紙是包不住火的。
4月2日，瑞幸咖啡股價在美股暴跌81%，此前該公司表示，2019年大部分交易都是員工僞造的。4月3日上午，同樣由陸正耀擔任董事長的神州租車在香港股市一度暴跌了72%，之後交易暫停。
瑞幸官方微博海報
就在瑞幸股價暴跌之後，4月3日，瑞幸在午間發布微博說：今天（4月3日）更要元氣滿滿。瑞幸咖啡大股東、董事長陸正耀和瑞幸咖啡CMO楊飛二人也都在微信朋友圈發布了一張海報。陸正耀配文說：今天更要元氣滿滿。瑞幸咖啡CMO楊飛則配文：“資本的事我也不清楚我也不想問大家也別問我。我就知道經曆這麽多看到這麽多，做人呢，兩件事最重要： 必須實事求是，永遠元氣滿滿！#謝謝關心，我們反思”。
瑞幸董事長陸正耀配文
瑞幸CMO楊飛配文
明明面臨投資者集體訴訟的風險，爲何還說元氣滿滿呢？瑞幸咖啡的上市招股書披露，公司購買了董事及高管責任險。而據《上海證券報》報道，國內十多家保險公司以共保體的形式參與了此次承保。也就是說，只要法庭裁定瑞幸董事及高管沒有欺詐等惡意行爲，那麽他們的個人賠償責任及辯護費用等將由保險公司承擔。看來只要沒有處罰，瑞幸永遠覺得元氣滿滿。
做空者早已進場
據彭博新聞社報道，瑞幸咖啡大跌使Carson Block又一次取得勝利，他可能是最讓中國公司聞風色變的大空頭。他的渾水公司在收到指控瑞幸會計作假的匿名報告後，1月份就做空了這支股票。目前尚不清楚Block有沒有平倉。
Block借機對在美上市中概股大加批評。他跟同事Joshua Fineman和Katherine Burton說：“這再次給美國政策制定者、監管機構和投資者敲響了警鍾，讓他們警惕中國公司對我們市場構成的極度高的欺詐風險。”
盡管與Block十年前首次瞄上中國公司的時候相比，明目張膽的造假遠沒有那時候普遍，但過去兩年新上市的中國公司的確讓投資者感到失望。自2018年以來，47家中國公司在美國上市，合計籌資至少5000萬美元，其中38家已經跌破發行價，平均比發行價低26%。
由于中美關系緊張，監管審查已經有太多，甚至一些議員呼籲徹底把中概股摘牌。至少可以說，瑞幸咖啡暴跌對改善這種狀況毫無幫助。
空頭基金公司Kynikos Associates總裁詹姆斯·查诺斯谈及瑞幸事件则称，“你必须像躲避瘟疫一样躲避那些中国公司。我很抱歉（这样说）。投资者要被这些好到不真实的公司烧掉多少次啊？”
中國公司面臨信任危機
在瑞幸2019年5月上市之前，圍繞該公司商業模式可持續性的質疑聲一直不絕于耳，瑞幸的成功很大程度上依賴于幾乎一成不變的打折促銷。彭博新聞社專欄作家蒂姆•庫爾潘(Tim Culpan)在2019年5月指出，瑞幸每賣出100元咖啡，就會花掉152元(21.45美元)。2020年2月，賣空者渾水資本(Muddy Waters Capital)表示收到一份89頁的匿名報告，指控瑞幸咖啡僞造財務和運營數據。
瑞幸咖啡的投資者包括新加坡主權財富基金新加坡政府投資公司(GIC Pte)、美國基金管理公司貝萊德(BlackRock Inc.)、國際農産品巨頭路易達孚(Louis Dreyfus Co.)，以及大量風險投資公司。早期投資者還包括大钲資本(Centurium Capital)，這家私募股權基金由前華平投資全球管理決策委員會成員、亞太區總裁黎輝創立。
瑞幸咖啡的高速增長和科技實力是引發投資熱潮的核心。三年前，瑞幸咖啡在北京開設了第一家門店，到2019年年底，該公司在中國的門店數量已達4500家，超過星巴克在中國的4300家門店。
該公司在其IPO文件中將自己描述爲一個咖啡“網絡”，並以提供“100%無收銀結算環境”的應用程序而自豪。這給基本上平淡無奇的日常業務蒙上了新經濟的光環，與辦公室共享公司WeWork沒什麽不同，後者是另一家炙手可熱的獨角獸公司，後來失寵了。
瑞幸咖啡表示，公司首席運營官劉劍以及向他報告的幾名員工從事了不當行爲，包括捏造某些交易，僞造交易的銷售總額約爲22億元。該公司表示，劉劍等人已被停職，投資者不應再依賴截至2019年9月30日止9個月的財務報表。瑞幸的報告顯示，在截至9月份的9個月裏，其淨收入爲人民幣29億元。
瑞幸財務造假給蜂擁進入中國初創企業的投資者敲響了警鍾。在ofo共享單車經曆了轟轟烈烈的興衰之後，似乎很少有人會把這個事放在心上。WeWork上市失敗讓美國投資者明白，你不可能永遠燒錢。瑞幸可能會給中國投資者帶來類似的教訓。
“吳曉波頻道”在《瑞幸：元氣滿滿的無恥》的文章中稱，中概股在美國的名聲一向不好，從善如登從惡如崩的那種，這下又崩了。商業世界，信用有多重要，無需贅言。而信用崩塌這種事，是會株連的。
