作者：韓森
8月8日，普源精電（688337.SH）正式披露2022年半年度業績報告。公告顯示，今年1-6月，公司實現營業收入2.61億元，同比增長23.25%；同期實現歸母淨利潤0.29億元，同比大幅增長0.49億元，而剔除股份支付後歸母淨利潤爲0.56億元，同比增長116.22%。從今年二季度單季來看，營業收入較一季度環比增長24.14%，同期二季度歸母淨利潤則較一季度環比大增了467.26%，營收與淨利潤雙雙實現高增。
實際上，上半年，普源精電受到了諸多不利因素影響，如在疫情和芯片短缺影響下，公司采購和運輸成本大幅上升，又如公司銷售額的17%來自歐洲，而近段時間歐元出現大幅下跌。但即便如此，公司仍取得上市以來首份驕人成績單。亮眼業績的取得，一方面得益于高端産品的持續發力，以及直銷業務的快速增長，同時自身直銷體系不斷完善和國産替代政策紅利的釋放，使國內業務收入較去年同比增長了47.48%，而多重利好也成爲了公司亮眼業績表現強有力的“助推劑”；另一方面，也受益于自研芯片與良好的費用端控制等，公司利潤得以加速釋放。如若剔除不利因素，公司業績水平無疑將更爲出色。
高端産品持續保持高增長
海內外業直銷體系日趨完善
資料顯示，普源精電以通用電子測量儀器的研發、生産和銷售爲主要業務，主要産品包括數字示波器、射頻類儀器、波形發生器、電源及電子負載、萬用表及數據采集器等，是目前惟一搭載自主研發數字示波器核心芯片組並成功實現産品産業化的中國企業。特別是在時域産品方面，公司更是目前國內惟一、世界惟五的具備自研高端數字示波器核心芯片組的公司，其數字示波器産品不論在銷售收入還是技術創新方面均處國內領先地位。
從産品類別看，2022年上半年，公司高端數字示波器（帶寬≥2GHz）收入同比大增123.28%。其中，公司2GHz帶寬數字示波器MSO8000/R系列自發布以來連續三年均保持高速增長，2022上半年收入同比增長56.24%；而公司5GHz帶寬旗艦級數字示波器DS70000 系列銷售收入更是同比暴增3067%，且今年上半年收入已達2021年全年收入的245.73%。
從銷售渠道看，今年上半年公司自建的直銷渠道體系成效顯著，收入同比增長44.85%，大客戶和終端銷售模式收入則同比大增194.83%，其中公司單體最大的戰略直銷客戶銷售收入同比增長近70.00%。對此，安信證券分析認爲，普源精電直銷體系的逐漸成型，將進一步保障其高端産品的推廣和銷售。
而對于後續銷售計劃，公司表示，在鞏固國內銷售的同時，將進一步推進海外銷售的本地化部署。目前，公司已在美國、歐洲、日本、新加坡建立了海外子公司，並在俄羅斯、巴西、印度、越南等地區設立了營銷代表處，由此將充分強化海外市場高端産品的直銷能力並更利于客戶服務。
整體來看，普源精電的高端産品在全球範圍內均實現快速增長，其中國內高端産品收入同比增長達148.39%，而海外高端産品收入同比增長也達到了68.74%，真正實現了高端産品國內外市場的“比翼齊飛”。
自研芯片技術水平業內領先
HDO系列新品有望帶來業績釋放
作爲行業創新者，普源精電自成立以來始終專注于通用電子測量儀器領域前沿技術開發與突破，堅持自主研發和原始技術創新並持續加大研發投入，2022年上半年，公司研發費用爲0.56億元，同比增長9.62%，而不含股份支付的研發費用則更是同比增長近40.00%。當前，公司正通過“技術+市場”雙輪驅動戰略，在不斷強化芯片、硬件、算法及軟件底層技術基礎的同時，緊密圍繞客戶需求，聚焦通信、半導體和新能源三大核心賽道，爲客戶提供芯片級、模塊級和系統級解決方案。
爲了在激烈的市場競爭中脫穎而出，普源精電也高度重視研發平台的建立和人才的培養，據悉，目前已分別在北京、蘇州和上海建立研發中心，並即將建立西安研發中心。同時，公司已逐漸組建了一支經驗豐富且技術過硬的研發隊伍，截至2022年上半年，公司研發人員多達166人，占員工總人數高達35.69%。而經長年研發積累，普源精電的科研成果也頗豐。截至2022年上半年，公司擁有已授權發明專利370項、實用新型專利12項、外觀設計專利27項、軟件著作權104 項、集成電路布圖設計4項，尤其是公司示波器領域的中國授權專利數量業內名列前茅。
憑借強大自主研發實力，公司已先後形成自研ASIC芯片技術能力、自研芯片到産品的轉化能力、産品對解決方案的支撐能力、標准制定與行業應用能力等諸多核心技術優勢。此外，依托國內細分領域惟一自研芯片技術，公司成功推出高分辨率、高采樣率“鳳凰座”芯片組和高精度通用 “半人馬座”芯片組兩代自研ASIC芯片，技術處于國內領先水平。數據顯示，今年上半年公司數字示波器中搭載自研芯片的産品銷售收入占比近70.00%，同比增長19.18%，爲公司持續發展夯實基礎。
值得關注的是，2022年1-7月普源精電陸續推出三款新品，分別爲數字示波器産品線的HDO4000和HDO1000系列數字示波器、射頻類儀器産品線的DSG5000系列微波信號發生器、電源與電子負載産品線的DP2000和DP900系列可編程線性直流電源。其中，HDO4000、HDO1000系列高分辨率數字示波器爲搭載公司第二代ASIC“半人馬座”芯片組的最新産品。公司憑借自研芯片技術，首次實現示波器産品硬件垂直分辨率指標達12bit，處于國內領先水平，構築了強大芯片壁壘與成本競爭優勢。同時，也使公司成爲中國率先通過自研芯片技術實現數字示波器高分辨率性能，並成功實現産業化的電子測量儀器廠商，進一步加速推動國産替代進程。公司表示，HDO系列産品有望在今年四季度以及後續時間爆發，爲公司帶來更大級別的業績釋放。
眼下，普源精電已形成以數字示波器爲核心，兼具覆蓋微波射頻類儀器、波形發生器、電源及電子負載、萬用表及數據采集器等在內的多元化産品矩陣體系，國際競爭力正日益凸顯。展望未來，公司表示將持續加大研發投入，緊跟行業前沿並聚焦核心技術突破與叠代，不斷豐富産品線，以保持技術與産品的領先地位。除了注重內生發展外，公司還將根據自身經營需要，適時尋求合適標的進行外延式並購或投資，持續提高自身在通用電子測量、測試領域的綜合能力和覆蓋度，向成爲測試測量行業卓越的國際品牌不斷邁進。
免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。
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