2019年騰訊財務情況和市場預期對比
它跟阿裏巴巴的市值，差距越來越大。截止3月18日，騰訊市值4107億美元，阿裏巴巴4829億美元。
唯一的安慰是，它投資的拼多多和美團，正在電商和本地生活這兩個阿裏最看重的領域，形成日益強大的堡壘，並對阿裏構成牽制。但同時，它並不希望別人稱它爲一家投資公司。
騰訊試圖登上産業互聯網這片新大陸，依托它在消費互聯網時代積累的近12億用戶，再一次獲得奔跑的速度。2019年，它特意在財報中陳列的“金融科技及企業服務”收入，占到總收入的27%，成爲遊戲之外的第二大收入來源。
騰訊能逃脫中年危機嗎？
昨天下午，騰訊發布了2019年第四季度及全年財報。我們翻開這份財報，爲它把一把脈。
老對手阿裏巴巴
不只是騰訊一家公司遭遇了中年危機。
和騰訊同時代的那些老牌互聯網公司，正在集體步入一個“佛系”增長時代。
騰訊和阿裏過去8個季度的營收增速
2017年底，騰訊的營收增速還有51%，到了2018年底，這個數字已經降至28%。但是，同期阿裏的增速分別爲56%和41%，均要遠遠高于騰訊。
而在營收規模上，也是在2018年二季度，阿裏正式超越騰訊，並從此七個季度都高于騰訊。2019年，阿裏的收入比騰訊高出1116億元，整整多出來一個百度（百度2019年的營收規模是1074億元）。
在賺錢能力上，騰訊和阿裏也漸行漸遠。
2019年之前，騰訊的淨利潤要高于阿裏。但在2018年二季度，騰訊的淨利潤增速同比下滑2%，出現過去13年曆史上首次負增長。接著在2018年四季度和2019年三季度，騰訊再次出現淨利潤同比下滑。但阿裏在2019年各季度的淨利潤增速平均維持在177%，全年淨利潤是騰訊的1.8倍。
2019年騰訊和阿裏市值對比 數據來源 / 東方財富Choice數據
顯然，騰訊已經結束了高速增長的階段，開始放慢腳步。
但騰訊有它的獨門秘籍來對抗阿裏。流量+投資，這是3Q大戰後，騰訊確立的集團戰略。沿著這個戰略，騰訊投資了京東、拼多多、美團等一票小巨頭，從各個維度來圍剿阿裏。
2015年，騰訊徹底放棄電商，戰略投資了京東，支持京東去跟阿裏打。後來京東日漸勢微，于是騰訊又投資了拼多多，從貓狗大戰升級到貓拼狗的三國殺。阿裏不得不重啓聚劃算，也搞了個百億補貼去硬剛。
但拼多多不承認是騰訊的幹兒子，不僅在微信洗了大量的用戶到自己的App，還挖了不少騰訊的人。要牽制阿裏，光靠拼多多還不夠。
在本地生活戰場，騰訊是美團的第一大機構股東。美團領先餓了麽，在外賣領域占據超過60%的市場份額。阿裏鉚足了勁要跟美團打一仗，在今年初進行架構調整，讓螞蟻金服CEO胡曉明接手餓了麽口碑，打通內部資源遏制美團。
戰場不再是當年的戰場，但對手還是當年的對手。
新敵人字節跳動
更大的焦慮，來自新敵人字節跳動。
盡管旗下擁有微信和QQ這些十億用戶級別的超級應用，騰訊還是在信息流領域遭遇了字節跳動的跨界攻擊。事實上，在信息流戰場，騰訊的保衛戰一直未停止。
天天快報、QQ看點、QQ浏覽器、微信看一看，這些騰訊旗下的産品線，都曾不同程度參與到與字節跳動的信息流大戰中。在2019年底，這些産品被騰訊整合成“騰訊看點”，繼續下注信息流。在不停的整合重組中，騰訊始終沒有找到一個能遏制住字節跳動的方法。
相反，在今日頭條之外，字節跳動又孵化了抖音，在短視頻領域點燃了新的戰火。根據抖音發布的《2019抖音數據報告》，截至2020年1月5日，抖音日活躍用戶數已經突破4億，一年增長了1.5億。
騰訊曾試圖利用yoo視頻和微視形成産品組合對抗抖音，後yoo視頻團隊被裁撤，業務整合至騰訊視頻，微視在投入了大量集團資源後，也未能對抖音造成實質威脅。而在這個過程裏，快手已經悄無聲息突破了3億日活。于是，騰訊投資了快手。
在今年1月的微信公開課上，張小龍特意提到“短內容”，說這是未來微信要重點發力的方向。沒過多久，微信的視頻號就上場了。但目前還在灰度測試階段的視頻號，大部分時候，是一些中年人在自拍裏指點江山。
騰訊的焦慮，來自字節跳動旗下這些刷屏級産品，對用戶注意力的爭奪。雖然屬于跨界競爭，但終歸爭奪的是同一撥用戶，騰訊不能缺席，更不能輸。
在收入結構上，2019年騰訊的廣告收入是684億元，在總收入中的占比爲18%，比不上遊戲和企業服務。根據未證實的數據，字節跳動2019年的總收入是1400億元（大部分是廣告收入）。
2019年初，騰訊將微信朋友圈人均單日最高廣告曝光量，由兩條增加至三天，並在年底開始測試第四條，加大廣告變現率。
金融科技及企業服務收入情況（單位/億元）
2019年四季度，金融科技及企業服務收入在騰訊總營收中的比重，已經提高到28%，超越廣告收入成爲僅次于增值服務的第二大收入來源。其中，騰訊雲在2019年實現了超過170億元的收入。
此前，騰訊一直被視爲一家遊戲公司。事實上，遊戲是騰訊所有業務中，毛利率最高的業務，也是過去騰訊增長的引擎。但就像遊戲能讓人上瘾，如果長期靠遊戲變現，騰訊將喪失創新能力，在未來成爲一家賺錢但沒有太大想象空間的公司。
騰訊正在不斷降低遊戲收入在總收入中的占比。包含遊戲收入的增值服務，在騰訊營收中的比重，在2019年四季度首次降至50%以下。
除此之外，騰訊寄希望于海外市場。
在今年1月的的微信公開課上，微信方面透露，2019年微信支付在境外的筆數和用戶分別同比增長76%和70%，商戶總數和機構總數分別同比增長235%和37%。
在2019年四季度的財報中，騰訊特意提到，海外遊戲收入同比增長超過一倍，占網絡遊戲收入的比例達到23%。國信證券稱，海外遊戲將有望成爲騰訊新的增長點。
在組織架構上，騰訊在2019年初，進行了一次較大規模的中層裁撤，調整比例約爲10%，其中很多都是司齡十幾年的老騰訊人。這場悄無聲息的人事調整背後，是騰訊試圖給這個日益龐大且老化的組織，注入新鮮血液，以保持熱血和年輕。
無論如何，騰訊已經邁出了轉型的第一步。2019年的財報，是騰訊轉型的一次數據化檢閱。或許，危機才是最好的鞭策，激勵那些超過20歲的老巨頭們，繼續保持活力。
*題圖來源于視覺中國。