潰敗。
2022年1月1日至今不足三個月時間，港交所已有1家SPAC上市公司挂牌，還有10家SPAC公司等待上市。
3月20日，小賭王何猷龍家族旗下的黑桃資本與中銀香港資管共同發起的SPAC公司黑桃亞洲向港交所遞交上市申請，這也成爲了香港第11家入表的SPAC。
瑞銀是黑桃亞洲SPAC的獨家保薦人。黑桃亞洲成立只有3個多月，目前並無任何業務與收益，它是目前港交所遞交SPAC公司中，第一家表示將聚焦娛樂、生活時尚與媒體領域的公司。
根據Refinitiv數據，自2020年初以來，SPAC模式一直是全球初創企業最熱門的籌資趨勢。去年上半年，美國SPAC市場熱度持續走高，由于出現了一些SPAC表現令人失望，加上美國證券交易委員會的監管升溫，行至夏季，美股市場借助SPAC上市的公司遭遇了一場廣泛抛售，波及面甚廣，很多估值過高的公司被打回原形，各方對SPAC模式的唱衰也延續至今。
新加坡和香港證券交易所在美國SPAC市場熱降溫之際，著手開啓了自己的SPAC交易通道，引發了資本市場大量關注。
二者吸取了美國SPAC市場的一些經驗教訓，希望在保持SPAC制度靈活性的同時，將SPAC發起人與SPAC公衆股東的利益趨于一致。
制定了嚴格交易要求之後，香港從今年年初開始允許SPAC上市。
今年3月18日，香港第一家SPAC公司Aquila ACQ-Z在港挂牌上市，因爲只允許專業投資人買賣，Aquila在上周五股票成交稀少，只有3宗，收盤跌3.2%，報9.68港元。這家公司此次上市融資了約1.28億美元。
據報道，瑞銀全球投資銀行副主席李振國表示，香港投資者對SPAC的興趣較預期更理想，但目前已遞交申請的SPAC都屬早已籌備的。據李振國估計，今年全年約有10至15家SPAC在香港上市。
香港選擇投身SPAC熱潮符合全球SPAC交易的最新趨勢。
統計顯示，對于目前全球範圍內正在尋找交易目標的數百家SPAC公司，亞洲的優質公司變得更受歡迎。據華爾街日報援引SPAC Research的數據的分析，明確追逐亞洲、拉丁美洲、東歐、中東和非洲企業的SPAC，會比常規SPAC擁有更快的發展速度。
港交所此舉也爲亞洲投資者開辟了另一條融資渠道。據華爾街日報援引Dealogic數據，此前由亞洲投資者發起的SPAC都湧入美國籌資。自去年年初以來，有35家這樣的SPAC通過在美國證券交易所上市，總共籌集了68億美元。
不過，即使美國市場對SPAC興趣有所減弱，美國目前仍是全球SPAC模式最爲活躍的地方。
去年，美國SPAC市場整體市值仍達到2500億美元，遠高于一年前的1000億美元。2021年仍有600多家SPAC公司在美國上市，2022年截至目前，有超過20家SPAC在美國上市。
在香港SPAC通道打開後，很多VCPE傾向于選擇多地布局。
黑桃亞洲其實是何猷龍旗下的第二家SPAC。去年7月，黑桃資本爲旗下Black Spade Acquisition在美國發起SPAC，並計劃于紐交所上市，何猷龍工作過的花旗是獨家保薦人，該公司重點支持的對象是技術、生活方式品牌、産品及娛樂媒體，與這次港交所發起的SPAC方向相似。
由于所繼承的新濠國際發展市值縮水，何猷龍目前的財富值有著較大不確定性。此前黑桃資本挖掘垂直領域標的眼光獨到，這次入局SPAC或許也能給何猷龍帶來轉機。
去年1月，頭部PE基金、曾在阿裏系刷遍存在感的春華資本成立了其第一家SPAC公司Primavera Capital Acquisition Corporation （PCAC），春華資本爲其募資了4.14億美元在紐交所上市。據悉，PCAC把並購目標鎖定在業務重點放在國內的消費領域公司中。
經過一年多的挑選，春華資本選擇了一家奢侈時裝先驅。複星國際近日對外宣布，旗下奢侈品集團Lanvin Group將通過SPAC合並的方式在紐交所上市，所合並的這家SPAC公司正是PCAC。
與此同時，春華資本亦在港交所有所布局。港交所年初後遞表的SPAC公司有兩家引發了較多關注，一家是李甯發起的Trinity，另一家是Interra。Interra的發起人爲Primavera LLC、農銀國際資管及ABCI AM Acquisition，Primavera LLC的單一最大股東就是春華資本創始人胡祖六，持有其超過三分之一股權。
其實自去年開始，PE機構的退出路徑向多元化演變，SPAC退出成爲了PE的一個熱門選擇，春華資本對SPAC頻繁押注也有這層考慮。
賭王長子外，李嘉誠小兒子李澤楷也是SPAC的擁趸，他的Bridgetown系列SPAC公司都在紐約上市。其中一家在去年以18億美元的價格收購了新加坡網上房地産平台PropertyGuru，這家合並後的公司已于本月在紐交所上市，股票代碼爲“PGRU”。
亞洲之外，中東地區對SPAC也有濃郁的熱情。去年5月，以色列制定新規，讓特拉維夫交易所向SPAC開放。一個月之後，以色列移動營銷公司ironSource通過SPAC公司Thomas Bravo Advantage上市，估值達到111億美元。換算成人民幣，這個市值超過了一衆A股遊戲公司。
據華爾街日報援引投行Cowen Inc.的資本市場部門負責人Grant Miller表述，他認爲以色列擁有強大的科技行業，與風投行業有著深厚的聯系，會是SPAC的沃土。