全球經濟正同步展現高于趨勢的增長，而新興市場在亞洲區的帶動下，盈利增長表現強勁。這些因素仍有潛力進一步推高股價，但走勢形態可能不再是直線上揚。
印度通脹率已由2010年時接近13.4％的高位，大幅回落至現時僅3.3％，讓印度央行得以將利率調低至6％，是2010年以來最低水平。
今年是股票投資者的豐收之年，錯過了這次升浪的投資者或會懷疑，如果現在才入市會否太遲，我們認爲答案是否定的。
由年初至10月31日，MSCI精選指數—全球市場（MSCI AC World Index）上升24.1％（以美元計），而MSCI精選指數—亞太市場（MSCI AC Asia Pacific）在同期的回報率更達到32.6％。
如此佳績凸顯全球經濟正同步展現高于趨勢的增長，而新興市場在亞洲區的帶動下，盈利增長表現強勁。
我們認爲，這些因素仍有潛力進一步推高股價，即使升幅未必有如現時的水平，而走勢形態也可能不再是直線上揚。
我們對亞洲股市的正面展望，建基于區內持續呈現的動力，包括全球再通脹帶動名義經濟增長、工資及通脹回升；現金流量轉佳、成本控制更爲嚴謹，以及國內外需求回升，促進企業盈利動力轉強；多個國家及行業推動改革；全球資本開支表現穩固；以及能源價格回穩支持出口表現。
我們認爲，中國政府已改變政策焦點，更堅定地推進改革計劃。“十九大”會議後，當局更著重于簡化國有企業和推動結構性改革，旨在改善經濟增長的質量而非速度，而中國經濟增長緩和的步伐、廣泛程度和維持時間，對新興市場及風險資産的表現舉足輕重。
中國10月的主要經濟活動及投資數據表現均較市場共識預測遜色，但我們認爲有關數據表現並未全面反映經濟的減速幅度，而我們正密切關注情況。
A股市場相比離岸市場的股票選擇較多且估值較低，金融及能源股或會出現更多投資機會。
印度會轉向促進增長
莫迪自2014年當選印度總理以來，該國的改革工作已取得重大進展，包括實施廢鈔行動以打擊逃稅和貪汙、將金融系統數碼化以支持消費及減少浪費性消費，以及改善稅收及減少逃稅等的稅制改革。我們預期，隨著2019年大選臨近，印度當局的施政焦點將轉向促進增長。
當地政府數據顯示，印度通脹率已由2010年時接近13.4％的高位，大幅回落至現時僅3.3％，讓印度央行得以將利率調低至6％，是2010年以來最低水平。融資成本大減支持企業業績，刺激消費和投資，有利股價表現。
我們目前偏好印度國內股票，尤其是可受惠于改革計劃及鄉鎮收入上升的價值股。
日本方面，日股今年表現亮麗，MSCI日本指數由年初至10月31日的總回報率達20.2％，相信日股未來的表現仍將持續理想。當地企業盈利、盈利率及股本回報率均處于升軌，而即使股票經曆近期上漲，估值看來仍然合理。
目前，日股在2017年財政年度的本益比爲15.2倍，遠低于10年平均水平，與大部分已發展市場包括美國、英國、德國、法國及西班牙股市的現況迥異。
日股未來所面對的風險大致源于外圍因素，包括地緣政局不穩，以及中國經濟一旦顯著放緩可能波及全球增長等。
維持增持中國股票
就投資布局而言，基于中國國內基礎因素得到改善，帶來更出色的盈利表現，我們維持增持中國股票，尤其偏好舊經濟板塊，例如能源、材料及金融業。
此外，有望展現周期性複蘇的印度尼西亞股市也可取；而泰國個別板塊特別是能源相關企業也可看高一線。
相反，我們繼續減持馬來西亞市場，相信當地股市估值偏高，具潛力的股票投資機會不多。
另外，由于新加坡股市的特性與債市相似，走勢易受美國加息影響，我們也減持該國股票。
板塊方面，我們對估值似乎偏高的科技板塊（例如中國個別電子商貿平台和台灣大型科技公司股份）抱持審慎態度。
（作者是貝萊德亞洲及環球新興市場股票團隊主管）