風傳中國國務院已經批准以新加坡方式改革中國國有企業，擬成立以新加坡國有投資公司淡馬錫爲模本的若幹新型國有控股公司。中國國企改革借鑒淡馬錫經驗，這當然已經不是新聞了，中國國資委和淡馬錫之間的交流合作早就開始，而中國官員們也不是第一次到淡馬錫取過“經”了。但如此高層次地正式決定采取這種模式，這不僅是對淡馬錫式國資管理方式的肯定，也是目前大氣候小氣候下相當明智的政策取向。
國有企業的經營管理，向來是世界性的難題，因爲這其間最大的矛盾是政府要同時承擔作爲監管者的“官府”角色和作爲市場主體的經營者角色。此外，作爲市場主體，還存在著企業所有權與管理權相分離的代理成本問題。新自由主義經濟理論認爲國有企業是一種無效或低效的存在，就是因爲認爲政府不能克服這些問題。事實上，這些問題也不可能得到完全克服，只能被適當緩解。當一國有著成立國有企業的其他方面的需要時，只能努力在效率與其他因素之間取得平衡，而不是完全私有化國有企業。
新加坡獨立後采取的經濟發展戰略是“兩手抓”，一手抓開放，敞開大門迎接跨國公司來投資，並且以高度合乎甚至優于國際慣例的商業法律體制來保護外國投資者的利益，而另一手則抓經濟自主，大力發展國有企業，其業務及于幾乎所有行業。這些國企最初由政府直接持股。在1974年，決定由財政部根據《公司法》成立一家控股公司，作爲股東持有所有國企裏的政府股份，這就是淡馬錫控股公司的由來。如今，淡馬錫已經是世界上最大的政府投資公司和主權基金之一，旗下資産達2660億新元（約合1900億美元）。根據淡馬錫自己公布的信息，自1974年成立以來，它的投資的年回報率是16%，從任何方面講都可謂業績不俗，而且穩定增長，風雨無阻。淡馬錫也在標准普爾和穆迪兩大信用公司的AAA排名行列。總之作爲國企來說，它在商業上非常成功。
淡馬錫成功的一個重要秘訣就是它在新加坡特有語境下，很好的實現了政府放權與良好公司治理之間的平衡。新加坡財政部雖然是淡馬錫的唯一股東，但將淡馬錫視爲一家根據商業考慮進行運作的獨立法人。新加坡總統對淡馬錫也有一定權限，比如根據財政部提名任命董事，以及批准淡馬錫動用過去的現金儲備。除此之外，財政部和總統完全不幹涉淡馬錫任何投資決定和經營管理，這些完全由董事會來決定。當然，如果公司業績不佳，政府當然有權根據公司法行使股東權利，更換董事。換言之，就政府權限而言，新加坡政府對淡馬錫采取“兩頭控制，不管中間”的做法，一頭負責挑選董事會成員，另一頭每年考核業績，根據業績情況來判斷是否繼續留任董事，但對企業本身的經營管理和商業決策不加任何幹涉。
另一方面，政府采取很多措施優化淡馬錫的公司治理，建立以董事會會核心的管理體制。董事會有13名成員，其中絕大部分爲獨立董事。董事會下設若幹委員會，同時在管理層內部，CEO下也設若幹委員會，都是從市場上擇優聘請職業經理人。管理如許龐大資産的淡馬錫，總共才有530名員工。
在當前國際經濟體制演化的過程中，淡馬錫方式的一大優勢就是能夠迎合TPP等新一代自由貿易協議的要求。根據TPP等協議所制定的針對國企的規則，國企要被認可爲商業主體，必須有自主性且只能根據商業考慮運作，政府可以選任國企的董事會成員，但不能對國企的經營決策橫加幹涉，否則國企就要被視爲是政府機構，從而喪失商業活動的資格。從各方面講，淡馬錫模式都是比較符合這些規定精神的。
本文作者王江雨博士爲新加坡國立大學副教授、亞洲法律研究中心副主任、西安交通大學法學院海外優秀學者講座教授。主要研究方向爲國際貿易與投資法、國際金融法、國際商法、中國法律傳統，以及中國公司證券法。爲中國政法大學、北京大學美國賓夕法尼亞大學、英國牛津大學校友。近年來多關注新加坡政治與國際關系。本文首發于2015年08月19日 星期三 新京報 《法雨政風》專欄。