隨著新冠肺炎在亞洲、美洲包括非洲、中東等地區剛剛開始發生或蔓延。全球疫情升級，中國以外地區成最大隱憂。韓國、日本、意大利、伊朗疫情較爲嚴重。澳大利亞和馬來西亞分別出現散點式發生。美國方面，美國疾控中心26日表示，在加州北部確診一起來源不明的新型冠狀病毒感染病例，該患者與“鑽石公主”號郵輪無關，最近也沒有去過中國或其他疾病傳播地區。基于這些情況，美國疾控中心官員表示，這表明可能存在“社區傳播”。因此，加州政府決定加大對新冠病毒的監測。當地時間27日，加州州長紐森表示，目前加州已有33人確診新冠病毒引發的肺炎，該州正在監測8400人的冠狀病毒感染情況。隨著海外疫情的不斷升級，對于全球主要農産品價格又會産生哪些影響呢？
首先，美國經濟學家表示，2020年大豆價格能否上漲取決于産量前景：美國農業部展望論壇于2月20日-21日召開，USDA首席經濟學家Robert Johansson發表演講。其中，關于大豆玉米方面，預計美國今年春季大豆種植面積預計爲8,500萬英畝，高于2019年的7,610萬英畝，增幅12%。美國玉米種植面積預計爲9,400萬英畝，高于去年的8,970萬英畝，增幅4.8%。若USDA對玉米種植面積預估實現，將是2016以來最高水平。今年大豆玉米面積得以恢複，其中一個原因是因爲上年度天氣不佳導致的大面積播種受阻。去年的種植困難導致大豆種植面積同比減少1310萬英畝，按趨勢産量計算，相當于6億多蒲式耳。因此，相比較上一年，預計2020年大豆期初庫存將大幅下降。這些較低的進貨供應，加上全球需求的持續增長，預計將支持大豆面積在2020年增加到8500萬英畝。目前的遠期定價機會和2020年玉米的更大預期支持2020年大豆與玉米的價格比上升至2.4，而2019年爲2.3。玉米種植面積預計將增加430萬英畝，達到9400萬英畝。由于去年天氣條件不佳降低種植面積，2019年沒有種植的土地，預計這些未播種的土地2020年將會種植玉米和大豆。但隨著新冠肺炎疫情在美國境內發病數量的增加，這也引起了美國政府的重視。如果美國加強本土防控措施，屆時是否會影響到今年美國農作物的春播仍是未知，畢竟在美國發現並引起重視的時間遠落後于國內市場，美國農民種植農作物的積極性是否會受到影響，春播時間是否會向後推遲都將成爲潛在的風險因素，這也將爲遠期美豆期價累積風險升水。近期來看，如果美國政府防控措施升級，演變爲各行業停工停産，屆時美國國內的大豆壓榨和大豆出口都將受到嚴重影響，尤其是海外疫情較爲嚴重的日本、韓國等地區的進口需求存在下滑擔憂。隨之可能産生的大豆壓榨顯著放緩，出口受到物流運輸影響放緩，都將增加近月美豆期價的下行壓力。
從美國大豆的出口數據來看，海外疫情爆發的主要國家中，日本和韓國都赫然在列。截至2月20日當周，美國大豆出口總量爲59.8萬噸，其中出口向中國的數量爲68684噸，出口向日本的數量爲56732噸，出口向韓國的數量爲60264噸。可見，日本、韓國對美國大豆的需求與中國不相上下，日本和韓國對美國大豆的進口需求占到美國大豆出口總量的20%。但是當前市場環境大不相同的是，中國已經迎來疫情拐點，而日本和韓國仍處于疫情上升期，如果疫情控制措施不力，將會嚴重影響到兩國國內經濟，進而影響國內消費和進口需求。對美國大豆出口需求産生不利影響，但由于中國已經與美國簽訂第一階段貿易協議，中國市場對美國大豆的進口需求將受到關稅免除的提振而出現增長，雖然國內市場同樣受到新冠肺炎疫情的影響，對于美國大豆的進口增速也將面臨放緩的可能性，但絕對進口數量的增長仍是確定的。日本、韓國對美國大豆的進口需求下滑能否被中國市場的需求增長所抵消將影響美國大豆的總體出口前景。同時，美國大豆出口還將持續面臨來自南美大豆出口的競爭壓力。
