我國新冠肺炎疫情防控形勢持續向好，生産生活秩序呈現加快恢複態勢。與之對應的是，股市在二次探底後，再次加速恢複升勢。盡管本周震蕩加劇，但整體趨勢良好，大盤周漲幅吞沒了上周的大陰並創新高，滬深兩市成交量也持續活躍在萬億以上，可以說，市場已走上良性健康運行的軌道。其中，本周中段出現的反複，與外圍股市的波瀾起伏相關。這是因爲疫情已相繼在全球各國蔓延，按照病毒潛伏與傳播的周期特征，近兩周在國外會出現爆發高點，未來兩周則將陸續出現拐點。有著中國成功的隔離與治療經驗可供借鑒，國外也有望會更快地走出疫情陰影。所以，盡管本周美股出現了暴跌後連續大陽大陰線的震蕩反複，但隨著疫情影響減輕的預期，隨時就會出現連續反彈走勢。
由于美股近期走勢極像曆史上熊市中的A股，這讓很多投資者與分析人士認爲美股正在結束10年長牛。MSCI評論說，根據對新冠肺炎疫情形勢的分析，美國股市短期內可能進一步下跌 11%。從長遠來看，如果疫情造成經濟下滑，市場回調速度可能會放緩，市場將受到更持久的影響。著名投行大摩本周則將中國、新加坡與澳大利亞列爲資産避險地。我們當然也樂意中國股市在這次疫情後實現彎道超車，但是事實上，美股盡管還有一定的下跌慣性，但這輪暴跌到目前絲毫也沒有擊破美股技術上的長線趨勢。假以時日，美股依然會快速反彈乃至反轉，繼續沖向曆史新高。
顯而易見的是，這場疫情對全世界的經濟與人文會産生負面影響，作爲睛雨表與先行指標的股市，理應會用價格與指數的下沉來體現。所以，我一直認爲，首先，在全世界股市重心下移後沒有企穩和得到足夠的修複時，A股不可能會一枝獨秀並不斷創新高。第二，A股有著固有的瞻前顧後的弊端，大概率上這次仍不會具備領頭羊的素質。第三，我國的經濟體系中，股市更應該讓融資與再融資功能得到體現，股市如果持續上漲，必會産生局部的大量泡沫，可能會對經濟的恢複與平穩健康發展不利。
事實上，這看起來是一個非常壞的時期，卻更是一個非常好的時期。首先，疫情既讓世界股市的財富完成了再分配，又讓全世界的資金跳出事物的本身，重新審視了世界各個不同的市場。第二，在全世界股市壓住慢牛長牛的勢頭時，處于曆史窪地的A股，給了中外投資者平靜地在震蕩中很從容地吸籌的良機。第三，一場疫情讓世界經濟格局得到一次洗禮，經濟新模式與發展新格局，將會導致全世界發生新變化，這是一次絕佳的機遇。這正是我們本周看到的，不同板塊、不同類別、不同價格的個股，出現了快速輪動與反複、補漲與補跌並存的畫面；原因無它，市場在試探著做出新的判斷與新的選擇而已。
當前最緊迫的事情，當然是兩手抓：一手抓疫情防控，防止複發擡頭；一手抓推進經濟社會發展，快速減輕與彌補疫情帶來的損失。所以，我們看到，財政、貨幣與産業政策力度空前，全國上下聯動，真正做到了人財物有序流動、産供銷有機銜接、內外貿有效貫通。對于股市，我們可以看出，著重于兩方面：一是實現樞紐重心的整體上移，這就需要把漲幅較大的如趨勢大科技，往下擠一擠；把漲幅較小的如傳統周期，向上挪一挪。二是實現經濟與股市聯動，讓能快速實現經濟補血的産業先上快上，讓相關板塊公司的股價再配合配合，這就形成了股市中傳統基建與新基建一齊發力的局面。
值得一提的是，大科技盡管本周出現了大跌，但這只是在大科技內部實現的一次風格轉換，大科技依然是震蕩行情中的主線。我們所說的新基建的七大領域，包括5G基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據、人工智能、工業互聯網等，其實都屬于大科技中的細分。而大跌中的芯片半導體等，無一不融合于這七大領域中，只不過它們前期先跳起，做了個排頭先鋒而已。而傳統基建領域，包括鐵公基、PPP及房地産、土地儲備等，則屬于近期估值重心上移的行情。穩定新老基建行情的，則是以券商爲首的大金融。
來源: 金融投資報
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