美國證監會對財務造假的處罰向來都是重拳出擊。以美國安然公司財務造假案爲例，公司被美國證監會罰款5億美元，股票停止交易，公司宣告破産。直接造假者、首席執行官弗裏·斯基林被判刑24年罰款4500萬美元，財務欺詐策劃者費斯托被判6年監禁外加2380萬美元罰金。安然投資者通過集體訴訟獲得高達72億美元的和解賠償金。三大投行花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破産受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。
不過，老虎證券投研團隊認爲，瑞幸與安然還有一些區別， 目前瑞幸還是在以“最小法律代價”的方式進行推進，原則上是有可能將責任推給COO一個人，而公司只承擔虛假陳述與忽略重大事實的後果。投資者後續進行的索賠，也主要是針對這兩個焦點。
老虎證券指出，中概股在美股市場上數次被爆財務造假，其實已經産生了不少後果，在美上市的其他中國公司估值容易偏低，流動性也會跟著欠缺。瑞幸此次造假行爲更是惡化了中概股的整體投資氛圍。
除了面臨投資者的巨額索賠、監管的巨額處罰之外，此後監管也可能出台更嚴厲的法案，而國內的證監會也可能因此加強離岸公司的監管。
瑞幸管理層需要很長一段時間才能重建投資者的信任，如果他們能夠做到的話。中國企業在美國的IPO也肯定會受到影響。畢竟，這已經不是第一次有海外上市的中國公司卷入會計操縱的指控。瑞幸至少應該慶幸，公司在2020年早些時候通過出售股票和可轉換債籌集了7.78億美元的資金，這使它有一定的回旋余地來度過這場風暴。對投資者們來說，這是一個古老的教訓：如果某件事看起來好得令人難以置信，那可能就不是真的。（據彭博中文周刊）
重壓之下 瑞幸咖啡董事長陸正耀道歉了
以下爲陸正耀回應全文：
感謝很多朋友的關心問候。出事以來，我非常羞愧、痛心。瑞幸創業初衷是想做一杯好咖啡，服務千萬用戶。但是造假事件出來後，讓太多人失望、受傷！包括一直信任我們的投資人、合作夥伴，喜愛我們的消費者，還有兢兢業業的瑞幸員工和他們背後的家人。
我個人非常自責。無論獨立委員會的最終調查結果怎樣，我都會承擔應有的責任。同時，全國數千家門店，數萬名員工還在正常運轉。這種特殊時期，我需要給一線員工們打氣，他們都是勤勤懇懇服務客戶的好員工，是無辜的。我說“元氣滿滿”，是要給小夥伴們打氣。這個時期，我們更要穩定住運營，持續服務客戶。
過去兩年公司跑的太快，引發很多問題，現在狠狠的摔了一跤，我作爲董事長難辭其咎！借朋友圈向所有人誠摯道歉 — 對不起大家！
我接受一切質疑和批評，並會盡全力挽回損失！
根據瑞幸公布的最新股東情況，陸正耀目前在瑞幸持有48.49億股B股股票，其中普通類B股39.12%，擁有36.86%投票權。
4月2日，瑞幸宣布，公司董事會已成立特別委員會，負責監督對截至2019財年報表進行審計時的內部調查。自2019年第二季度開始，劉健擔任該公司首席運營官與董事期間，與向他彙報的幾名員工之間從事不當行爲，包括捏造交易。
瑞幸表示，在內部調查此初步階段確定的信息表明，與産品相關的總銷售額2019年第4季度至2019年第4季度的交易額約爲22億元。在此期間，某些費用支出也存在虛假交易與誇大行爲。當日，瑞幸咖啡股價在美股暴跌81%。
在瑞幸2019年5月上市之前，圍繞該公司商業模式可持續性的質疑聲一直不絕于耳，瑞幸的成功很大程度上依賴于幾乎一成不變的打折促銷。彭博新聞社專欄作家蒂姆•庫爾潘(Tim Culpan)在2019年5月指出，瑞幸每賣出100元咖啡，就會花掉152元。2020年2月，賣空者渾水資本(Muddy Waters Capital)表示收到一份89頁的匿名報告，指控瑞幸咖啡僞造財務和運營數據。
瑞幸咖啡的投資者包括新加坡主權財富基金新加坡政府投資公司(GIC Pte)、美國基金管理公司貝萊德(BlackRock Inc.)、國際農産品巨頭路易達孚(Louis Dreyfus Co.)，以及大量風險投資公司。早期投資者還包括大钲資本(Centurium Capital)，這家私募股權基金由前華平投資全球管理決策委員會成員、亞太區總裁黎輝創立。
瑞幸咖啡的高速增長和科技實力是引發投資熱潮的核心。三年前，瑞幸咖啡在北京開設了第一家門店，到2019年年底，該公司在中國的門店數量已達4500家，超過星巴克在中國的4300家門店。
該公司在其IPO文件中將自己描述爲一個咖啡“網絡”，並以提供“100%無收銀結算環境”的應用程序而自豪。這給基本上平淡無奇的日常業務蒙上了新經濟的光環，與辦公室共享公司WeWork沒什麽不同，後者是另一家炙手可熱的獨角獸公司，後來失寵了。
瑞幸財務造假給蜂擁進入中國初創企業的投資者敲響了警鍾。在ofo共享單車經曆了轟轟烈烈的興衰之後，似乎很少有人會把這個事放在心上。WeWork上市失敗讓美國投資者明白，你不可能永遠燒錢。瑞幸可能會給中國投資者帶來類似的教訓。