每次坐飛機出差旅遊的時候，在機場我總是忍不住好奇，機場行業到底是怎麽賺錢的？仔細研究一番發現，非常吃驚，機場行業原來比房地産還暴利。
機場到底有多賺錢？
機場板塊有四大金剛：白雲機場，上海機場，深圳機場和廈門空港。
從利潤率來看，白雲和深圳機場常年維持在20%以上。表現更驚豔的是上海機場，從2012年起，利潤率從36%升至47%。對比我們的王者茅台，也不過是49%而已。
從ROE來看，四家均穩定在8%-15%之間。查理芒格曾經說過，投資企業的收益率長期來看等于企業的ROE。長期穩定的高收益率是優秀公司的特征之一。
從5年淨利潤的複合增長率來看，四家都分布在只有15%-20%之間，具有良好的成長性。
從上面的財務分析可以得出，機場有不錯的盈利能力。雖然機場不如茅台之類的白酒收益率能傲視群雄，但是勝在穩健。穩穩的看著資産增值，不正是大家所期望的嗎？
機場的如何賺錢的？
機場的業務主要分爲航空業務和非航空業務。
- 航空業務
在我國，指民用機場各項業務中的起降、停場、客橋、旅客服務（航站樓內綜合設施及服務、航站樓前道路保障等相關設施及服務）和安檢業務。 其相應資産主要是機場跑道、停機坪等飛行區，廊橋，和航站樓內外綜合設施。各項業務一般實施政府指導價。
最後一句話，非常重要，和水電煤氣一樣，航空業務是由政府定價的。畢竟關系著國計民生，機場不能從這部分業務上獲取超額利潤。
並且，這部分利潤和機場的承載量有很大關系，是由航班數、機場面積、旅客數量等因素共同作用的結果。幾大機場航空業務的增速也就在5%左右。
北京首都機場
- 非航空業務
與航空性業務相對應，指民用機場各項業務中的地面服務（一般代理服務，配載、通信，集裝設備管理，旅客與行李服務，客梯、裝卸和地面運輸服務，飛機服務，飛機勤務，飛機維修等），場地租賃業務，機場商業經營，貴賓服務，停車場，航空配餐，航空貨站業務，機場住宿等其他業務。
非航空性業務，主要是與航旅貨物不直接關聯的服務，包括租賃、停車、商場住宿等等。采用市場化定價，機場有自主權。非航空業務占了機場利潤的絕大部分比例，比如占了上海機場利潤總額的70%以上。
其中，最大頭一塊是商業租賃業務，另外占比較大的還有廣告收入和航油收入。
租賃業務是把機場裏的商鋪、櫃台、和辦公室出租給經營戶。
機場免稅店
廣告收入是機場裏的各種廣告屏的廣告。
機場廣告
航油業務指的是給飛機加油，任何在機場起落的飛機都需要航油公司加油。
飛機加油
機場最賺錢的業務究竟是什麽？
先說結論，機場最賺錢的業務是免稅業務，機場幾乎達到了“躺賺”的狀態。
- 免稅收入這一塊主要是指機場內免稅店交給機場的保底租金+銷售分成。
按照2018年上海浦東機場與日上免稅店新簽訂的協議，銷售分成爲42.5%。就是說店裏花的每100塊錢，42塊錢作爲租金交給了機場。是不是很暴利？
一家免稅店年銷售額能達到多少呢？浦東機場機場內免稅店的銷售額可以達到140億元以上，這是非常令人吃驚的數字，要知道，北京最大的商場，一年的銷售額最高也就130億元左右。
根據首都機場，浦東機場的數據，近幾年免稅銷售額的複合增長率都在20%以上。
虹橋機場日上免稅店
- 上海和北京機場的非航收入占比超過50%，而廣州和深圳機場主要還是依賴于航空業務，非航收入占比非常小。産生這種差異的原因原因是什麽呢？
這四大城市的國際地位的不同。很明顯，北京上海的國際地位更高，是更爲國際化的城市。這就帶來了更多的國際旅客。國際旅客多，這又驅動了商業公司在上海和北京機場設立更大面積的免稅店，吸引更多的國際旅客。
每年數以千萬計的國際航班旅客從免稅區域經過，帶來巨額免稅銷售。由于免稅店商品享有免稅優惠，對于高稅率的消費品，尤其是高檔煙酒、化妝品等消費品，價格非常有吸引力。
並且，發達國家的居民人均收入較高，消費能力普遍較強。當然我們本國新興一代也有很強的消費力，是免稅店的主力消費人群。
免稅店的高檔煙酒
- 幾家機場國際旅客占比分別都是多少呢？
浦東機場每年有7700萬的旅客吞吐量，其中國際旅客達到3800萬，也就是占到了50%，首都機場僅次于浦東，而白雲和深圳機場的國際旅客占比僅爲27%和24%，差距是顯而易見的！
所以，國際旅客越多，免稅店越大銷售收入越高，機場就更能賺錢。
免稅店香煙櫃台
結論，機場是一個非常賺錢的行業。航空業務由于政府定價的因爲，增長力有限，而非航空業務中的免稅店業務，是機場利潤的主要來源。它的成長空間和成長性要遠高于航空性業務。
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