文 ✎ 李曙光
編輯 ✎ 成靜衛
李斌不喜歡別人用“燒錢”這個詞形容蔚來。
他總是被問到許多關于錢的問題。有些問題很委婉，但大意不外乎是：蔚來爲什麽一直燒錢？蔚來的錢花完了怎麽辦？蔚來還能找到錢嗎？
李斌通常會先肯定自己的融資能力：“我們以前那麽小的時候都能融那麽多錢，現在是上市公司應該能獲得更多融資。”
再提醒對方回到“常識”：“常識難道不應該是投資到研發上，投資到用戶服務上，這難道不是常識嗎？這是個常識，我們又沒有個人消費掉，我們有4000多項專利，這就是有結果。”
李斌和雷軍很像，都是40歲的年紀再創業，都是成功的連續創業者，都是勞模，都對前番創業無法滿意，都踏上了大風口，都把這次創業當作人生的最後一搏。小米已經上岸，成爲了雷軍理想的樣子，蔚來還在沉浮。
李斌並沒有比雷軍差，經驗、財富、人脈，從易車、易鑫、摩拜再到蔚來，李斌每一次創業背後都站著中國甚至世界上最頂級的資本。
關鍵是，風口的質量不同，行業不同，競爭對手不同，面對的消費者也不同。造車太複雜，太費錢，時間線拉的太長了。
特斯拉在第六年的時候毛利率轉正，不再造一台虧一台。今年也是蔚來的第六年，李斌自知。
資本留給李斌的時間不多了，3月18日發布2019年財報後，李斌立了軍令狀：“蔚來要在2020年第二季度實現毛利率轉正，且于年底達到兩位數。”
2020年或是李斌證明自己的最後機會。
01
李斌有情，資本無情
資本對于蔚來的信心已經不足。
股價是最直接的信號，另一個是資本的逐步退出。
▵ 2018年9月12日，蔚來汽車(NIO)在紐約證交所上市
蔚來是上市公司，資方減倉蔚來可以看作正常的獲利了結，但同時掩蓋不了對蔚來的不看好。
張磊被稱爲李斌“背後的男人”，高瓴資本是蔚來的基石投資者之一。其實張磊還被稱爲劉強東“背後的男人”，按照高瓴資本投資了半個中國互聯網圈來看，張磊還是很多互聯網公司“背後的男人”。但資本都不過是逐利的“渣男”。
李斌一向是資本的寵兒。
蔚來的第一輪融資一共募資3億美金，李斌自掏腰包1.5億美金，劉強東、騰訊、李想、紅杉資本和高瓴資本這5家每家各投資3000萬美金。
後來，李斌陸續拉來56家頂級投資機構，背後站著大半個中國互聯網江湖。
這種信任是李斌前幾次創業成功的背書換來的。易車上市、易鑫上市、摩拜被美團收購，資本發現每一次相信李斌都是正確的抉擇，這個連續創業者，總不會虧待他的投資者，無論何種方式，都能給資本找到退出的路徑。
李斌敏感，對所有人都好，對財富沒有追求，在北京租房住。夫妻倆名下的房産是結婚前妻子王屹芝購買的50平米學區房。
他不願意稱公司的人叫“員工”，一定要稱之爲同事。
以前每名蔚來員工每年都有3000-4000元專款旅遊基金，員工出差公司一條龍安排，機票、星級酒店、飯補、交通補面面俱到。
但去年蔚來資金吃緊，福利漸漸縮水，蔚來遲發了工資，內部員工向媒體爆料，懷疑蔚來發不出工資了，是不是要倒閉了？當晚蔚來股價大跌。
2013年互聯網造車概念大熱，李斌向雷軍第一次吐露造車的想法，後來雷軍在回憶時稱：“等李斌來找我的時候，我一聽到物聯網造車，頭就疼。幾乎就是等于騙子。”
雷軍依舊告訴李斌：“等你扣動扳機的時候一定立刻支持。”雷軍確實在早期對蔚來進行了投資。
但2019年11月蔚來迎來了最艱難的時刻，破産傳聞隔天就要出來一次，雷軍隨即領投了蔚來的競爭對手小鵬汽車C輪4億美金的融資。
原因很簡單，小鵬汽車創始人何小鵬也是雷軍的鐵哥們兒。2006年雷軍投UC時就與聯合創始人何小鵬相交了。
