導語
提起華爾街,你可能立刻會想起熒幕上西裝革履,步伐匆匆的頂級精英人士,他們一邊抽著雪茄,一邊精明的報出幾個數字,眨眼之間就能完成千萬美元的交易。作爲美國最著名的金融中心,華爾街無疑是全世界的財富聚集地。但另一方面,華爾街也有它魔鬼的一面,貪婪、腐敗、內幕交易每天都在這裏上演。
而位于華爾街23號的摩根大通銀行,可以說是見證了華爾街的一路風雨,它跟華爾街同步成長,曾一度被稱爲“華爾街上的拿破侖”,是無數人擠破腦袋都想加入的銀行,它甚至曾挽救美國政府于經濟大蕭條的水火之中,卻又因爲美國政府的一道法令卷入了被拆分的命運。
今天筆者就帶領大家看看摩根銀行的發展史,聊聊它的經營之道及它背後不爲人知的秘密。
一、摩根財團的發家之路。
說起摩根這個名字,你一定會意識到它來自于一個家族的姓氏。但最初的摩根公司,卻是起源于一個外姓人。這個人就是美國商人喬治·皮博迪。
19世紀初,皮博迪搬家到倫敦,在歐洲推廣美國債券。他在倫敦開了一家公司,憑借自己的才能很快進入了由卓越的銀行家組成的商人圈子,這些銀行家的特殊之處,在于他們的公司並不爲大衆服務,而是靠自己的人脈和資源來協調各國政府和大型公司之間的高額融資,爲海外貿易提供資金,發行股票和債券等等。當時的倫敦是全球金融中心,而美國還遠沒有後來這樣財大氣粗,全靠來自歐洲的貸款才能有錢修建鐵路、公路和運河。作爲爲數不多的在英國工作的美國人,皮博迪的公司就成了美國債券在倫敦的主要代理人。因爲美國資源豐富,能夠得到來自歐洲的資本扶植,結果來自美國的債券快速升值,而皮博迪也因此一躍成爲了超級富豪。
可發了一筆橫財的皮博迪卻高興不起來,因爲那時他已經年近60,又患了嚴重的風濕病,他十分擔心自己退休之後公司會因此一蹶不振,所以,他必須趁自己還能幹得動的時候尋找一位靠譜的合夥人。當時的企業主要以家族繼承爲主,但是皮博迪沒有子女,他不得不去尋找一位優秀的陌生人來加入自己的帝國。就在這時,在波士頓經營棉花出口和融資業務的朱尼厄斯·摩根吸引了皮博迪的注意。
當年34歲的朱尼厄斯·摩根并不是个平凡无奇的草根,他是有背景的,摩根家族世代经商,到了朱尼厄斯这一辈,已经积累了数百万美元的家产。朱尼厄斯很有商业头脑,他搬到了波士顿,用60萬美金的資本入股了一家大型商務公司做合夥人。這家公司重組之後以畢比-摩根公司爲名,還成爲了當時波士頓最大的商務公司,業務範圍遍及全球。朱尼厄斯正是憑借自己出色的業務能力得到了皮博迪的青睐。兩人一拍即合,1854年,朱尼厄斯遷居倫敦,正式成爲了皮博迪的合夥人。兩人簽訂了十年的協議,約定十年之後皮博迪退出公司,而公司的名字和資金則由朱尼厄斯全權接管。然而,到了1864年,皮博迪忽然反悔,決定將自己的名字和資金一起撤出,投身于慈善事業。朱尼厄斯不得不將公司改名爲JS摩根, JS摩根在1901年改名爲摩根建富,這家公司就是摩根財團的基石。
朱尼厄斯接手公司不久,法國就爆發了戰爭,急需向歐洲各國借債,但由于法國戰事未平,發行法國債券的風險極大,朱尼厄斯牽頭聯系了幾家大銀行聯手推行法國債券。當時這個決定看上去並不明智,在巴黎公社革命爆發後,法國債券甚至一度從80點掉到了55點,朱尼厄斯幾乎傾盡了公司的全部財産收購法國債券,來穩定它在市場上的價格。但好在法國人很講信用,1873年,隨著法國戰爭結束,他們很快就按照100點的票面價格提前償還了債券,而朱尼厄斯也因此淨賺了150多萬英鎊,逐漸成爲在倫敦最富裕的美國銀行家。