南美市場，據巴西農業部下屬的國家商品供應公司稱，2020年2月份巴西可能出口900萬噸大豆，同比激增80%，因爲收獲步伐加快且雷亞爾彙率疲軟。截至2月13日，巴西大豆收割工作已經完成了21%，高于上周的15.7%；而雷亞爾暴跌可能是農民加快銷售的最重要因素。在巴西頭號大豆産區馬托格羅索州農戶已經銷售了68%的2019/20年度大豆，創下五年同期最高，也遠遠高于上年同期以及五年平均進度54%。該州大豆收割完成45%，高于五年平均進度32%，不過落後上年同期的53%。馬托格羅索州農戶還預售了13%的2020/21年度大豆，距離2020/21年度大豆收獲還有一年時間。巴西農戶如此早點出售新豆有些反常；去年同期該國農戶沒有預售任何2019/20年度大豆。巴西大豆出口預期激增的同時，排船量則仍是問題。潮濕天氣以及港口工人罷工等問題導致裝運延遲，巴西出口商稱有信心能在2月裝出600萬噸大豆，而去年2月，因巴西種植及收割較早，巴西大豆裝運量達到創紀錄的640.2萬噸。因此，後期市場對巴西大豆的出口節奏和裝運節奏仍將保持高度關注。
另一大大豆主産國阿根廷的情況來看，市場最爲關注的就是阿根廷大豆出口受到關稅的影響。2019年12月14日，阿根廷新政府上任伊始就將大豆及制成品出口關稅從之前的25%上調到30%，隨後于12月21日批准了一項法案，允許大豆及制成品關稅提高到33%；新政府必須償還巨債，而增加出口關稅尤其是農産品出口關稅則成爲首選。
受此影響，即便是從3月2日開始，中國對美國大豆加征的27.5%的關稅將被排除，4月份船期的美國大豆進口完稅成本爲3164元/噸，價格對比來看，仍然高于巴西大豆進口完稅成本3089元/噸，也高于阿根廷5月份船期的進口大豆完稅成本3023元/噸。因此，即便是受益于中美第一階段貿易協議的達成，中國開始排除進口美國大豆加征的關稅，美豆的進口成本也將高于南美巴西和阿根廷，主要是受到南美巴西和阿根廷彙率創曆史新低的影響。而南美市場原本政治和經濟局勢動蕩就已經令本國彙率出現大幅下挫，隨著近期海外市場新冠肺炎疫情的爆發，無疑令南美市場飄搖不定的經濟前景更加雪上加霜，令巴西和阿根廷市場彙率叠創曆史新低，降低南美大豆出口成本。隨著南美大豆收割進程的不斷深入，南美大豆産量被一再上調，從産量的角度上來看，巴西大豆産量位居世界第一，可以滿足中國市場所需，但在南美市場經濟下滑的背景下，疊加新冠肺炎疫情影響持續顯現，南美大豆排船期較長，罷工風險隱患增加，政府防控疫情的措施是否升級，都會影響南美大豆的出口節奏。對于全球大豆出口市場來說，假設在南北美大豆出口正常的背景下，在美國市場終于迎來對華大豆出口免征額外關稅的利好之後，又將面臨來自于南美市場的大豆出口競爭壓力，美豆雖然在價格上沒有優勢，但由于運距較短，目前來看還是吸引了部分油廠（尤其是有近月需求）的采購，但未來美豆出口能否持續改善仍有待觀察，這將增加美豆出口的不確定性，從而制約美豆期價的上行空間，短期壓力900美分/蒲式耳一線。
對國內豆類市場的影響來看，隨著海外疫情的升級，影響主要集中在供應層面，尤其是大豆進口依存度80%以上，進口大豆的采購成本和到港節奏將決定國內大豆市場的供應總量和産成品價格。由于國內大豆油廠的壓榨用途主要是國內消費，按照當前港口大豆庫存不足650萬噸的水平，以及3-4月份累計到港不足1100萬噸的數量來看，在國內油廠處于開工率逐漸恢複的背景下，能夠滿足國內市場不到3個月的壓榨量。也就是說，按照市場最悲觀的預期測算，如果海外疫情在5月份之前得不到有效控制，仍然持續上升，各國防控措施執行最嚴標准，大豆進口受到影響，國內油廠將從6月份開始面臨豆源緊缺而不得不停産的局面。因此，遠期豆類價格將繼續受益于供應收緊的憂慮支撐存在風險升水，近期豆類價格仍將面臨油廠開工率不斷攀升後帶來的豆粕和豆油的産出增加，隨之可能帶來的供應壓力增加風險，豆油的供應端壓力大于豆粕，同時受到疫情的影響，豆油的需求將會出現顯著下滑，豆粕需求穩中有漲，令市場中豆油的供需格局較豆粕更爲寬松，豆油價格表現將顯著弱于豆粕價格。
來源: 寶城期貨
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