就勢
論市
許麗卿
股市的大起大落、一朝盛衰是極度現實的，更不會有免費的午餐。SGX若要重振本地股市就必須作出更大努力，對現有不完善的條例進行調整，並引進幾家“巨無霸”的上市公司坐鎮才是上策。像更換和延長交易時間這種小本買進策略，難以發揮大效應。
上星期三早上，一名在股票行當了整十年經紀的朋友來電報喜：“我就快有時間吃午餐了！SGX終于想把午餐時間還給我們了！”
真是恭喜這位朋友。自從新加坡交易所（SGX）在2011年開始實施“無間斷全天交易”以來，他已經有五年多沒在正常的午休時間裏好好吃上一頓午餐。
SGX上星期三爲恢複午餐休市的建議，宣布征詢公衆意見，本地約3400名股票經紀和交易員將有望在不久後，恢複吃午餐的時間。
這對過去五年多來，連午餐時間都必須盯著電腦屏幕的股票經紀和交易員來說自然最爲雀躍，他們總算可以等到安心享用午餐的一天，或利用午餐時間，參與一些會議、金融路演或和客戶吃飯聯絡感情等。“早就應該這麽做了”是多數股票交易員的第一個反應。
對上市公司也是個好消息，有些上市公司爲此暗喜一番，因爲終于盼到可在一個交易日間的非交易空窗發出通告。按照現在的交易時間，上市公司都得趕在交易開始前或交易停止後的交易日時段，或周末才能發出通告，以便不影響股價走勢，在運作上難免受到限制。
但一些交易員朋友則反應冷淡，認爲有否恢複午餐休市其實差別不大，反正近年來網上交易非常普遍，交易量又節節下降，他們的飯碗已幾乎不保，所以騰出個午餐時間，對他們來說也只是“拿回吃午餐的時間”，對業績沒什麽影響。
習慣利用午餐時間買賣股票的小股民，心裏不會太高興。一些投資者比較擔心的是，交易時間有了間斷，造成本地交易所和其他地區的交易所出現一些脫軌，減少了與全球市場的關聯性。況且目前的大趨勢是實行無間斷交易的模式，恢複了午餐休市，這是否會和新加坡要保持作爲亞洲金融樞紐地位的目標不一致？
或許考慮到須平衡工作與生活
若從一個朝向第一世界思維的角度來看，這次交易所提出恢複午餐休市建議的舉動，也可能是考慮到工作與生活平衡的利益，是以一個比較宏觀的視角來做決策，而不是以國家經濟作爲單一考量。
SGX前總裁博可（Magnus Bocker）在任時，看得出他很努力地想激活本地股市，也推出不少他認爲有助于增加交易量的措施。他在決定實施無間斷全天交易前就曾說過，取消午休時間，可將新交所的交易量提高8%至10%。
然而，推行了五年的無間斷交易，是否真有助提高交易量，大家心知肚明。根據SGX的數據，午餐時間的交易量僅占日交易量的5.1%，對激活股市根本無濟于事。
SGX五年前取消午餐休市時段，並將交易時間延長至八小時，主要是爲了方便投資者，使他們能夠在區內其他市場進行交易時，更好地同步應對市場變化，更重要的是增強交易所的競爭力。
當時就有人認爲，這是SGX要和香港交易所直接競爭，所以搶在香港交易所之前將股市交易時間延長。
然而，盡管SGX連續八小時不斷運作，股票交易量和交易額仍遠遠落後于交易時間僅五小時的香港。
新加坡和香港股市最大的差別，在于SGX缺乏“巨無霸”的上市公司，在本地上市的企業以新加坡企業爲主，對投資者缺乏吸引力。SGX就算把交易時間改爲一天24小時，也不可能追上香港。
這次SGX重新審視交易時間，顯示交易所致力于將本地股市激活起來的決心，因而在多方面進行改進。
可是對于疲弱的新股上市市場、大量上市公司紛紛退市、交易量的下滑趨勢等棘手問題，市場的期待是遠遠超越改變交易時間的小策略，而是希望看到更具全面性，甚至激進改革的大方向。
股市的大起大落、一朝盛衰是極度現實的，更不會有免費的午餐。SGX若要重振本地股市就必須作出更大努力，對現有不完善的條例進行調整，並引進幾家“巨無霸”的上市公司坐鎮才是上策。像更換和延長交易時間這種小本買進策略，難以發揮大效應。