就在朱尼厄斯在歐洲賺錢的同時,他的兒子皮爾龐特·摩根也没闲着,他倚靠父亲在英国雄厚的资本实力在美国做得风生水起,可以说是朱尼厄斯在美国的代理。皮尔庞特的第一桶金是与父亲联手,在美国南北战争之际发的“国难财”。美国内战爆发后,皮尔庞特悄悄买进高达500萬美元的黃金。隨著北軍戰敗的消息傳開,人們開始瘋狂地搶購黃金,金價飙升。他又在高點抛出,大發一筆橫財。
但是,真正確立皮爾龐特銀行家地位的,還是1869年他對一場有關紐約州鐵路的爭議的處理。這條鐵路雖然不長,但因爲地理位置非常好,成爲了兩個鐵路公司爭奪的焦點,兩家公司爲了爭奪鐵路,又是上訴又是互相抹黑,打的頭破血流。皮爾龐特則動用了自己的資源和人脈找到一位法官,幫助其中一家公司確立了這條鐵路的使用權。爲了避免再出現類似的糾紛,皮爾龐特還建議公司把這條鐵路和不遠處的另一條線路合並起來。但皮爾龐特並不是白白幫忙的,借著鐵路的合並,他本人也加入了這條新合並鐵路的董事會。這個看起來不起眼的變化,使銀行家的勢力頭一次滲入進了鐵路工業,也爲日後摩根財團借助美國鐵路大發橫財奠定了基礎。
當時美國剛經過南北內戰,百廢待興,鐵路作爲當時最重要的交通工具,成爲了各大公司爭奪的焦點,爲了從歐洲借到足夠的資金,很多銀行家在推銷鐵路債券時甚至不惜用虛假的宣傳來騙取歐洲的支持,而皮爾龐特憑借自己對鐵路業的了解和對時機的把控,成功的擊敗了競爭對手傑伊・庫克所推行的北太平洋債券,不僅自己賺了100多萬美元,也使自己所在的德雷克塞爾-摩根公司脫穎而出,成爲了美國鐵路融資的最大代理人,當時的皮爾龐特年僅36歲。
到了十九世紀八十年代,朱尼厄斯・摩根由于身體原因漸漸開始退出生意圈,皮爾龐特開始全面接手父親在倫敦的公司,朱尼厄斯留給兒子的一千二百多萬美元的財産使皮爾龐特的私人財富翻了一番。但更重要的是,他繼承了這一銀行帝國的控制權,像父親朱尼厄斯一樣控制著英美之間的資本流動。皮爾龐特再次收購了德雷克塞爾-摩根公司的部分股份,成爲了第一大股東,將公司改名爲JP摩根。JP摩根和摩根建富隔著大西洋遙相呼應,成爲了摩根財團的雛形。
二、摩根財團的霸主時代。
從19世紀80年代開始,美國的鐵路建設就處于無政府狀態。鐵路公司想要打垮競爭對手,只需要在對方的鐵路鐵路線旁邊再築一條平行線,就能夠壟斷這條線路,輕而易舉的使對手陷于絕境。因此,美國的鐵路業雖然看上去欣欣向榮,私下裏卻充滿了很多見不得光的血腥競爭。到了19世紀末,鐵路泡沫開始破滅,好幾家鐵路公司都到了瀕臨破産的境地,而剩下的那些大公司也因爲瘋狂的價格大戰元氣大傷。在歐洲發行的鐵路債券價格一落千丈,直接引發了1893年的美國工業大蕭條。僅1893年一年,就有一萬五千多家小型商貿公司破産,失業率居高不下,各地頻繁爆發罷工和遊行,美國的經濟發展幾乎停滯。
