淡馬錫和GIC料未來兩周內公布最新財年年報。分析師指出，過去這一財年充滿挑戰，兩家機構可能取得負回報率。淡馬錫的資産總值去年創下新高後，今年可能會小幅下滑，跌幅可能介于2.5％至5％。
中美貿易糾紛和全球經濟減速兩大因素打壓市場表現，預計沖擊淡馬錫控股（Temasek Holdings）和新加坡政府投資公司（GIC）上財年的表現。
市場人士預測，GIC截至今年3月底的20年平均實際回報率預計，會比去年的3.4％低，淡馬錫控股則可能出現負回報率。
淡馬錫和GIC料未來兩周內公布最新財年年報。
倫敦研究機構投資者主權財富中心（Institutional Investor’s Sovereign Wealth Center）分析師布雷特（Daniel Brett）接受《聯合早報》訪問時說：“GIC和淡馬錫無法逃脫2018年股市潰敗的影響，盡管市場于財年的第四季（即今年第一季）有所回彈。”
布雷特指出，自2002年來淡馬錫三度出現負回報率：2003年的沙斯危機、2008年全球金融危機，以及2015年市場抛售。GIC不公布資産管理規模和一年回報率，但它的五年期回報率顯示，GIC也受到上述危機事件的影響。
他認爲，過去這一財年充滿挑戰，兩家機構可能取得負回報率。
聯昌國際私人銀行經濟師宋生文受訪時指出，淡馬錫的資産總值去年創下新高後，今年可能會小幅下滑，跌幅可能介于2.5％至5％。
截至去年3月底，淡馬錫的淨資産增長12％至3080億元，是曆來最高水平。
宋生文預計，截至今年3月底的淨資産可能會略微下滑至3000億元左右。
他指出，淡馬錫持顯著股的新電信（Singtel，持股49.8％）和星展集團（DBS，持股11.1％），在這一年的表現欠佳。
截至3月底的財年，星展集團股價跌8.3％，新電信股價下挫10.9％。新加坡海峽時報指數這期間下跌6.3％。
按照布雷特的分析，新加坡資産占淡馬錫資産組合的四分之一以上，國內投資的表現對淡馬錫的影響大。“新加坡經濟增長顯著放緩，意味國內的投資曝險可能會拖累淡馬錫的總回報率。”
此外，他指出，淡馬錫去年以30億歐元（49億新元）收購德國制藥和化工集團拜耳（Bayer）的3.6％股權，但去年4月起，拜耳的股價跌超過四成，相當于12億歐元的投資虧損。淡馬錫注資拜耳，助公司收購全球除蟲和除草劑公司孟山都（Monsanto），由于公司被判除草劑導致一場地管理員患癌，使得拜耳股價大跌。
在其他公開市場，淡馬錫也針對市場下滑作出應對，包括賣出一些股權，重新配置到表現更高的資産。布雷特觀察到，淡馬錫的交易所呈報文件顯示，美股投資同比減少20.8％，顯示淡馬錫可能去其他市場尋求回報。
淡馬錫主要投資股票市場，根據去年公布的年報它的投資組合當中，挂牌公司股票占61％，其余39％的爲非上市公司股票。新加坡資産占比最高，爲27％，其次是中國（26％）、北美（13％）和歐洲（9％）。
GIC20年平均回報率料走低
另一方面，GIC截至今年3月底的20年平均回報率預料繼續走低。宋生文解釋，GIC的表現更多是受到計算方式的影響，而非最新一年的表現。
GIC管理超過1000億美元（約1353億新元）的各種資産，2017／18財年取得3.4％的20年期每年實際回報率，是近10年來的最低。它不公布個別財年的回報率。
宋生文預計，今年公布的20年回報率（1999年4月至2019年3月）預計會更低，因爲截至1999年3月的那年市場表現好，這個高回報率的年份被剔除在這次的20年期外。
“回報率會否跌破3％？那就要看（美國總統）特朗普和（中國國家主席）習近平了。”不過他認爲，這個可能性不大。
GIC的投資組合包括股票、債券、現金、房地産和私募股權等，只投資新加坡以外的市場。截至去年3月底，股票投資占GIC投資組合的40％，債券和現金占42％。
低風險流動資産投資 可緩沖市場沖擊
布雷特說，GIC投資組合中17％的是新興市場股票，市場指數的表現意味著該資産類別會取得負回報。MSCI新興市場這期間下挫8.5％。占23％的發達市場股票則近幾個月取得複蘇。
不過GIC在房地産和基礎設施領域的投資預計取得強勁增長。據布雷特估計，這領域的投資相當于GIC于2015年至2018年直接投資的45％，市場指標顯示GIC在這領域投資可取得雙位數回報。
另外，GIC在低風險流動資産的投資，可爲市場沖擊提供緩沖。
布雷特說：“作爲長期投資者，GIC和淡馬錫不會過度擔憂一年回報率的疲軟，不過政府會要求淡馬錫在國內的投資取得更好表現。”他認爲，中美貿易戰、英國脫歐和伊朗受制裁這些地緣政治挑戰，會是兩機構下來一年面對的主要風險。