對于康福德高、新捷運和SMRT企業的股東來說，新經營模式雖然有望提高巴士盈利，但卻讓那些期望公司把巴士賣給政府後，可從中獲得一筆巨額現金收入的股東希望落空。
塗健強 報道
市場過去一直預期陸路交通管理局會向新捷運和SMRT企業買下現有巴士資産，但前天宣布新政府發包經營模式後，市場人士對于陸交局采取租巴士而不是買巴士的做法感到意外。
新捷運和SMRT在全島經營的273條巴士路線，下個月開始改用新的政府發包經營模式，新捷運和SMRT旗下約4000輛巴士將分到11個配套當中。
本地巴士業務近年來頻頻虧損，新捷運直到2014年的巴士業務本身仍虧損高達1350萬元，SMRT企業的巴士業務在去年以前更是連續虧損了17個季度，因此市場期望新經營模式可以進一步改善本地巴士業務的盈利表現。
對于康福德高（Comfort DelGro）、新捷運（SBS）和SMRT企業的股東來說，新經營模式雖然有望提高巴士盈利，但卻讓那些期望公司把巴士賣給政府後，可從中獲得一筆巨額現金收入的股東希望落空。
輝立證券研究（Phillip Securities）投資分析師廖偉志指出，在新的發包經營模式下，陸交局原該擁有包括巴士在內的所有營運資産，然後再把這些巴士出租給營運業者。但是現有新捷運和SMRT繼續經營的巴士服務，陸交局則將是向兩家公司租巴士，而不是之前市場所預期的買下巴士。
換句話說，政府不買舊巴士，加上有關合同總值72億元的服務費是逐年支付而不是一次性繳付，因此股東之前預期公司會因此獲得一大筆現金款項的期望很難實現。
廖偉志說，既然沒有買賣巴士，股東就不應期望公司會獲得一筆一次過現金收入。
野村證券的分析師在報告中說：“我們認爲陸交局不買巴士而改爲租巴士是負面因素，而且不符合我們和市場的預期。康福德高股息快速增加的期望並不符合現實。”
華僑投資研究（OCBC）分析師蔡曙任則說，巴士業務改爲新經營模式將改善康福德高的現金流動，因爲資産折舊開支將成爲公司的現金來源。
野村證券也認爲，有關模式將長期性改善本地巴士業務的基礎，降低資本支出（CapEx）的力度以及車費相關風險。
康福德高昨日股價跌2％至2.86元，新捷運股價升4.8％至2.4元，SMRT股價跌0.6％至1.625元。
由于康福德高昨日剛發布業績，多家證券行都在複審該公司的評級。截至昨日，野村證券、華僑投資和輝立證券都給予康福德高“買入”評級，野村的目標價3.47元、另外兩家目標價同爲3.21元；華僑投資和輝立證券建議SMRT接受淡馬錫的收購獻議。