可這時的皮爾龐特卻比之前還忙。JP摩根收購了很多破産的鐵路公司,將這些公司進行了資産重組,優化了線路和管理,在重組鐵路公司的過程中,皮爾龐特的權力不斷擴大,JP摩根管理的鐵路公司掌控著的鐵路達到了33000英裏,幾乎占了美國鐵路總長的六分之一,而這些公司的收入總和相當于美國政府年財政總收入的一半。另一方面,由于投資者在蕭條期的瘋狂擠兌,美國政府的黃金儲備大量流向歐洲,到了1895年,政府的黃金儲備只剩下900萬美元,這個數量甚至還抵不上JP摩根公司的一張債券的面值,一旦政府的黃金儲備耗盡,美國將陷入可怕的通貨膨脹。關鍵時刻,還是皮爾龐特出手相助,他通過摩根建富在倫敦的關系,聯合了當時歐洲最大的財團羅斯柴爾德家族,聯手爲美國政府提供了350萬盎司的黃金實物支持,使美國的金融市場穩定下來,利率水平也開始逐漸恢複正常。
由于在1893年的工業大蕭條中大賺了一筆,JP摩根一舉成爲了華爾街上首屈一指的大銀行。1907年,美國再次陷入經濟危機,連一些小型銀行都因爲資不抵債而宣告破産,華爾街上的證券交易公司也被迫關閉。已經70歲的皮爾龐特再次出馬,他先是注入了自己的資金解決市場的燃眉之急,在短短兩周時間內,就挽救了數十家信托公司和華爾街上的一家大型證券公司,然後他又幫助美國政府獲得了2500萬美元的融資,將美國從危機中解救出來。
經過兩次經濟危機,JP摩根成功的確立了自己在美國銀行業不可動搖的霸主地位,無論是對內救市還是對外融資,它在美國金融危機中發揮的作用,幾乎相當于後來的中央銀行。而在國際舞台上,也屢屢能夠看到摩根財團的身影。
1914年,第一次世界大戰在歐洲爆發,美國威爾遜政府宣布中立。可摩根財團從英國起家,在倫敦、巴黎都設有公司,它對歐洲不僅有深厚的感情,還有千絲萬縷的利益關系。爲了支持協約國,JP摩根直接繞過了美國政府,同英國陸軍委員會和海軍部簽訂了《商務協議》。由摩根的合夥人斯退丁紐斯出面,爲英法在美國采購馬匹、糧食和軍火,摩根財團所負責的采購金額高達30億美元,而摩根財團從中收取1%的傭金,這位JP摩根帶來了三千萬美金的巨大進賬。摩根財團還向英國、法國甚至是俄國的企業提供貸款,這些貸款使美國從一個債務國變成了一個債權國,從一個農業爲主的國家開始轉向工業強國。而美國政府對JP摩根支持協約國的行爲采取睜一只眼閉一只眼的態度,總統伍德羅・威爾遜甚至親自保證,說政府不會幹預任何促進貿易的行動。摩根財團在一戰中起到的作用俨然相當于一個主權國家,甚至連美國政府都要躲在摩根家族的背後偷偷行事。因此,JP摩根也被稱作是華爾街上的拿破侖,摩根財團的權力已然登上了頂峰。
三、摩根財團遇到的重要挑戰。
中國有句老話:月圓則缺,水滿則溢。隨著摩根財團的權力達到頂峰,它也開始成爲美國政府的眼中釘。
你或許會覺得奇怪,摩根又是救市又是幫美國賺錢,美國政府可以說是躺著獲利,爲什麽還要跟摩根財團過不去呢?其實,對任何一個政府而言,國家的金融市場被一家私人公司控制,都是一件非常可怕的事,因爲一旦這家公司出現腐敗、舞弊等問題,整個國家的經濟都會被拖進泥潭。而摩根財團從來不公布自己的財報和資産狀況,也使美國政府感到不安。因此,摩根財團跟美國政府的關系可以說是相愛相殺,雖然誰也離不開誰,但雙方心裏都有自己的小算盤,美國政府小心翼翼的拆分著摩根的權力,而摩根財團對白宮的命令也常常陽奉陰違。
