投資理財
投資者目前應考慮以下三項地緣政治風險：歐元區政治局勢、美國可能推出限制性的貿易政策，以及朝鮮半島的局勢或會升級。
地緣政治一直都是投資者所面對的最大難題。在各國長久的拉鋸戰中，任何風吹草動都會令投資者采取防禦性的策略，甚至離場。
不過，近期屢屢出現政治黑天鵝事件，例如英國脫歐及美國總統特朗普意外當選，都顯示轉趨防禦性的策略對投資回報不一定起到作用，尤其是金融市場對重大事件沒有作出預期負面的回應時更是如此。
從曆史窺探玄機
慶幸的是，我們往往可從曆史窺知一二，了解個中玄機。首先，大部分沖突對金融市場的影響似乎都很短暫。只要觀乎韓國股市指數，便知曉朝鮮磨刀霍霍已久，但最終只是爲股市締造了入市良機。
第二，只有當某種資産類別的基本因素被持續影響時，才會對市場造成較深遠的影響。1970年代的石油禁運便是很好的例子，當時地緣政治事件（油盟決定減少供應）長遠改變了石油的供求，導致油價在一段很長的時間持續走高。
最後，雖然有經驗的投資者都知道有關影響不僅局限于地緣政治事件，但是金融市場的諺語有雲：“謠言時買進，事實時賣出”。
投資者目前應考慮以下三項地緣政治風險：歐元區政治局勢、美國可能推出限制性的貿易政策，以及朝鮮半島的局勢或會升級。
歐元區及中印股市潛力佳
我們現時最看好的資産類別是歐元區股票、歐元，以及高息債券（在歐元區及美國），原因是我們認爲今年的政治風險減低。2017年一開始，金融市場擔心荷蘭、法國或德國的疑歐派如在今年意外勝出，將重燃市場對歐元區的憂慮，導致歐洲股市及單一貨幣顯著下滑。
貿易關系緊張是亞洲等新興市場股市的主要風險，因爲這些國家倚賴出口作爲經濟增長的主要動力。美國總統特朗普的言辭無疑支持新興市場的股票、債券，以及外幣持續反彈。
不過，我們認爲貿易緊張的局面未必會就此揚長而去，觀乎美國近期對加拿大林材進口征稅，以及對“北美自由貿易協定”的評論，都提醒我們那些開放、以出口爲導向的經濟體系面對的政治風險仍揮之不去。
在亞洲（日本除外）股市中，我們一向看好以內需爲導向的市場，如中國股票（當中我們看好受惠于消費業的“新經濟”股）及印度股票（當中出口占國內生産總值很小的份額）。
圍繞朝鮮的緊張局勢可以帶來巨大沖擊。從曆史來看，朝鮮的紛紛攘攘只會令市場短暫不穩，並爲韓國的股市帶來短暫的入市良機。不過，美國的民族主義崛起及朝鮮試射導彈的挑釁行爲，顯示風險可能升溫。
對投資者來說，這個風險難以緩和，並可能對市場造成持久破壞。投資者可采取簡單的策略，集中傳統避險資産如黃金或優質債券。不過，投資者最宜于采取較廣泛的方法，構建多元化的投資配置，由在多種情境下應可表現優秀的資産組合而成。
好的投資決定往往有賴利好的基本因素和合理的資産配置，周詳的部署應可淩駕地緣政治的風險。我們相信，看好歐元區、中國與印度股市的觀點有基本因素的支撐，即使考慮到地緣政治風險的因素仍然是好的投資策略。
（作者是渣打銀行財富管理部債券、貨幣及商品投資策略部主管）