“親愛的,你慢慢追,小心前面莊家在搗鬼;親愛的,來挑個股,捂到春天就會有回饋。我和你漲漲跌跌一起飛,飛躍著夢想緊跟隨;股市水很深,幾許血和淚,不辜負你的瘋狂和勞累;等到股災起,鈔票化成灰,大家一起跳海也無悔。”
這首風靡一時的流行曲《兩只蝴蝶》,被中國股民重新诠釋後成爲當今的股市狂唱和自我調侃。在4月這個超級繁忙的日子裏,雖然我們早已預測到多年低迷的中國股市將會反彈,但上漲的幅度如此之迅猛,遠遠超過了預期。
同樣是半杯水——看空的人說,市場已經同基本面脫軌;看滿的人說,大盤指數6000點不見不散。熟悉中國股市的人其實都明白,這個市場並不按規矩出牌,國際市場那套價值評估、企業盈利預測和圖表走勢,在這裏統統水土不服。
水晶球永遠不會告訴我們市場往哪裏走,跳出中國股市的迷圈,我們看到全球央行的聯手量化寬松,仍然是金融領域最主要的資金引導力量。日本和歐洲央行計劃的資産回購總規模,將超出美聯儲高峰時期的總量,2015年肯定還是全球貨幣寬松年,只是錢會往哪裏走呢?
一般的投資者應該不會注意到,在牛市開始之初的那一周,香港的金融管理局至少五次增加港元的供應,來補充市場對港元的需求,據悉這批資金的總金額高達330多億港元(42億美元)。這顯示短期內有大量的外來資金湧入香港,然而,它們並非來自中國大陸,而是那些展望香港市場會隨著中國A股上揚而隨之起舞的國際資本。
目前能夠進入香港市場的大陸資本,仍然受到人民幣流通問題的限制,中國內地居民每年最多只能彙款5萬美元到國外,大批的陸資並沒有蜂擁到港而正在醞釀籌備,其中一個因素是,目前最讓人刺激和狂熱的還是A股市場,另外一個因素則可能取決于金融政治上的角力。
再過幾個星期,作爲全球市場投資基金最重要參照指標——MSCI指數的評估委員會,在征詢全球大約2000至3000多個機構投資的反饋後,將決定是否將中國A股收納進入MSCI指數家族,MSCI指數所涉及的全球資産高達8萬多億美元,能夠進入指數家族意味著這個國家地區的股票市場正式邁入國際資本市場,並能讓更多的國際資本將中國A股作爲全球資産配置的一個選擇。
目前,反對A股進入國際指數的聲音居高不下,其中最受指責的幾處包括:海外投資者和基金能夠涉及的A股投資非常有限;稅務機制不明朗和上市公司欠缺透明度。但是,只要A股能夠在這個月底或下月初的指數評估中突圍而出,這不僅將爲它下一次在9月爭取進入FTSE指數而造勢,並將帶動A股資産重估的效益,讓這個與世隔絕的A股,正式進入國際資本圈。
無論是境內還是境外,中國股市最大的不確定或許不是股市打壓政策、限制貸款和杠杆,也不是央行是否繼續放寬銀根、或者是否進入MSCI家族,它最大的風險應該還是,中國經濟轉型是否在中短期內看到曙光?
目前的投資者,都爲A股和港股狂熱地買下一個看漲期權(call option),但這期權金(premium)的數額價值不菲,不要說中國A股,單單港交所一天的成交額就是2000億港元(257億美元),如果市場沒有往看漲的方向走,這些錢就算是打了個水漂。
新加坡投資者在這番熱鬧中可參與的方式非常有限,或買賣新交所挂牌的中國股指ETF,或就只能開個香港證券戶頭買賣香港股票。不少人在上一輪的中國上市公司的投資退潮後,不但傷了心也傷了根,至今都還在隱隱作痛。
然而市場就是如此荒謬而又難以捉摸,我們永遠是不知道曲折內情的局外人——選擇著自己不該進入的行業、不該投資的股票;選擇著自己無法實現的夢想;選擇了旁觀但市場卻偏偏扶搖直上,讓我們心有不甘;最終,我們只能選擇讓困擾與自己長相厮守。
要做明智的投資者,最終還是得管理自己的欲望,並維持獨立的思考和內心的平靜。不輕易相信任何東西,除非它符合你的理智和你所具有的常識——同時謹記著,這一路上顛簸震蕩,且行且珍重。
(感謝作者譚蕾授權新加坡眼分享本文。作者是私人銀行從業員。本文僅代表作者個人觀點)