從西奧多・羅斯福時代開始,白宮和摩根財團之間的矛盾就開始逐漸浮上水面。羅斯福政府拆分了美國最大的壟斷企業——標准石油公司,給摩根財團敲響了一記警鍾,繼任的塔夫脫政府則直接對摩根旗下的美國鋼鐵公司和國際收割機公司發起了反壟斷起訴。到了威爾遜政府期間,威爾遜總統簽署了聯邦儲備法案,正式在美國開設中央銀行,就是爲了即使發生緊急情況,美國也無需再像之前那樣依賴JP摩根了。
如果說這三任政府所采取的措施對于摩根財團來講不過是小打小鬧,富蘭克林・羅斯福的上任可謂是給了摩根財團致命的一擊。1929年年底,美國股市大崩潰,新上任的富蘭克林・羅斯福總統一邊實施救市措施,一邊對摩根財團展開了調查,而調查的結果,卻讓一直對摩根財團信任有加的普通投資人大跌眼鏡。金融危機發生之前,美國股市行情一片大好,華爾街的證券交易所每天都有新的公司上市,這些公司的原始股異常搶手。而幫助公司上市的摩根財團則給自己的親朋好友優先提供了公開發行前的很多股票,價格低廉的原始股可以在開盤一周之內就增值三倍,持有原始股的人幾乎不用承擔任何風險就能夠賺的盆滿缽滿,而所有風險都被轉嫁到了普通的投資者身上。
禍不單行,就在摩根財團爆出醜聞之時,另一家以零售爲主的國民投資銀行讓投資者徹底對華爾街寒了心,國民投資銀行跟JP摩根一樣,同時經營存貸款和證券買賣業務,他們將拉丁美洲的壞賬包裝成債券,通過自己的證券公司推銷給了小額投資者。這一圈套被揭穿後,投資者對華爾街改革的呼聲一浪高過一浪,羅斯福政府也順理成章的召開了對摩根財團的首次聽證會,聽證會結束不久,國會議員格拉斯提出了他的著名提案,規定銀行或者從事貸款和接受存款,或者從事證券買賣,但不能同時經營這兩項業務,這一提案在1933年6月16日由總統簽字生效,被稱爲格拉斯-斯蒂格爾法案。
隨著這一法案的生效,JP摩根難逃被拆分的命運。 1935年9月5日,摩根財團正式分家了,JP摩根繼續保持原有的存貸款業務,而摩根債券部被分離了出來,成爲一家完全獨立的投資公司,叫做摩根士丹利。從表面上看來,摩根家族雖然經曆了拆分,可還是一片其樂融融,J.P.摩根依舊經營摩根士丹利的養老基金和分紅計劃,而摩根士丹利則負責承辦J.P.摩根的證券發行,摩根建富的人也常常遠渡大西洋來到J.P.摩根和摩根士丹利學習。但格拉斯-斯蒂格爾法案給摩根所造成的損失遠遠超出業務上的分離,法案中另一項針對摩根財團的條款,是禁止美國的私人儲備銀行與外國銀行進行談判,這意味著摩根財團在20世紀20年代的那種特殊外交作用的終結。從此籠罩在JP摩根身上那種政治、外交、金錢交織而成的神秘感被一掃而空,就連資産負債表和財報也得定期提交給白宮審查。
摩根所遭遇的挑戰還不止于此,作爲一家投資銀行,J.P.摩根公司可以使它的競爭對手相形見绌,然而作爲一家商業銀行,它卻比不過那些吸引零星存款的平民銀行。以規模來衡量的話,JP摩根在拆分之後的地位僅僅處在第20位和第30位之間。而摩根士丹利的發展也不順利,二戰之後,全球的資本市場都在擴展,各類保險公司、私募公司甚至是外國銀行都湧入了美國的金融市場,摩根士丹利逐漸喪失了它在投資領域獨一無二的地位。在英國的摩根建富也受到了新金融浪潮的沖擊,整個摩根財團都開始走下坡路。