李斌是好人，資本不需要好人，只要賺錢。感情要建立在互惠互利的基礎上，面面俱到意味著有些東西一定會被浪費。蔚來居高不下的成本，一定程度上與李斌人太好分不開。員工、客戶、合作夥伴要讓所有人舒舒服服的，但這些都是成本。
管家式貼心服務是蔚來宣揚的標簽。買ES8兩年的北京車主小蘇分享了自己的感受：“不懂參數，最滿意的是蔚來的線下服務，兩年時間‘薅’了蔚來不少羊毛。比如逢年過節的小禮物，古北水鎮的免費旅遊，在成都試駕會安排住豪華的環球洲際酒店，去年被邀請參加年會，現場聽到了火星哥唱歌。兩年來用蔚來積分換無人機、換周邊。”
特斯拉創始人馬斯克正好相反，是公認的暴君，員工都怕他。疫情之下，前幾天馬斯克依舊發推特說：特斯拉工廠絕不會停工。和松下合作多年，後者掙的每一分錢都被扣得精細，以至于松下的高層威脅不給利潤就不合作了；消費者在蔚來無微不至的服務和特斯拉的酷炫驚喜感和性價比中，大多更愛後者；資本亦愛特斯拉令人驚歎的成本管控；上海特斯拉工廠建成時，求職者要排到門外……
連上海市政府，也要冷落已經建廠一年多的蔚來，迎娶奠定“領先地位”的特斯拉。
▵ 蔚來汽車標識logo
2019年蔚來延續了越賣越賠的“傳統”。
2018年末，蔚來的總資産是188.43億元，總負債爲106.92億元。一年的時間，其資産下降了42.61億元，負債則增加了87.12億元。
這不奇怪，在毛利率爲負的情況下，自然是賣一輛賠一輛。
蔚來2019年淨虧損114.13億元，2018年年虧損233.28億元。其在2019第四季度的毛利爲-8.9%，環比上漲3.2%；全年毛利-15.3%。剔除電池召回成本的負面影響，毛利率爲-10.9%。而2018年全年毛利率爲-5.2%。
蔚來還是需要錢，很多很多的錢。
轉投合肥的懷抱之後，蔚來馬上會迎來合肥市重大産業項目145億元的戰略投資。
在財報電話會議中，李斌強調：與合肥政府的最終協議還沒有簽署，最終協議簽署以後將會披露最新消息。
2020年以來，蔚來已累計完成三次共4.35億美元可轉債融資。如果沒有差池，2020年蔚來基本已經鎖定約175.76億元的新血液。
如果造車這場遊戲是比拼找錢能力，李斌可能已經贏了，很可惜不是，找錢只是開始。
這些錢在2020年疫情嚴重影響生産、銷售，債務堆高的情況下，需要一分錢掰成兩分花。
遊戲的規則很明確，資本市場給蔚來的時間和資金都已經到達了一個階段性的頂點，特斯拉在大環境下都股價腰斬打回原形，蔚來的毛利率如果能夠如李斌承諾的好轉，不再賣一台虧一台，且保持銷量高速增長，蔚來將會證明自己，走上正軌。
反之，耗盡投資人的耐心，加上債務壓頂，蔚來將迎來難以想象的困境。
03
蔚來與合肥，誰更需要誰？
從上海市政府到北京亦莊國投，蔚來與官方的合作都不順利。
最終，老家合肥接回了受委屈的蔚來。但合肥的錢並不好拿，國資對産業的規模和效果向來有高要求。
設立在合肥的“蔚來中國總部”項目初步計劃融資145億元，同時規劃建設總部及研發基地（10億元）和第二生産基地（15億元）。蔚來中國預計2020年上市3款車型，營收148億元；2024年上市6-8款車型，營收1200億元；2020年至2025年總營收4200億元。此外，雙方還提出計劃2025年前在科創板上市。
蔚來被安徽賦予的重任是：5年內將打造一個千億産值的龍頭企業，加速合肥新能源汽車集群發展，引領帶動安徽新能源汽車産業進入全國第一方陣，成爲特斯拉主要對手。
新能源汽車這杯羹，合肥是一定要分的。
汽車制造是合肥的支柱産業，但近年來發展受限。作爲合肥汽車工業的代表，江淮汽車日子很不好過。
3月18日，江淮汽車公布的2019年財報顯示，公司近3年總營收徘徊不前，扣非後歸屬母公司股東的淨利潤近3年持續爲負。