黃康玮 報道
中國醫療保健開銷逐年增長，加上當地住院保險政策也有改善，爲新加坡上市醫療集團帶來新發展機會，突破本地市場的局限。
目前，本地醫療保健股估值偏高，股價增長空間有限，受訪股票分析師認爲中國業務長遠來看可成爲保薦股的另一增長引擎。
在這個板塊中，銀河—聯昌證券和馬來亞銀行金英證券皆看好萊佛士醫療集團（Raffles Medical）和IHH醫療保健（IHH Healthcare）。
其他在中國投資或經營醫院的上市公司包括TalkMed集團、全民牙科（Q&M Dental），以及華聯力寶醫療（OUE Lippo Healthcare）。
銀河—聯昌證券分析師吳依芯今年4月底走訪中國重慶和成都考察當地醫院。她日前發報告指出，中國的醫療保健開銷預計從2017年的5.3萬億人民幣（約1.04萬億新元），增至2020年的8萬億人民幣；新加坡屆時的開銷料爲246億美元（約336億新元）。
她說，大陸市場潛力巨大。“中國的政策多年來有所調整。除了鼓勵醫生進軍私人領域，當地醫療保險也可在私人醫院使用。”
分析團隊從考察行程中列出四大觀點，包括醫院地點的重要性，以及醫院大小如何塑造大衆對品牌印象。
團隊發現，萊佛士醫療集團在重慶的醫院位置良好，而它目前營運有限的情況可降低營運成本。IHH醫療保健在成都的醫院客流量暫時不高，日後可能會面對其他業者的競爭。
另外兩個觀點，則是本地企業與當地保險業者合作也能夠讓私人醫療費用更實惠，以及在當地收購經營診所有助將病人導向采用醫院服務。這兩家公司在這兩方面都已展開類似計劃。
馬來亞銀行金英證券的報告指出，大多數中國人民都會使用公共醫療系統，這會造成不勝負荷的狀況。私人醫院因此可應對這方面的額外需求。
不過，它也指出，私人醫院開始營運都會面對挑戰，因爲當地人對公共醫院醫生較有信心，而且私人醫院在吸引醫生加入方面也有難度。
輝立資本分析師陳敏瑩接受《聯合早報》訪問時說，萊佛士醫療在中國經營業務僅半年，目前還像起步公司一樣蒙受虧損，下來兩年相信也會有類似情況。
本地醫療旅遊業料面對逆風
她認爲，由于公共醫院收費很便宜，能否成爲企業增長引擎還言之過早。“中國業務能否對萊佛士醫療帶來價值，就要看集團如何執行當地的商業策略。”
不過，她指出，中國的龐大人口，以及富裕程度日益提高，確實是企業主要的增長潛能。
至于本地市場，分析師認爲新加坡的醫療旅遊市場料面對逆風。
馬銀行金英證券報告指出，近來新元兌區域貨幣走強，加上馬來西亞和泰國同行提供的服務和素質也逐漸提升，對本地醫療旅遊構成挑戰。
它舉例，美國旅客到馬來西亞求醫費用可省多達70％，但到新加坡只可省下33％。
興業證券分析師薛澤銘也認爲，私人醫生手術收費標准推出，以及保險涵蓋範圍的調整，讓本地醫療保健行業的股票表現欠佳。
在貿易戰升級期間，保健股料能維持防禦性，不過他認爲它們目前的本益比會相當高。
陳敏瑩則說：“無論我們處于經濟周期的哪一個階段，醫療需求依然存在。”
她指出，隨著人口老齡化和富裕程度提高，新加坡整體對醫療保健的需求還是有所支撐。