但萬幸的是,摩根財團挺過了這些挑戰。摩根家族的第三代掌門人傑克・摩根決定讓公司轉型,他並沒有像父親和祖父一樣,將公司的大權交給自己的兒子,而是提拔了一位非常優秀的合夥人湯姆・拉蒙特。1940年,傑克・摩根召開記者發布會,宣布由拉蒙特繼任JP摩根的CEO,同時,他還宣布JP摩根由原來的私人合夥人制向股份制轉變,這一變化使摩根家族的權力平穩過渡到業內精英的手中,摩根也得以從一個古老的家族企業轉化爲一個股份制的現代企業,借由這樣的變化,JP摩根還能夠涉足新的信托領域謀求發展。
這樣的改革並不是傑克的一時興起,早在摩根成立之初,它吸收合夥人的標准便與其他公司不同,它並不在意合夥人本身掌握的資本數量,而是更看重這個人本身的能力和才幹。因此,摩根一直有唯才是舉的傳統,彙集了無數精英的摩根財團,並不像其他家族企業那樣腐朽排外,它多年形成的那種與時俱進的經營策略和開放兼容的企業文化,成爲了支撐摩根財團度過挑戰的重要力量。
經過短暫的動蕩,JP摩根接管了規模四倍于自己的擔保銀行,通過與擔保銀行合並,摩根財團奪回了它原有的世界第一批發業務銀行的地位,存款猛增到40億美元,在世界排名位列第四,之後又跟大通銀行合並,成爲了現在的摩根大通銀行。而摩根士丹利也憑借著摩根財團多年積累的資源迅速奪回了市場,它並沒有盲目跟風一頭紮進狂熱的投資,而是始終保持著風度和理智,在生意上不搞蓄謀控股投資,也不粗魯地爲自己拉生意,而是著重調整內部管理,提高效率,他們與客戶始終保持著默契的獨家合作關系,牢牢控制著老摩根財團的鐵杆客戶,包括通用汽車公司、美國鋼鐵公司、通用電氣公司等等,《財富》雜志上列出的美國500強客戶,無一例外被摩根士丹利收入囊中。大洋彼岸的摩根建富也跟德意志銀行合並,成爲了今天的德意志摩根建富,在全世界的投資銀行中位列一流。
雖然無法回到十九世紀初的霸主地位,但摩根財團在經曆被拆分和新經濟浪潮的沖擊之後,依然成功的東山再起。直到今天,依然是華爾街上首屈一指的著名銀行。
四、總結
首先,我們說了摩根財團的發家之路。朱尼厄斯從美國商人皮博迪手上接管了摩根建富,通過發行法國債券大賺一筆,成爲倫敦最富裕的美國銀行家。朱尼厄斯的兒子皮爾龐特利用摩根建富豐厚的資本在華爾街開創了自己的一片天地,美國的JP摩根和倫敦的摩根建富成爲了摩根財團的雛形。
其次,我們說了摩根財團的霸主時代。在十九世紀和二十世紀初美國的金融危機中,摩根財團憑借鐵路重組和對外融資挽救了美國的金融市場,同時也擴大了自己的勢力範圍。它在一戰中繞過美國政府爲協約國提供軍備物資,起到的作用俨然相當于一個主權國家,這也是摩根財團權力的頂峰。
最後,我們說了摩根財團遭遇的挑戰。羅斯福政府出台的格拉斯-斯蒂格爾法案使JP摩根不得不面臨分家,拆分之後的JP摩根在規模和排名上都只算的上是中流,而投資銀行摩根士丹利也面臨著新經濟浪潮的沖擊。但摩根財團憑借多年積累的人才和與時俱進的企業文化及時轉型,由一家古老的家族企業轉型成爲現在的股份制企業,又通過合並、改善內部管理等方式加強了自身實力,成功的東山再起,到現在依舊是華爾街上最古老的招牌之一。