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星巴克股份有限公司
星巴克股份有限公司（納斯達克股票代碼：SBUX）是一家咖啡烘焙商、營銷商和零售商。截至2016年10月，公司業務已覆蓋75個國家。公司通過四大部門運營：美洲部門（包括美國、加拿大及拉丁美洲）、中國及亞太部門（CAP）、歐洲、中東及非洲部門（EMEA）和渠道拓展部門。美洲部門、CAP部門及EMEA部門運營公司直營店及授權經營店。渠道拓展部門業務包括烤咖啡豆、研磨咖啡、泰舒茶、星巴克與泰舒聯名的單杯産品、一系列即飲飲料（如星冰樂、星巴克雙倍濃縮和星巴克冰搖沁爽系列飲品）以及通過雜貨店、大型零售商店、專業零售商、便利店和美國餐飲業務等渠道在世界各地銷售的其他品牌産品。
資料來源：湯森路透
投資策略
SBUX在1月25日星期四公布了第一季度盈利，非公認會計准則每股盈利0.65美元，同比增長25%，超出市場普遍預期的0.57美元。但營收爲60.7 億美元，比市場普遍預期低1.1 億美元。因此， SBUX股價下跌4.2%，跌至57.99美元。雖然SBUX在美國假日期間的銷售額令人失望，但其中國部門的同店銷售額同比增長了6％。我們認爲下跌導致SBUX被低估，這是買入這一咖啡巨頭股份的機會。
近期股價走勢
自2015年底以來，SBUX在54.00美元至64.00美元的區間內波動。國內經濟增長放緩， 導致該股表現不及主要股指。隨著稅制改革，SBUX自2016年底起一路攀升；但最近的收益報表令該股跌逾4％。
中國市場的強勁勢頭
自從在中國開設店面以來，SBUX 的發展勢頭非常強勁。在最新的收益報表中，該公司報告稱，中國同店銷售額增長6%，營收增長30%。公司還報告稱，在中國7 個城市新開設了門店，中國的門店超過3100 家。
中國對SBUX 的熱情似乎依然強勁。星巴克于2017 年12 月6 日在上海開設了一家新的星巴克臻選烘焙工坊，自開業以來一直表現不俗。SBUX 表示，上海烘焙工坊開業八周後，銷售額已達到美國星巴克每周平均店鋪銷售額的兩倍。
雖然中國市場在總營收方面位居第二，仍然遙遙落後于第一名；中國/亞太地區2017財年淨營收總額爲32.4 億美元，而美洲爲156.5 億美元，我們認爲SBUX 中國市場仍具有巨大增長潛力。
獎勵計劃
SBUX 還通過星巴克獎勵計劃重點發展數字化營銷。我們認爲，獎勵計劃有助于鼓勵會員重複消費，並有助于通過個性化産品進行直接營銷。因此，我們發現令人鼓舞的是，BUX 在美國新增了超過140 萬名會員，同比增長11%，其中會員支出占美國公司營業額的30%以上，移動支付占美國公司營業額的11%。
隨著無現金支付的增長，SBUX 還與Chase、騰訊和阿裏巴巴等公司建立了合作關系，共同探索數字支付。上海烘焙工坊與阿裏巴巴的淘寶應用程序和在線市場天貓合作，以便消費者購買商品以及咖啡豆，並送貨到家。SBUX 還與Chase 和Visa 合作，在2 月份推出了聯名信用卡，且隨後在4 月份推出了儲值卡。SBUX 表示，在他們的7,500 萬獨立客戶中，只有1,400 萬客戶已注冊，利用數字技術進行市場營銷和建立更直接的關系具有巨大的潛力。
估值
SBUX 以57.99 美元收盤，市盈率爲22.88，股息率爲2.07%。SBUX 的4 年平均市盈率爲28.8，10 年最低市盈率爲17.82。SBUX 總債務爲39.3 億美元，其中26.9 億美元爲現金和現金等價物。SBUX 的年度淨收入也一直穩定增長。但是近年來有所放緩，近期財年報告營收僅增長5％，利潤下降1％。但SBUX 的實際稅率超過30％，因此在2018 財年進行報告時，將從稅制改革中顯著受益。SBUX 近期也在2017 年底增加了股息。目前每年派發每股1.2 美元的股息，收益爲現價的2.07％。股息派發每年支出約14.5 億美元。SBUX 在2017 財年産生了26.6 億美元的自由現金流。因此，我們認爲盡管SBUX 面臨不利處境，其股價仍被低估。
技術分析
自2017 年8 月以來，SBUX 在52.63 的區間低點獲得強力支撐後，已經扭轉回長期上漲趨勢。隨著20 日和60 日日均線走高，更高的高位（HH）和更高的低位（HL）也呈總體上升趨勢。即使在最近的抛售之後，總體上升趨勢仍然沒有改變。
最新的價格走勢爲SBUX在2018年1月26日暴跌，跌破20日和60日均線。SBUX在2018年1月26日一度下跌了6.6％，買家已做好准備防止跌破200日均線的支持區、50％斐波那契回撤位和57.05支持區，顯示出強勁走勢。因此隨著交易量飙升形成了上漲反轉柱條（錘子線），表明接下來會形成一個反轉高點。
預計價格將繼續上漲，繼續形成一系列更高的高位（HH）和更高的低位（HL）。對于這一漲勢，買家應該鎖定61.91 的阻力區，然後是64.00 的阻力區。
2018 年1 月26 日56.55 的錘子線低點很可能是上漲趨勢中的下一個更高的低位。.
結論
我們看好SBUX，原因是：1）中國經濟增長，2）會員獎勵計劃，以及3）曆史估值偏低。因此，我們認爲股價被低
估，最近的下跌爲買入機會。
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資料數據參考來源：新加坡證券交易所
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